比特币 (BTC) 多头正密切关注本周收盘…市场动态相互矛盾，包括英国政府债券代币化、机构借贷暂停以及贝莱德进军去中心化金融 (DeFi)。随著比特币 (BTC) 价格再次进入回档阶段，一些分析师表示，本周的收盘价可能成为决定未来方向的关键时刻。同时，英国政府启动了一个试点项目，旨在将政府债券代币化并部署到区块链上；机构加密货币借贷公司 BlockFills 在市场暴跌之际暂停了存取款。全球最大的资产管理公司贝莱德已迈出进军 DeFi 的第一步，将美国国债代币引入 Uniswap (UNI)。
英国与汇丰银行合作，试行政府公债代币化。
英国财政部已选定汇丰银行的代币化平台HSBC Orion作为其数位政府公债发行试点计划的合作伙伴。汇丰银行将负责「数位金边债券（DIGIT）」项目的核心基础设施建设，该项目将基于区块链技术发行和分销政府债券（金边债券）。英国财政部于2025年7月公布了DIGIT试点计划，旨在将区块链技术应用于政府债券发行，并建立国内代币化基础设施。此次宣布标志著该计划的进一步落实。英国财政部经济事务大臣露西·里格比表示：「我们希望将英国打造成为一个『对投资和营商都友好的国家』。」她补充说：「DIGIT试点计划提供了一个契机，让我们能够探索如何利用分散式帐本技术（DLT）来提高效率并降低企业成本。DIGIT试点计划旨在推广数位政府（DLT）以短期内政府业务为本该项目利用沙盒结构测试链上支付、二级市场流动性和扩大投资者准入，但独立于英国政府现有的政府债券管理计划运作。鉴于英国政府大力推动公共部门债券代币化，以及汇丰银行的引领作用，有人推测，代币化实验未来可能会在欧洲政府债券市场推广。比特币暴跌之际，机构贷款方 Blockfils 暂停提款
面向机构投资者的加密货币流动性和借贷平台 Blockphils 上周宣布暂停所有客户的存款和提款。此举被解释为在比特币和整个加密货币市场暴跌期间保护流动性的措施。 Blockphils 周三透过 X（原 Twitter）宣布暂时停止客户的存款和提款，并表示：「鉴于近期的市场和金融环境，我们暂时停止了客户的存款和提款。我们的目标是保护客户并恢复平台流动性。」暂停措施 目前仍然有效。在上周的市场暴跌中，比特币价格从约 78,995 美元（约 11.38 亿韩元）进一步下跌至约 6 万美元（约 8.6466 亿韩元），跌幅约 24%。在一系列杠杆清算和追缴保证金事件中，与借贷和抵押结构相关的风险也凸显了面向机构的借贷和流动性平台的重要性。 Blockphils表示：“管理层正与投资者和客户紧密合作，以尽快解决问题并恢复流动性。”他们补充道：“存款和取款功能已被暂停，但部分交易活动，例如现货和衍生品交易，仍然可以进行。”不过，他们也表示，这些限制仅限于“特定情况”，表明公司内部的优先事项是头寸管理和抵押品管理。这项措施可能影响约2,000家机构客户，其中包括资产管理公司和避险基金等大型机构。预计到2025年，透过Blockphils平台处理的交易量将超过600亿美元（约86.466兆韩元）。 Blockphils先前仅向资产至少达到1,000万美元（约1,441亿韩元）的投资者提供服务。这引发了人们对杠杆和链下信用风险可能较高的担忧。此次暂停提款究竟是一次性流动性短缺，还是会导致结构性破产，将决定机构投资者的信心能否恢复。贝莱德正式进军DeFi领域，在Uniswap上架设代币化的美国公债。
全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)正式进军去中心化金融(DeFi)市场，将其代币化的美国国债基金－美元机构数位流动性基金(BUIDL)上线DeFi协议Uniswap。对于传统金融(TradFi)领域的领导企业贝莱德而言，这是其进军DeFi领域的重要一步，标志著其首次直接涉足DeFi。根据周三发布的公告，BUIDL代币将在Uniswap去中心化交易所上线，允许合格的机构投资者进行链上买卖。 BUIDL是一种代币化的货币市场(短期债券)产品，以美国国债和其他抵押品为支撑，被视为贝莱德在提供链上流动性方面进行探索的典型案例。同时，贝莱德也同意购买一定数量的Uniswap治理代币UNI。虽然具体数量尚未披露，但这被解读为贝莱德有意透过参与治理，直接参与DeFi协议的运作。消息公布后，Uniswap 代币价格立即飙升至 4.2993 美元（约 6,190 韩元）。根据 CoinMarketCap 数据显示，24 小时交易量激增 461%，达到 8.794 亿美元（约 12.67 兆韩元）。即使在 DeFi 代币领域，如此空前的交易量增长也表明，UNI 反映了传统金融资本的预期涌入。此次合作由代币化专家 Securitize 促成。 Securitize 先前曾与贝莱德合作，为 BUIDL 的上线设计链上证券结构。 Securitize 计划初期将交易限制在符合监管要求的合格机构投资者和做市商，之后逐步扩大参与范围。市场普遍认为，贝莱德促成 BUIDL 与 Uniswap 的合作，是建立「机构 DeFi 入口网站」的第一步。这是因为代币化的美国国债在链上交易时，可以与稳定币、DeFi 借贷和自动化资产管理策略连结起来，从而创造新的收入来源。在比特币价格波动之际，代币化、DeFi 和借贷的风险也同时凸显出来。
本周，比特币价格回调，凸显了传统金融与加密货币市场联系日益紧密，同时也暴露出潜在风险。英国政府与汇丰银行合作，正透过测试政府公债代币化，加速「公共部门区块链应用」。贝莱德则透过将BUIDL引入Uniswap，开创了名为「机构DeFi」的新市场。同时，由于市场暴跌导致流动性压力过大，Blockphils不得不采取暂停提现的极端措施。随著比特币、DeFi和代币化市场与机构金融体系的快速整合，平台风险蔓延至传统金融，以及链上资产受到传统金融影响的可能性日益增加。预计本周比特币的收盘价将影响市场情绪和杠杆重组的强度。然而，政府公债、美国公债和机构贷款等核心传统金融部门逐渐向区块链迁移，被认为是重大趋势，将在中长期塑造加密货币市场格局。💡 “从政府债券到去中心化金融……只有了解‘结构’的投资者才能生存下来。”
即使在比特币回档期间，大量资金也已开始向链上转移，例如英国政府债券的代币化以及贝莱德进军去中心化金融（DeFi）。同时，像Blockfils这样的机构借贷平台阻止提款的案例再次表明，风险结构应优先于盈利能力来考虑。
如今，投资者不仅需要了解价格，还需要了解①代币化结构、②去中心化金融（DeFi）机制以及③杠杆和借贷风险。在此背景下，TokenPost Academy的七步大师班提供了一套“实用课程”，助力投资者在DeFi领域生存和发展。
步骤 2：分析师– 用数字分析代币化政府债券、货币市场基金和 DeFi 代币的真实价值。
- 分析代币经济学：透过分析发行结构、锁定和通货膨胀，我们研究 BUIDL 和 DIGIT 等代币化资产以及 DeFi 代币的抛售和稀释风险。
- 链上分析：利用交易量、流动性和用户活动数据，我们验证来自贝莱德和汇丰银行等机构的机构资本流入是否转化为现实世界的基本面。
步骤 5：DeFi 使用者– 我们将回顾在 Uniswap 等协议上提供流动性和赚取利息的基础知识。
- 了解 DeX/AMM 结构：当 BlackRock BUIDL 在 Uniswap 上上市时，我们会解释价格形成、费用和滑点是如何运作的原理。
- 流动性供给与收益耕作：设计一种结合代币化美国国债、稳定币和 DeFi 代币的收入结构，同时量化无常损失和清算风险。
- 借贷·LTV 管理：制定标准，说明在类似 Blockpils 事件的市场崩盘中，流动性紧缩和追加保证金的情况会发生，以及您的投资组合可以承受多少 LTV。
步骤 6：专业人士（期货/选择权） ——随著比特币波动性增加，仅仅透过买卖来生存变得困难。
- 期货和选择权基础：了解对冲和空头部位的结构性方面，即使在熊市中也能降低风险。
- 杠杆和保证金管理：本课程涵盖过度杠杆和清算机制，这是机构和个人常见的陷阱，并附有真实案例。
步骤 7：宏观主控（宏观/周期） ——提供一个“宏观框架”，在一个萤幕上显示比特币的每周收盘价、全球利率和政府债券代币化。
- 连结流动性、利率和加密货币：我们回顾了政府债券和货币市场代币化（例如英国的 DIGIT 和贝莱德的 BUIDL）如何与比特币周期交织在一起的例子。
- 周期分析和投资组合更新：在波动的市场中，提供何时增加现金以及何时增加链上资产配置的实用指导。
2026 年，在政府公债、DeFi 和借贷风险同时涌入区块链的时代，真正的竞争力在于「在追逐利润之前先了解结构」。
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🔎 市场解读
英国政府正在试行发行数位政府债券（DIGIT），该债券采用汇丰银行的代币化平台Orion，标志著基于区块链的代币化技术全面引入主权债券市场。此举可被视为一项旨在提高政府公债发行、分销和结算效率的策略，并有助于英国在七国集团（G7）中确立代币化领域的领先地位。
同时，机构借贷平台BlockFills在比特币暴跌24%期间暂停存取款，显示在市场波动加剧时期，流动性和信任风险依然庞大。由于该平台主要面向大型机构客户，市场也担忧此事件造成的损失规模及其潜在的连锁反应。
同时，贝莱德将其代币化美国国债基金（BUIDL）上线Uniswap，并购买UNI代币，显示传统金融（TF）与去中心化金融（DeFi）的结合已超越「实验」阶段，进入实际营运和交易阶段。这提高了人们对未来机构流动性将逐步流入DeFi协议的预期。
💡 策略要点
1）宏观和债券投资者：与实体政府债券相比，DIGIT 等数位国债在流动性、结算速度和费用结构方面具有差异化潜力，有望发展成为一条差异化的产品线。值得关注的是，英国政府公债市场是否会出现「链上溢价/折价」。
2）机构和高净值人士：BlockFills 案例再次印证了依赖单一平台的风险以及偿付和抵押结构的重要性。现在是时候重新审视分散式交易和借贷管道、基于链上证据的抵押品管理以及即时风险监控系统了。
3）DeFi/代币化投资者：贝莱德-Uniswap-Securitize 这条产品线或许是监管友善代币化资产与公共 DeFi 结合的绝佳范例。观察 BUIDL 及类似代币化债券/货币市场资产的成长，以及它们对 UNI 等基础设施代币长期需求的影响，都具有重要意义。
4）监管和基础设施视角：如果各国透过监管沙盒（例如英国的数位证券沙盒（DSS））试验代币化基础设施，并扩大规模，那么政府债券、公司债和房地产等传统资产的链上转移可能会加速。因此，对KYC/AML、链上身分和机构钱包解决方案的需求也可能增加。
📘 词汇表
• 金边债券：英国政府发行的政府公债的统称，属于信用评等高、相对安全的债券。
• 代币化：这是将现有资产（如债券、股票、房地产和现金）以数位代币的形式在区块链上发行，并在链上处理所有权、交易和结算的过程。
• DIGIT（数位金边债券）：英国财政部推动的数位政府公债试点项目，指的是基于区块链发行和分发的短期政府债券项目。
• DSS（数位证券沙盒）：这是一个沙盒系统，旨在允许在英国的监管豁免下测试与数位证券相关的新服务和基础设施。
• BlockFills：一个加密货币平台，为持有至少 1000 万美元加密货币的机构和高净值人士提供流动性和借贷服务。
• 代币化美国国债基金 (BUIDL)：由贝莱德管理的代币化美国国债基金，基金份额以代币（数位证券）的形式在区块链上交易。
• DeFi（去中心化金融）：指的是基于区块链的开放金融生态系统，它使用智能合约提供贷款、交易和资产管理等金融服务，而无需中央机构。
• Uniswap：一个基于以太坊的代表性去中心化交易所 (DEX)，支援透过自动做市商 (AMM) 方法进行代币交易。
• UNI 代币：Uniswap 协议的治理代币，对协议升级和费用结构等关键决策提供投票权。
💡 常见问题 (FAQ)
问：
英国的DIGIT数位政府公债和贝莱德的BUIDL代币有什么不同？
尽管这两个例子都涉及将传统资产部署到区块链上，但它们的发行方和目的却有所不同。 DIGIT 是一个公共项目，旨在探索英国政府发行的短期政府债券（金边债券）的数位化；而 BUIDL 是由贝莱德管理的私人资产管理产品，是一个基于美国国债的代币化基金。 DIGIT 主要关注债券市场基础设施创新和监管实验，而 BUIDL 则专注于为机构投资者提供链上交易和流动性增强服务。
问：
如果像 BlockFills 这样的提款服务暂停，会影响个人投资者吗？
由于 BlockFills 仅针对持有至少 1,000 万美元加密货币的机构和高净值人士，因此直接客户损失主要由机构投资者承担。然而，如果这些机构迅速清算其持有的加密货币或调整在其他交易所或市场的对冲头寸，流动性减少和抛售压力增加可能会加剧整体市场波动，从而间接影响个人投资者。
问：
贝莱德入驻Uniswap对DeFi投资者意味著什么？
全球最大的资产管理公司贝莱德已将其代币化美国国债基金（BUIDL）上线Uniswap，标志著机构资产在公共DeFi基础设施上直接交易的开端。短期来看，这可能导致UNI代币的需求和交易量增加，并催生仅限机构参与的资金池。中长期来看，这可能促进DeFi的成长，推动符合监管要求的KYC和白名单机制的发行，以及利用代币化国债和现金资产的链上货币市场的发展。然而，鉴于机构投资者的初始参与度有限，保持谨慎并密切关注该平台的逐步发展至关重要，切勿过分高估其潜在的流动性和盈利机会。
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