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读完 @Eli5defi 的文章后，我有一些想法：我曾多次提到，我不认为目前任何 RWA 永续合约解决方案都能大规模有效运作。资产永续化彻底毁了整个行业。我认为核心问题在于：现货代币化从根本上来说无法大规模运作。芝加哥商品交易所 (CME) 2000 万美元黄金期货交易的滑点为 3 个基点。 400 万美元代币化黄金永续合约的交易滑点为 150 个基点。代币化创新的执行效率竟然比现货差 50 倍，这毫无意义。做市商不会提供足够的交易深度，因为经济上行不通： - 铸币费 10-50 个基点 - 仓库库存结算周期为 T+1 到 T+5 天 - 机会成本与即时结算加密货币策略之间的差距恶性循环。流动性不足 → 交易量低 → 做市商退出 → 流动性进一步恶化资金费率侵蚀摧毁了长期潜力因此我们面临矛盾： - 现货代币化：抵押品充足但流动性不足 - 永久敞口：流动性极佳但成本高昂且无法使用抵押品我预计永久敞口将赢得交易量，而现货代币化则仍将局限于抵押品应用场景 - 但目前无人搭建连接两者的桥梁 - 这就是机会所在 - 如何才能在保持现货代币化级别的可组合性且不产生资金流失的情况下，实现永久敞口级别的流动性执行？ - 谁能解决这个问题，谁就能垄断整个RWA市场永久敞口代表着交易敞口的未来现货代币化仍将代表所有权的未来在此之前，无论永久敞口数量如何，RWA都将存在缺陷 twitter.com/arndxt_xo/status/2...

我发现了一些非常有趣的犯罪交易案例。让我百思不得其解的是，98%的交易量都来自RWA（风险加权平均），而不是加密货币。现实世界资产 $XAU $XAG 达到历史最高点，@ostium 做到了： - 累计成交量250亿美元 - 2亿美元未偿付利息 - 每周使用者数 2,600 人们正在链上交易铂金，未平仓合约量已达 5,000 万美元。铂金 USDC金库中流动性提供者的年化报酬率高达65%，这意味著这里确实存在真正的需求。 TradFi：哈哈，祝你好运，等纽约醒来。在 Ostium 平台上：已完成，50 倍杠杆，即时结算流动性仍然不足。预言机风险真实存在。我并不是说它完美无缺。合成RWA概念与代币化的对比，我们或许真的会看到合成RWA获胜。摩擦越小 = 接受速度越快 = 实际使用率越高纳斯达克即将推出24小时不间断股票交易服务市场需要曝光度、杠杆和全天候存取权限 Ostium 正是给了他们这种体验。抢先交易侵权行为

我根据 @Eli5defi 的论点，将当前格局可视化。我的看法也一样，第一代借贷模式已经消亡，10/10 在这方面彻底失败了。旧式的借贷理念正在消亡（或者说已经消亡了）。如果你需要150%的抵押品才能借到100美元，这就叫做负面信用记录的产生。你并没有获得新的资金，而是低效地释放了现有资金，同时锁定了更多资金。这种模式只适用于一种用途，那就是利用递归杠杆进行投机。 24小时内清算170亿美元，160万个账户被清空。接受这一点会加速进步。在第二世代定义中，我们看到4种平行进化同时发生： 1）隐私层：当竞争对手实时看到整个贷款组合的清算点和杠杆率时，对冲基金无法正常运作。 @Arcium 在Solana上构建机密计算。 @CantonNetwork 创建了机构网络之网络。 2）跨链互操作性：放弃封装资产，转而使用原生消息传递。@LayerZero_Core v2 和Chainlink CCIP 正在取代易受攻击的多重签名桥接器。 @lifiprotocol 聚合了 30 多个去中心化交易所 (DEX) 和 15 个以上的桥接协议，累计交易量达 550 亿美元。任何借贷协议都能立即实现跨链。 @SenjaLabs 在 Kaia 上利用 LayerZero 实现全链借贷，并集成到 LINE 迷你 dapp 中。在 Web2 即时通讯应用内提供 DeFi 借贷服务。 3）消费者抽象：基于ERC-4337的账户抽象，采用密码技术。消费者采用率达70%。支持创建生物识别钱包。可通过支付平台进行gas赞助。 @allscaleio 从 YZi Labs 融资 500 万美元，为中小企业提供应收账款融资服务。首月即结算了 500 万美元应收账款。 @AviciMoney 提供以加密货币为抵押的信用额度。非托管 Visa 卡。无需出售资产即可消费。 @ether_fi 现金允许您使用 weETH 借入USDC ，抵押品可赚取质押奖励。收益可抵消借贷成本。潜在的自偿性信用额度。 4）基于信誉的低抵押贷款：实现资本效率和取代传统金融的唯一途径。Soulbound 代币作为不可转让的信誉徽章。经核实的信用评分和贷款偿还历史。 @ethos_network 致力于构建信任网络。这是一个担保系统，借款人可以用自己的声誉为他人担保。如果借款人违约，将受到社会惩罚。信誉评分可以解锁低抵押贷款，因为违约的社会成本起到威慑作用。 @fluentxyz 连接创建可移植的“打印”数据，聚合跨链行为。Solana 强大的还款历史可立即向以太坊协议证明其可信度。解决冷启动问题。 @maplefinance 管理着超过10亿美元的syrupUSDC资产。链上抵押不足，但有链下法律协议担保。混合型桥接代码和法律。 @goldfinch_fi 连接加密资本与新兴市场金融科技公司。在违约潮后推出的 Goldfinch Prime 专注于符合美国证券交易委员会 (SEC) 规定的私募信贷基金。 @0xfluid 总抵押额达到 34 亿美元。将贷款金库和去中心化交易所整合为单一流动性层，通过更深层次的即时清算流动性，实现更高的贷款价值比。 twitter.com/arndxt_xo/status/2...

前三名表现非常奇特： 1) 社交金融 2) 借贷 3) ICO 4) ICM 5) 人工智能代理 6) 隐私 7) 数据 8) 回购 9) 新银行 10) DeFi 11) DeFi 12) 预测市场

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