灰度（Grayscale）研究主管 Zach Pandl 于今（11）日发布报告指出，比特币正处于「角色演变」的关键时期。数据显示，比特币与黄金的联动性已降至低点，反而与软体科技 ETF（IGV）的 30 天滚动相关系数高达 0.73，显示其市场行为更接近高风险成长型资产。
当黄金价格挑战每金衡盎司 5,000 美元的历史新高时，比特币却持续随美股科技板块震荡。Zach Pandl 表示：
期望比特币在如此短时间内取代黄金是不现实的。
灰度报告进一步分析，比特币与科技股的高度连动，主要源自 ETF 活动的普及。随著机构资金透过 ETF 大量进入比特币市场，这项资产与传统金融体系的关系日益紧密。
当宏观经济风险升温时，机构往往优先抛售比特币等高波动资产，而非将其视为避风港。
AI 冲击波及比特币？
有分析认为，市场将比特币视为未来数位经济的底层成长资产，因此当人工智慧（AI）技术对传统软体服务业形成冲击时，比特币也难以独善其身。这解释了为何比特币会与承受 AI 竞争压力的软体科技股同步承压。
不过灰度认为这种现象并非比特币作为价值储存手段的失败，而是其融入传统金融体系后的必然演化阶段。报告指出，黄金拥有数千年的货币地位，直到 1970 年代初仍是国际货币体系的支柱。相比之下，仅有 17 年历史的比特币目前正处于「磨合演进期」。
总的来说，灰度对比特币的长期前景仍持乐观态度。报告认为，随著全球经济持续数位化与代币化发展，比特币仍将朝长期价值储存手段的方向演进。但投资者需认清，在这个过渡阶段，比特币的市场表现或将更接近高风险成长型资产，而非传统避险工具。
