以太坊正面临多年来最严峻的压力测试之一。
在经历了自 2021 年以来最大的持续清算周期后，ETH)也出现了美国现货以太坊 ETF 资金净流出的情况，这给投资者提出了一个关键问题：这是投降还是更深层次下跌的开始？
清算数量创四年新高
根据 CryptoQuant 的数据，以太坊7 天平均多头清算量飙升至约 9,000 ETH ，为 2021 年 6 月以来的最高水平。与单一崩盘事件不同，清算在多个交易日内发生， ETH从3,000 美元区域滑向 2,000 美元，这表明杠杆结构发生了重置，而不是孤立的波动。
从历史经验来看，较长的清算周期往往会减少投机过度行为，但这并不能保证价格立即反弹。
以太坊 ETF 遭遇 1.29 亿美元资金流出。
雪上加霜的是，美国现货以太坊ETF单日净流出1.29亿美元，结束了此前短暂的资金流入。富达、贝莱德、Bitwise和Grayscale等基金普遍出现资金流出，表明机构投资者持谨慎态度，而非简单的资金轮动。
虽然单日数据不能定义趋势，但持续的资金流出可能会限制新的现货需求，从而延缓复苏。
以太坊的价格还能跌到多低？
从结构角度来看，分析师们正在关注几个关键区域：
- 2000 美元：一个重要的心理和历史需求水平
- 1700美元至1800美元：前几个周期以来的高成交量整合区域
- 低于 1600 美元：可能需要更广泛的宏观或系统性压力。
在最近的杠杆削减之后，下行风险似乎更加明确，不再是无限的。
以太坊会复苏吗？
尽管短期内面临压力，但长期信号依然积极：
- 链上数据显示，在资金回撤期间， 巨鲸数量有所增加。
- 衍生品市场的过度杠杆已基本消除。
- 主要可扩展性升级仍在按计划进行，同时与以太坊相关的ETF的监管透明度也在不断提高。
复苏即便开始，预计也是渐进的，而不是爆发式的，其确认取决于 ETF 资金流动稳定和现货需求恢复。
结论
以太坊正在经历市场重置，而非结构性崩溃。尽管短期内波动性可能持续，但杠杆驱动的抛售高峰似乎已经过去。ETH能否企稳或再次跌破低位，更多地取决于恐慌情绪消退后是否有新的需求涌现，而非清算情况。
