比特币挖矿难度已降至 2021 年以来的最低水准。图片来源：DL News
根据Mempool的数据， 比特币挖矿难度在周末下降了11.16%，降至125.86兆哈希。比特币开发者Mononaut表示，这是自2021年7月中国全面禁止挖矿以来最大的下跌，也是比特币网路历史次下降。
比特币挖矿难度统计。资料来源：Mempool（2026年9月2日）
此举反映了整个网路算力的快速萎缩。在区块高度 935,424 进行重新平衡之前，平均区块生成时间已延长至约 11.4 分钟，远远超过协议设定的 10 分钟目标，表明大量矿工已离开系统。
比特币算力在一个月内比特币了20%。根据 Luxor 算力指数，上周挖矿力又下降了 11%，从 10 月创下的 1.1 ZH/s 的历史高峰降至约 863 EH/s。一些区块时间追踪模型显示，实际下降速度甚至比预估的还要快，这表明难度调整可能尚未结束。
比特币网路算力随时间变化的统计。资料来源：算力指数（2026年9月2日）
导致矿工离开比特币网路的两个主要因素是比特币价格暴跌。市值最大的加密货币比特币价格已从去年10月创下的12.6万镁的历史下跌超过45% ，2月初一度跌至近6万镁，之后回升至7万镁左右。此次下降发生在持续高涨的美国国债殖利率、 比特币现货ETF资金提取以及金融市场普遍存在的「避险」趋势的背景下。根据SoSoValue的数据，自2026年初以来，美国比特币现货ETF一直处于净卖出状态。
过去 7 天比特币价格波动情况，CoinGecko 截图，2026 年 2 月 9 日上午 11:10。
同时，非市场因素也加剧了冲击。 1月下旬的冬季风暴「弗恩」迫使美国许多矿场下降或暂时停止运营，以优先保障居民用电。根据The Block估计，尖峰时段电网约有200 EH/s的电力被切断，光是Foundry USA一家公司的算力下挫了高达60%。除了天气影响外，与电力供应商签订的负载平衡合约也导致许多挖矿公司主动“提取”，且断电时间比预期更长，以控制成本。
因此，收入压力已达到极高水准。哈希价格（反映单位算力预期收入的指标）在2月2日跌至历史新低，仅33.31镁/PH/s/天，每日平均价格也仅34.91镁/PH/s/天。业内人士认为，40镁/PH/s/天是生存的关键门槛，低于这一水平，许多矿场将被迫在继续运作和关闭以避免亏损之间做出选择。
只有最新一代的矿机，例如蚂蚁矿机S23，才能维持相对收益。根据Antpool的数据，包括Whatsminer M6和蚂蚁矿机S21在内的旧款矿机，已接近损益平衡点或低于成本挖矿。这上涨了产业重组的风险，因为高耗电成本和老旧设备的矿机正逐渐被淘汰。
次难度下降远超过2021年以来的最大幅度调整－2025年6月，由于夏季热浪导致挖矿电力供应中断，难度下调幅度约7.5%。去年同期，该网路也出现了难度下降，这表明算力波动对市场因素和减半后的环境都变得越来越敏感。
从长远来看，加密货币挖矿产业的收益前景依然黯淡。根据 Checkonchain 数据显示，目前生产一枚比特币的平均成本约为 87,000镁，而现货价格仅为 70,000镁左右，比成本低 20%。 The Block的《2026 年挖矿展望》报告显示，在 2024 年链上活动热潮消退后，交易手续费在矿工总收入中的权重已从约 7%下降至近 1%，这使得该行业越来越依赖价格波动而非基于网络的收入。
一些分析师警告说，算力的持续下降可能会下降网路遭受攻击的理论成本，尽管由于挖矿生态系统的规模和分散性，实际风险仍然评估很低。
然而，数据也蕴含著矛盾的讯息。 VanEck指出，从历史来看，比特币在每次算力下降后的90天内，大约有65%的机率达到正收益。伯恩斯坦分析师认为，目前的调整可能即将结束，6万镁区域被视为下半年反弹前的潜在底部区域。一些挖矿成本模型也指出，镁区间是市场的技术性防御区域。
从正面来看，挖矿难度下降确实提高了剩余矿工获得区块奖励的几率。然而，这种优势只是相对的，不太可能完全抵消价格和成本压力。
Coin68 汇编
