Artemis 最新数据显示，链上衍生品平台 Hyperliquid 的名义交易量已超越Coinbase。值得注意的是，Coinbase 长期以来一直被认为是美国交易大量最大的交易所。
Hyperliquid 的增长迫使加密行业重新考虑长期以来关于大规模交易活动实际发生地点的假设。
Hyperliquid 的交易量超过了 Coinbase。
据 Artemis 数据显示，Hyperliquid 的名义交易量约为2.6 万亿镁，而 Coinbase 的名义交易量为1.4 万亿镁，几乎是 Hyperliquid 的两倍。这清晰地表明，高性能链上平台在全球衍生品中正占据越来越大的份额。这一里程碑引发了关于去中心化交易所是否开始在规模和影响力方面与中心化交易所竞争的辩论。
“Hyperliquid正在悄然超越Coinbase。交易量（名义值）：Coinbase 1.4万亿镁，Hyperliquid 2.6万亿镁——几乎是Coinbase的次……而且它还是一家链上交易所。市场已经注意到了这一点，”Artemis指出。
差距不仅仅体现在交易量上。年初至今的业绩数据显示，两者存在显著差异：Hyperliquid上涨了31.7% ，而 Coinbase下降了27.0% ，短短几周内，制作的业绩差距就高达 58.7% 。
分析师认为，这种分化反映的是更深层次的结构性变化，而非短期波动。Artemis的数据分析师安东尼点击，基本面指标在塑造市场情绪正发挥着越来越重要的Vai。
这一观察反映了人们上涨相信，流动性、订单执行质量和用户活跃度正在影响估值和投资决策，而不是仅仅依赖品牌名称。
一个值得探讨的问题是，为什么全球最大的加密衍生品交易所币安没有被纳入比较范围。原因在于衡量方法和数据呈现的结论。Artemis 的分析重点在于 Hyperliquid 的表现优于 Coinbase，后者是一家大型中心化交易所，专注于现货交易和监管严格的市场。
因此，这一里程碑反映的是市场结构的转变，而不是对最大衍生品交易所的直接挑战。
根据 Coingecko 的数据，币安仍然是永续期貨的主导者，其每日衍生品量超过530 亿镁，远远超过 Hyperliquid 的64 亿镁。
Hyperliquid 的上涨引发了关于加密交易管控的新一轮辩论。
这些数据在加密社群引发了强烈反响，凸显了中心化交易模式和去中心化交易模式之间长期存在的紧张关系。对一些人来说，Hyperliquid 的兴起证明了链上市场的潜力；而另一些人则借此机会批评中心化交易所。这种观点反映了这样一种信念：透明的链上系统下降交易对手风险，并提高市场公平性。
相反，中心化交易所的支持者认为，它们在法币通道、法律集成以及对散户投资者的便利性方面仍然具有优势。
Hyperliquid增长带来的最显著影响是竞争格局的转变。它不再仅仅与其他去中心化交易所（DEX）平台进行比较，而是越来越多地与大型中心化衍生品交易所展开竞争。
监控该生态系统的社群账号 Hyperliquid Hub认为，Hyperliquid 已经超越了大多数去中心化竞争对手。
他们写道：“Hyperliquid目前在链上衍生品占据绝对主导地位。就目前而言，Hyperliquid只能与币安、OKX和Bybit等大型中心化交易所相提并论。其他去中心化交易所（DEX）在技术、流动性深度和整体性能方面都远远落后。”
如果这种观点继续传播，可能会标记交易员评估订单执行地点方式的转折点：集中式还是去中心化将不再像流动性、速度和可靠性那样重要。
尽管 Coinbase 仍然是全球规模最大、监管最严格的加密平台之一，但 Hyperliquid 的上涨表明，数字资产市场的结构变化速度有多快。
然而，挑战依然存在， Coinglass的数据显示，DEX 平台之间的交易量、未平仓合约量和清算量存在显著差异。
正如BeInCrypto报道的那样，业内人士对于去中心化衍生品市场中“真实交易活动”的定义标准仍然存在分歧。此外，一些行业领袖，例如Kyle Samani，对Hyperliquid的诚信度表示怀疑，认为该去中心化交易所“在很多方面都代表了加密最糟糕的一面”。
