美国商品期货交易委员会（CFTC）已明确将国家信托银行纳入支付型稳定币的发行机构范围，这标志着稳定币监管格局的又一次转变。这一变化是去年由特朗普总统签署的《GENIUS法案》所实施的监管改革的一部分。
美国商品期货交易委员会（CFTC）近期发布了“26-05号工作人员函”，对2025年12月发布的“25-40号工作人员函”进行了修订和补充。当时，CFTC认可了支付稳定币，并概述了私人发行的标准，但国家信托银行被排除在外。此次修订允许国家信托银行在符合法律要求的情况下发行支付稳定币。
国民信托银行获准在全美50个州开展业务，但与典型的零售银行不同，它们不提供贷款或存款账户服务。相反，它们专注于信托服务，例如资产托管、遗嘱执行和资产管理。在本函中，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，“25-40号函并非意在将国民信托银行排除在发行范围之外”，并阐明了它们的资格要求。
此次修订意义重大，因为它反映了特朗普总统于2025年7月签署的《GENIUS法案》。《GENIUS法案》（全称为《指导和建立美国稳定币国家创新法案》）是首部全面定义美元挂钩稳定币发行标准的综合性金融监管法案。该法案着重于增强法律确定性，包括支付担保要求、抵押资产要求和数据透明度。
美国联邦存款保险公司（FDIC）还制定了发行银行稳定币的标准。
为此，美国联邦存款保险公司（FDIC）也提出了一项关于银行进入稳定币业务的提案草案。该提案于2025年12月发布，提出了一种架构，即商业银行以子公司的形式发行稳定币，而FDIC则负责监督发行机构遵守《GENIUS法案》。
该提案规定，已发行的稳定币必须以现金存款或短期政府债券作为全额抵押，并且其赎回政策和财务稳健性也必须经过审查。因此，诸如 Luna 和 Terra (UST) 等“基于算法”的稳定币将被排除在 GENIUS 系统之外。
根据《GENIUS法案》，只有具备1:1抵押和支付保障的稳定币才被认可为法定货币。试图通过复杂的交易结构或算法来维持价格的稳定币被归类为“合成美元”，因此不被优先考虑。
准入门槛很高，但通往机构晋升的大门是敞开的。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的这项修正案被解读为正式向机构金融机构敞开了进入稳定币市场的大门。尤其值得注意的是，由于传统金融机构（例如“信托银行”）而非加密货币公司现在被纳入主要发行方的行列，美国稳定币市场的结构预计将会发生改变。
专家认为，这些变化最终可能会提振市场信心。这是因为企业必须证明自身拥有抵押品，银行和子公司的财务状况也将接受审查。然而，这些标准可能会给小型项目和初创企业带来重大障碍。
稳定币监管环境的全面重组预计将成为未来美国区块链金融政策趋势的关键指标，因为它与未来关于数字美元和央行数字货币（CBDC）的讨论有关。
💡 “监管始终笼罩在美元霸权的阴影之下……稳定币的未来将会如何？”
美国商品期货交易委员会（CFTC）对稳定币监管规定的修改以及《GENIUS法案》的实施，并非仅仅是措辞上的改变。它们标志着“新游戏”的开始，在这个新游戏中，支付安全、基于抵押品的透明度以及发行方的稳健性至关重要，无论涉及的是中央机构还是私营部门。
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