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概述
动能已从深度超卖水平有所改善，14日相对强弱指数（RSI）反弹至其下轨附近，表明抛售压力有所缓解，买家开始试探性介入。现货成交量显著扩大，但市场活动仍处于被动而非主动，反映出下跌重估后的频繁换手，而非果断的吸筹。
现货市场依然处于防御状态，现货反补贴税深陷负值区域，证实了卖方持续的激进策略。尽管ETF资金流出已大幅放缓，但持仓仍反映出谨慎态度，即便ETF交易量激增。较高的参与度表明市场参与度有所提高，但持续的需求吸收尚未出现。
衍生品市场持续呈现避险情绪。期货未平仓合约已收缩至统计区间以下，表明市场普遍平仓，投机意愿降低。随着交易员减少杠杆多头头寸，融资活动趋于冷清。永续合约价格已趋于稳定，但期权仓位仍保持防御性，未平仓合约量减少、波动率溢价压缩以及偏度升高均表明下行对冲需求持续存在。
链上活动反映出市场正从紧张状态向稳定状态过渡。转账量已突破上限，而手续费需求保持稳定。资金流动已转为负值，已实现上限增长正在收缩，未实现亏损占据供应主导地位。这些情况符合后期调整的动态，此时抛售压力可能开始减弱。
总体而言，现货、衍生品、ETF 和链上指标的状况依然疲软。盈利能力受限，资金流动为负，在价格下跌重估后，套期保值需求依然高企。尽管一些迹象表明抛售压力可能有所缓解，但持久复苏可能取决于现货需求的恢复，从而将价格稳定在近期低点之上。
链下指标
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