收益率变化及镁承压——与比特币的关系 债券收益率接近4.19%。与此同时，日本国债券收益率在达到历史高位后开始回落。这种拉锯战反映了极端政策措施与对外融资需求之间的矛盾。 美元指数（DXY）不再占据主导仓位。继2025年下降9.2%之后，2026年第一个月又下跌了3.1%。相反，由于美联储的谨慎态度以及美国贸易政策（关税）带来的不确定性，欧元和日元等货币正呈现强劲的复苏势头。 随着收益率差收窄，借入日元投资镁资产的收益消失殆尽。这迫使投资者仓位，从风险的全球资产中提取流动性。 - 2011 年、2014 年和 2021 年的历史显示，每当收益率下降收窄并突破 1.0% 的门槛时，比特币价格通常会面临巨大的下行压力。 目前日元空头仓位仍远低于2024年的峰值。这意味着，目前几乎没有“干柴”会制作类似2024年夏季那样的流动性危机（日元恐慌）。 => 尽管大饼面临价差收窄带来的阻力，但当前的市场结构比以往周期更加成熟。下降压力确实存在，但随着机构资本流入和镁走弱带来的信心转变，下行压力的强度可能会有所下降。