Chainfeeds 导读：
刻舟求剑刻了又刻，到抄底的时候了吗？
文章来源：
https://forns.pro/article/detail/94661
文章作者：
Foresight News
观点：
Foresight News：对不少交易者来说，69000 美元附近承载着上一轮牛市的记忆，跌破意味良多。在加密市场的历史叙事中，每一轮熊市的底部都高于上一轮牛市的顶点，这几乎被视为一条铁律。但 2022 年的市场走势，首次对此前的周期提出了挑战。当比特币在 2021 年 11 月创下历史新高后，转而进入了漫长的下跌通道。本轮行情同样跌破了上一轮牛市的顶点，这一幕的重演，似乎验证了无论宏观和市场环境怎么变化，比特币四年周期仍在运行中。与 2022 年跌破 20000 美元相似，失守 69000 美元这一关键心理价位，同样是对市场信心的又一次打击。上一次跌破顶点发生在 2022 年 6 月中旬，在高点历经约 220 天下跌后，比特币跌穿 20000 美元，也就是 2017 年牛市的顶点附近。这段行情的特征是单月跌幅极大，2022 年 6 月比特币单月跌幅接近 43%，创下多年罕见的月度回撤。这个事件的冲击力非常强，它意味着在 2017 年牛市顶部附近买入并长期持有的投资者，也首次进入浮亏状态，市场长期坚信的「熊市不会跌破前高」的信念被彻底打破，周期认知出现裂缝，恐慌情绪开始迅速扩散。跌破之后，市场并未立即找到支撑，抛售压力持续涌现，比特币价格继续下探，在 6 月 18 日左右最低触及约 17600 美元。此时市场的恐慌情绪达到了阶段性顶点。从链上数据看，巨鲸地址开始出现减持迹象，长期持有者也开始动摇，各类恐惧与贪婪指数均指向极度恐惧。这一阶段的行情特征是，价格下跌伴随着成交量显著放大，显示出大量投资者选择离场。价格的崩溃并非孤立事件，而是宏观逆风与行业内部风险集中爆发的结果。宏观层面，美联储为应对高通胀开启数十年来最激进的加息周期，全球流动性迅速收紧，所有风险资产，包括美股与比特币，都承受着估值压力。在强美元周期下，比特币表现出与纳斯达克指数等科技股高度正相关，共同进入下跌模式。与此同时，加密行业内部也迎来黑天鹅集中爆发，从 Terra/LUNA 崩盘，到三箭资本、Celsius 等机构流动性危机并最终破产，市场杠杆被快速清除，这些机构的强制平仓和清算形成死亡螺旋，为比特币价格持续下跌提供了直接的抛售动能。从 2022 年 6 月跌破 20000 美元，到同年 11 月 FTX 交易所崩盘后触及本轮熊市最终低点约 15500 美元，市场经历了长达五个月的底部震荡区域。在此期间，价格多次尝试反弹，但均未能有效站稳在 20000 美元上方，市场信心极其脆弱。FTX 的倒台成为最后一记重拳，它让市场完成了最终的去杠杆过程。一个重要信号是，在 FTX 崩盘引发的极端恐慌下，比特币价格并未跌破 6 月由机构连环爆仓造成的低点太多，这显示出市场在该区间的承接力已明显增强。可以认为，市场在 17000 至 20000 美元下方区域完成了核心筹码换手和压力测试，此后进入成交量逐渐萎缩的筑底阶段。真正的熊市底部，往往不是一个精确的价格点，而是一段漫长而磨人的时间区间。剧烈下跌后，市场通常进入波动收窄、交易清淡的平底阶段，市场氛围也从恐慌转为麻木与冷漠。直到宏观预期转向、新叙事出现，价格才会逐步修复并重新回到关键区间，这一过程往往需要数月甚至更长时间。
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