散户现在正恐慌性抛售比特币。恐惧情绪弥漫。 「恐惧与贪婪指数」徘徊在12，情况非常极端。
然而，永续合约的交易量实际上正在飙升。这种背离现象的出现绝非偶然。
一个月内，市场市值蒸发了近8,000亿美元。惨烈至极。但真正的问题是：精明的投资者是否正在悄悄布局，为下一次重大行情做准备？
因为当恐惧声响彻云霄，音量同时增大时，就代表某些东西即将崩溃。
重点总结
- 尽管摩根大通的总市值从 3.1 兆美元下降到 2.3 兆美元，但该公司仍对 2026 年持乐观态度。
- 加密货币恐惧与贪婪指数目前处于 12（「极度恐惧」）水平，该水平历来与底部形成相关。
- 比特币的交易价格为 67,610 美元，远低于其 77,000 美元的估计生产成本。
- 永续市场中巨鲸的交易活动表明，复杂的机构避险策略比现货交易更为普遍。
这是机构对冲还是策略性累积？
我们先暂停一下。
市场如此恐慌，谁还在买？比特币价格在 67,610 美元左右，以太币价格接近 1,950 美元，两者本月均大幅下跌。
现货图表走势疲软，散户投资者明显恐慌。然而，永续期货成交量却快速攀升，这通常表示经验丰富的投资人正在建立结构化部位，而非情绪化的做多行为。
这并非投机狂热的正常表现。散户涌入时，资金会大幅增加。然而，BTC的资金几乎持平，而ETH的资金则是负成长。
这里只有两种真正的解释：机构对冲……或为更大的举措进行策略性布局。
比特币价格能否守住 5 万美元的关卡？
毫无疑问，目前的图表看起来很糟。然而，从基本面来看，长期来看可能看涨。
摩根大通估计比特币的生产成本约为7.7万美元。BTC目前的交易价格远低于这个数字。
从历史经验来看，当矿价跌破生产成本时，这种低点不会持续太久。矿商要么会关闭矿机，要么价格会面临反弹的压力。
然而，下行风险并未消失。首席股票策略师约翰布兰克警告称，比特币价格可能在6到8个月内跌至4万美元。
那将是一场彻底的投降式抛售。所有交易员现在都将目光锁定在6万美元的关键支撑位。
