读完 @Eli5defi 的文章后，我有一些想法： 我曾多次提到，我不认为目前任何 RWA 永续合约解决方案都能大规模有效运作。 资产永续化彻底毁了整个行业。 我认为核心问题在于：现货代币化从根本上来说无法大规模运作。 芝加哥商品交易所 (CME) 2000 万美元黄金期货交易的滑点为 3 个基点。 400 万美元代币化黄金永续合约的交易滑点为 150 个基点。 代币化创新的执行效率竟然比现货差 50 倍，这毫无意义。 做市商不会提供足够的交易深度，因为经济上行不通： - 铸币费 10-50 个基点 - 仓库库存结算周期为 T+1 到 T+5 天 - 机会成本与即时结算加密货币策略之间的差距 恶性循环。流动性不足 → 交易量低 → 做市商退出 → 流动性进一步恶化 资金费率侵蚀摧毁了长期潜力 因此我们面临矛盾： - 现货代币化：抵押品充足但流动性不足 - 永久敞口：流动性极佳但成本高昂且无法使用抵押品 我预计永久敞口将赢得交易量，而现货代币化则仍将局限于抵押品应用场景 - 但目前无人搭建连接两者的桥梁 - 这就是机会所在 - 如何才能在保持现货代币化级别的可组合性且不产生资金流失的情况下，实现永久敞口级别的流动性执行？ - 谁能解决这个问题，谁就能垄断整个RWA市场 永久敞口代表着交易敞口的未来 现货代币化仍将代表所有权的未来 在此之前，无论永久敞口数量如何，RWA都将存在缺陷 twitter.com/arndxt_xo/status/2...

是的，我觉得“犯罪化”就像个临时创可贴，直到我们找到更好的解决方案。 “犯罪化”之所以受到关注，是因为现在正值犯罪季，所以我们或许能看到一些创新。 也谢谢你的推荐，Ser！