怀疑论者称比特币“价格跌至零美元”，新一轮抛售再次引发了关于其效用、现金流以及仅凭信心是否能够支撑其价格等严峻问题。
- 评论员巴克·塞克斯顿和理查德·法尔认为，比特币没有长期价值，没有“基本面底线”，作为货币或对冲工具都失败了。
- 批评人士将比特币视为一种反射性的高贝塔系数技术代理，其价值取决于资金流动和信念，而不是现金流或对真实资产的可强制执行的索偿权。
- 随着BTC价格在 7 万美元左右徘徊，ETH和SOL市场也出现波动，这场争论愈演愈烈，凸显了加密货币对宏观避险冲击的敏感性。
比特币（ $ BTC ）的最新下跌再次引发了一个由来已久的残酷问题：这种全球最大的加密货币最终会不会变得一文不值？随着价格下滑和信心动摇，“比特币跌至0美元”的论调再次在市场和媒体中回荡。
零美元理论再度浮出水面
本周的导火索是保守派评论员巴克·塞克斯顿（Buck Sexton），他写道：“每次我问比特币的忠实信徒，他们为什么认为比特币有任何长期价值……我就越发确信比特币没有长期价值，其价格底线为零。” 过去一周比特币暴跌超过20%后，他的文章迅速走红，进一步强化了批评者多年来一直鼓吹的看跌论调。其核心论点很简单：在信心危机全面爆发的情况下，一种没有现金流且对任何有形资产没有法律约束力的资产“没有‘基本面底线’”。
Pivotus Partners首席市场策略师理查德·法尔的说法则更为直白，他表示该公司对比特币的目标价位是“0美元”，并指出比特币“作为美元对冲工具已经失败”，它追踪的是高波动率的科技股，而且作为货币并没有真正获得市场认可。“矿工（也就是比特币网络的维护者）正在大量亏损，”法尔写道，“我们认为它的价格是零。”
信仰与效用
长期以来一直反对比特币的彼得·希夫再次将比特币与黄金进行对比，他坚称“比特币的价值纯粹是主观的，除了信仰之外，它没有任何实际用途。” 他补充道：“比特币什么都做不了。这就是问题所在。没错，你可以存储和转移你的比特币，但除此之外，你无法用它做任何事情。” 这种批评与学术界的警告不谋而合，即不产生收益的资产最终会受到市场反射性流动的影响，这一点在2018年和2022年的去杠杆化浪潮中得到了印证。
然而，最近这波猛烈的反弹也反映出这种资产已经过度金融化，与宏观风险周期和ETF资金流动挂钩，而非密码朋克理念。塞克斯顿本人也认为，网络拥护者的“愤怒”正是问题的一部分，它削弱了主流社会的信任度，而监管机构和传统金融机构却正要求加强监管。
市场概览
这场争论正值数字资产市场再次经历避险情绪之际。比特币（ $ BTC ）交易价格接近70,961美元，过去24小时内上涨约2.4%，成交量约为423亿美元。以太坊（ $ ETH ）交易价格约为2,094美元，同期上涨约0.65%，现货和期货成交额超过500亿美元。Solana（ $ SOL ）Solana接近86.6美元，当日下跌约1.4%，成交额超过61亿美元。
这些波动反映了更广泛的宏观焦虑，从金融环境收紧到股市波动加剧，这些焦虑历来都对高贝塔系数的加密资产构成压力。目前，“零”的说法与其说是一个精确的价格目标，不如说是对比特币日趋成熟但仍脆弱的社会契约的一次压力测试。
相关报道：比特币与科技股的相关性在避险情绪高涨时屡次飙升，挑战了“数字黄金”的避险神话。以太坊不断变化的手续费和销毁机制凸显了协议现金流如何提升其内在价值。Solana 的大幅上涨和急剧回调表明，执行风险和网络中断仍然影响着市场对投机性底层网络投资的容忍度。
