重点总结
- 人工智慧有望比网路更深刻地改变现代生活。
- 市场对人工智慧取代SaaS的趋势做出反应，导致抛售潮。
- 人工智慧正在大幅降低软体开发成本和缩短开发周期。
- 人工智慧的影响给SaaS定价模式带来了压力。
- 黄金和白银市场规模较小，因此价格波动较大。
- 科技市场过度资本支出会导致产能过剩。
- 人工智慧基础设施投资规模庞大，引发了人们对过度建设的担忧。
- 未来科技繁荣将由人工智慧创新降低成本驱动。
- 老一辈可能难以适应人工智慧驱动的新型商业模式。
- 英伟达股价的最高峰可能预示著一代人科技投资的巅峰。
- 由于传统金融的合成市场不稳定，加密货币市场也因此变得不稳定。
- 下一轮加密货币牛市可能源自于建构替代金融体系。
- 联准会的资产负债表规模仍然过大，需要缩减。
- 传统金融市场中不切实际的预期与未来的回报不符。
- 年长的投资人应该注重财富保值，而不是追求高风险报酬。
嘉宾介绍
吉姆·比安科是比安科研究公司（Bianco Research）的总裁兼宏观策略师。该公司是他于1998年创立的独立研究机构，专注于金融市场和宏观经济趋势分析。自1990年以来，他凭借对货币政策、市场定位以及政府政策与金融市场互动等方面的客观评论而享有盛誉，其中包括早期对联准会政策如何影响资产价格的分析。他的研究重点是固定收益市场、机构投资者之间的资金流动以及影响股票、大宗商品和新兴资产类别的更广泛的宏观经济力量。
人工智慧的变革潜力
- 「人工智慧将从根本上改变现代生活，其影响将超过网路。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的潜在影响堪比工业革命。
- 市场将人工智慧视为 SaaS 的替代品，导致大量股票抛售。
- 「『软体末日』（Saaspocalypse）不过是人们出于恐慌而抛售软体的另一种说法，认为人工智慧越来越像软体即服务（SaaS）公司的替代品。」——吉姆·比安科
- 人工智慧正大幅降低软体开发成本，改变产业格局。
- 「他们花了大约10万到15万美元的代币才买到这款浏览器，而一年前这款浏览器的价格可能高达数千万美元。」——吉姆·比安科
- 受人工智慧的影响，SaaS 的定价机制正在改变。
- 人工智慧对软体开发的影响正在重塑市场预期。
市场动态与贵金属
- 黄金和白银市场规模较小，因此价格波动较大。
- 「如果把股票、债券和房地产的总价值加起来，黄金和白银的规模大约只占其中的3%到4%。」——吉姆·比安科
- 黄金和白银价格飙升是由亚洲买家推动的，尤其是中国和日本的买家。
- 「这些国家的许多投资者都很担忧，并将目光转向了金属。」——吉姆·比安科
- 近期黄金和白银市场的投机行为可能导致重大损失。
- 「他们以100到110美元的价格买入，后来涨到了125美元，现在稳定在了82美元。」——吉姆·比安科
- 白银是黄金的高贝塔系数版本，在价格上涨时表现优于黄金。
- 「白银是黄金的高β值版本，所以当它下跌时，其表现会优于黄金。」——吉姆·比安科
人工智慧对生产力和工作效率的影响
- 各公司都在大力投资人工智慧基础设施，引发了人们对过度建设的担忧。
- 「Google宣布将在2026年投入2,000亿美元用于资本支出。」—吉姆·比安科
- 人工智慧工具的进步将显著改变生产力和工作效率。
- 「多亏了这些人工智慧，我现在几分钟就能完成工作。」——吉姆·比安科
- 人工智慧基础设施投资达到顶峰后，可能会导致市场格局转变。
- 技术发展分为两个阶段：基础建设和商业模式开发。
- 「我们对基础设施投资过度，结果留给世界的只有网路。」——吉姆·比安科
- 未来科技繁荣将由降低成本的人工智慧创新所驱动。
适应人工智慧的世代转变
- 老一辈可能难以适应人工智慧驱动的新型商业模式。
- 「他们会把68岁的老人赶走，因为他们无法适应。」——吉姆·比安科
- 投资者应考虑卖出过热的基础设施股票，并在市场重置后重新投资。
- 「如果能在2000年卖掉思科，等尘埃落定后再收购应用层业务，那就太好了。」——吉姆·比安科
- 英伟达股价的最高峰可能标志著科技投资的世代高峰。
- 人工智慧技术发展迅速，已经超越了目前人工智慧系统的能力。
- 「这项技术发展如此迅速，以至于人工智慧在告诉你如何使用它方面都落后了。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的应用层仍处于起步阶段，许多开发者仍处于早期阶段。
人工智慧和软体成本的经济影响
- 企业正在采用新的软体解决方案来节省现有订阅费用。
- 「我可以以更低的价格给你一些东西，帮你省下数千万美元。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的应用层即将到来，但由于不断变化的环境，它面临著许多挑战。
- 「因为事物总是在不断变化，所以很难在此基础上发展。」——吉姆·比安科
- 人工智慧的价值在于，它能为那些利用该技术改进业务的用户带来效益。
- 「收益归于那些使用产品并创造价值的用户。」——吉姆·比安科
- 有效利用人工智慧的公司将成为产业赢家。
- 苹果公司迟迟不进军人工智慧领域的策略可能不会像iPhone那么成功。
标普500指数和市场价值的变化
- 标普500指数的集中度趋势正在逆转，这将有利于那些规模较大的公司。
- 「现在市场不会下跌…股市另外50%的股票正在受益。」——吉姆·比安科
- 由于价值来源的变化，整体股市价值保持稳定。
- 「它受到的来源地多种因素的共同影响，这些因素一直在追逐它。」——吉姆·比安科
- 白银是黄金的高贝塔系数版本，在价格上涨时表现优于黄金。
- 中国投资者正转向白银等贵金属，以对冲市场不稳定因素。
- 「他们想保护自己，然后问自己：我该怎么办？」——吉姆·比安科
- 由于通货膨胀加剧，日本利率飙升，可能引发经济动荡。
中国的经济和政治格局
- 在政治风险的双重压力下，中国经济正经历历史性的低成长率。
- 「就中国经济成长而言，这些数字创下了五十年来的新低点。」——吉姆·比安科
- 由于政治风险和劳工问题，苹果公司很可能将生产迁出中国。
- 「苹果公司正尽可能地将生产线转移到印度。」——吉姆·比安科
- 中国日益增强的威权主义限制了其竞争潜力。
- 「他们几乎每天都在变得更加专制，这限制了他们的竞争力。」——吉姆·比安科
- 美国在国防上的支出远超过欧洲，影响了全球安全格局。
- 「我们在国防上的花费比欧洲多了近20兆美元。」——吉姆·比安科
加密货币市场不稳定与传统金融
- 近期加密货币市场的低迷可能与传统金融问题有关。
- 「其中一些泄漏事件可能发生在传统金融圈之外。」——吉姆·比安科
- 合成比特币代表了传统金融与加密资产互动的一种方式。
- 「加密资产，尤其是比特币，是一种传统的金融资产。」——吉姆·比安科
- 围绕比特币建立的部分准备金制度会引入不稳定性。
- 「这些系统本质上是不稳定的……加密货币和这些合成材料一样，都是新兴事物。」——吉姆·比安科
- 数位资产组合和ETF增加了加密货币投资，而无需与区块链互动。
- 「你已经在传统金融界看到了加密货币的身影。」——吉姆·比安科
我们需要一种新的加密货币叙事方式。
- 加密货币市场的不稳定部分源自于传统金融的合成市场。
- 「Tradfi合成资产市场开始崩溃，导致链上清算。」—吉姆·比安科
- 在加密货币市场引入杠杆可能会导致市场不稳定。
- 「杠杆系统不稳定，缺乏经验可能会崩溃。」——吉姆·比安科
- 加密货币的波动性与传统金融能够稳定市场的说法相违背。
- 「剧烈的市场波动与贸易趋于稳定的说法背道而驰。」——吉姆·比安科
- 加密货币需要一种新的叙事方式来推动未来的成长，超越目前现有的应用案例。
- 「加密货币需要另一种叙事方式。」——吉姆·比安科
联准会动态和市场预期
- 联准会的资产负债表规模仍然过大，需要缩减。
- 「2022年9兆美元的资产负债表规模太大了。」——吉姆·比安科
- 联准会管理储备的举措其实就是量化宽松。
- 「他们正在进行储备管理性购买……这实际上就是量化宽松。」——吉姆·比安科
- 联准会的结构赋予主席过大的权力，压制了异议。
- 「主席掌握著所有权力……异议会被压制。」——吉姆·比安科
- 联准会内部对于降息可能存在重大分歧。
- 「今年没有任何人会支持降息。」——吉姆·比安科
投资策略和市场预期
- 传统金融市场中不切实际的预期与未来的回报不符。
- 「贸易市场的问题在于不切实际的期望。」——吉姆·比安科
- 投资者应采取包含股票和债券的混合投资组合策略。
- 「债券和股票的组合…随著年龄增长风险会降低。」—吉姆·比安科
- 老年投资者应该优先考虑财富保值，而不是追求高风险回报。
- 「你得开始考虑如何才能不失去一半。」——吉姆·比安科
- 市场将出现向传统公司倾斜的趋势，这些公司将受益于更低廉的软体成本。
- 「由于软体价格更低，企业正在大量转向传统公司。」——吉姆·比安科
