芝加哥商品交易所集团（CME Group）将于5月29日起推出主要数字资产（包括比特币（BTC）和以太坊（ETH））期货和期权的全天候交易系统。作为加密货币衍生品市场的重要参与者，芝加哥商品交易所正向类似于现货市场的“每日开盘”结构过渡，预计机构投资者管理风险的方式也将随之发生变化。
芝加哥商品交易所 (CME) 将加密货币衍生品交易模式切换至“全天候”不间断交易。
全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所集团（CME Group）宣布，计划全面延长其加密货币期货和期权产品的交易时间，实现包括周末在内的不间断交易。交易将在CME的电子交易平台“CME Globex”上进行，几乎可以实现全天候交易，仅在周末安排短暂的例行维护。该计划尚待监管机构批准后最终实施。
芝商所集团执行总裁蒂姆·麦考特强调：“通过提供‘始终开放’的受监管且透明的加密货币产品渠道，我们将支持客户随时管理其持仓，并更有信心地进行交易。”这反映了机构投资者在传统金融基础设施内管理数字资产风险方面日益增长的需求。
与现货市场并驾齐驱……紧跟加密货币市场“永不停歇”的流动步伐
此举表明芝加哥商品交易所 (CME) 计划全面拥抱 24 小时全球现货加密货币市场的特点。比特币和以太坊的现货交易呈现出这样的模式：无论美国和欧洲的常规交易时间如何，亚洲和欧洲夜间的交易量都会激增。此前，当价格在常规交易时间之外出现剧烈波动时，CME 衍生品用户难以立即进行对冲；然而，全天候交易系统的推出有望显著解决这一问题。
尤其值得一提的是，即使宏观经济指标发布、监管新闻或地缘政治风险等波动事件发生在美国交易时段之外，投资者也可以通过芝加哥商品交易所（CME）上市的产品立即调整仓位。对于CME而言，此举旨在减少与现货市场的脱节，同时提升衍生品市场的流动性。
到2025年，加密货币衍生品名义交易量将超过3万亿美元
芝加哥商品交易所 (CME) 的数字资产产品需求已得到数据证实。据该公司称，2025 年加密货币期货和期权的名义交易量达到 3 万亿美元（约合 4347.9 万亿韩元）。这一增长势头延续至 2026 年，截至今年年初，日均合约交易量约为 40.72 万份，较去年同期增长 46%。
对于机构和专业交易员而言，“受监管的期货和期权市场”是价格发现和风险管理的核心基础设施。尤其值得注意的是，芝加哥商品交易所 (CME) 的产品在利用比特币现货价格与期货价格差（基差）进行套利、波动率交易和对冲策略中的重要性日益凸显。向全天候 (24/7) 系统的过渡有效地扩展了执行此类策略的基础，使其不再受空间或时间限制。
产品多元化，从比特币扩展到ADA、Chainlink和Stellar
自2017年首次推出比特币期货以来，芝加哥商品交易所（CME）稳步扩展其加密货币产品范围。2021年，CME推出以太坊期货，随后又拓展至期权和微型期货领域，构建了一套面向个人和机构投资者的产品线。
今年2月，芝商所（CME）通过新增基于ADA、LINK和XLM价格的合约，将业务拓展至山寨币领域。此举被解读为机构投资者兴趣正从此前集中于比特币和以太坊转向主流山寨币衍生品的信号。对于芝商所而言，这也是一项旨在通过产品多元化，同时增强交易手续费收入来源和市场份额的战略。
衍生品未平仓合约正在调整……市场依然偏好受监管的市场。
据 CoinGlass 数据显示，近期比特币衍生品市场未平仓合约量小幅回落至约 440 亿美元（约合 63.7692 万亿韩元）。这被解读为部分杠杆头寸的平仓以及价格回调共同作用的结果。
然而，普遍观点认为，机构投资者对受监管的交易所交易衍生品市场的偏好依然强劲。随着美国数字资产政策和监管框架的逐步完善，资金流入芝加哥商品交易所（CME）等监管风险相对较低的传统金融基础设施的趋势，在可预见的未来可能会持续下去。
全天候衍生品市场会改变机构风险管理模式吗？
芝加哥商品交易所 (CME) 向全天候 (24/7) 加密货币期货和期权交易的转型表明，人们正逐渐确立将数字资产视为“必须持续管理的风险资产”，而非仅仅是投资目标的观点。如果与现货市场相衔接的衍生品市场持续运作体系得以建立，那么在瞬息万变的价格环境中，套期保值、套利和系统交易策略将变得更加复杂精细。
然而，这些变化不太可能在短期内撼动市场结构，但很可能逐步改变机构投资者的风险管理实践和流动性分布。鉴于芝商所建立的监管信誉及其不断丰富的数字资产产品线，此次向全天候交易的转型被视为重新定义全球加密货币衍生品市场“默认”标准的潜在催化剂。
💡 “在一个24小时运转的市场中，你也必须学会不眠不休的风险管理。”
芝加哥商品交易所 (CME) 将加密货币期货和期权交易改为全天候 24 小时交易，这标志着数字资产已确立其作为成熟的衍生品资产类别的地位，并成为“必须随时管理的头寸”。在现货和衍生品 24 小时同步波动的环境下，只有全面了解期货、期权、基差和波动率，才能有效控制风险，而不仅仅是盲目买入。
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🔎 市场分析
随着芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 从 5 月 29 日起将包括比特币和以太坊在内的数字资产期货和期权过渡到 24/7、365 天不间断的交易系统，此前一直在现有“传统金融基础设施”内运作的加密货币衍生品市场，现在正与现货市场持续运作的结构完全保持一致。
因此，机构和专业交易员现在有更大的空间利用 CME 产品立即对冲和调整头寸，以应对过去在全球现货市场夜间和周末发生的剧烈价格波动。
随着机构流动性越来越多地流向监管风险相对较低的芝加哥商品交易所 (CME)，出现了一种“受监管的加密衍生品生态系统”不断扩大的趋势，该生态系统不仅包括比特币和以太坊，还包括 Ada、Chainlink 和 Stellar 等主要山寨币的衍生品。
💡战略要点
1) 增强 24/7 对冲策略：即使宏观经济指标发布、监管新闻和地缘政治风险等波动事件发生在美国时区之外，也可以使用 CME 上市产品进行实时对冲，这显著提高了同时处理全球宏观和加密货币的机构的风险管理效率。
2) 扩大基差和套利机会：由于基于现货和期货价格之间的差额（基差）和波动性的交易以及套利交易策略即使在周末和晚上也可以持续进行，因此基于算法和系统交易的套利策略可以变得更加复杂。
3）资金重组到受监管的市场：由于芝加哥商品交易所（CME）作为受监管的交易所市场，其信誉度相对于监管模糊的离岸交易所而言更加突出，因此即使在未平仓合约调整阶段，机构资金也极有可能围绕芝加哥商品交易所进行重组。
4) 监测山寨币衍生品的扩张：ADA、LINK 和 XLM 等山寨币衍生品的加入表明，市场结构正在从“集中于比特币和以太坊”转向“包括主要山寨币在内的多资产衍生品”，因此，机构和专业交易员密切关注未来哪些山寨币将被添加到 CME 上市列表中非常重要。
5) 流动性分配的变化：在引入 24/7 系统后，监测 Coinbase 和 Binance 等现货和衍生品交易所以及 CME 之间的流动性和价格发现机制的重新分配情况，可以为市场结构的长期变化提供线索。
📘 词汇表
① 期货和期权：衍生产品允许在未来特定时间以预定价格买卖资产（期货），或交易“权利”（期权）；它们主要用于管理价格波动风险或进行杠杆投资。
②未平仓合约：指市场上尚未平仓或到期的期货和期权合约数量。该指标反映了有多少资金和头寸被锁定在相关产品中。
③ 基差：指同一资产的现货价格与期货价格之间的差额。该差额可用于在现货市场和期货市场之间进行套利（套利交易）或对冲策略。
④ 受监管的交易所市场：指在官方交易所（如芝加哥商品交易所）进行的交易，这些交易所由美国商品期货交易委员会等金融监管机构授权和监管，破产风险和市场操纵风险的管理相对严格。
⑤ 全天候交易：指允许每周7天、每天24小时（包括周末）进行交易的机制。虽然这种模式在加密货币现货市场已经很普遍，但在传统衍生品市场仍处于引入初期阶段。
💡 常见问题解答 (FAQ)
问：
如果芝加哥商品交易所 (CME) 将加密货币期货和期权交易改为 24/7、365 天不间断交易，将会发生哪些变化？
此前，芝加哥商品交易所 (CME) 的比特币和以太坊期货及期权交易仅限于固定的交易时段（主要为工作日），但自 5 月 29 日起，交易将几乎全年开放，包括周末。不过，系统维护的短期计划性停机仍将继续实施。因此，即使在夜间或周末出现价格剧烈波动，投资者和机构也能立即使用 CME 产品进行对冲（风险管理）或调整仓位。
问：
从机构投资者的角度来看，向全天候运营的过渡为何如此重要？
由于机构管理着巨额资金，因此在价格快速波动时能够“立即”降低风险至关重要。尽管加密货币现货市场已经全天候运作，但使用芝加哥商品交易所 (CME) 的衍生品在夜间和周末难以做出快速反应。随着全天候交易的推进，对冲、套利和波动率交易将在芝加哥商品交易所 (CME) 全天候开放，从而能够在受监管的市场中实施更复杂的风险管理和交易策略。
问：
这项变化对散户投资者也有影响吗？还是说这项措施仅针对机构投资者？
尽管芝加哥商品交易所 (CME) 的核心客户是机构投资者和专业交易员，但它也对散户投资者产生间接影响。首先，像 CME 这样的受监管衍生品市场流动性的增加，可以提高比特币和以太坊等主流加密货币价格形成的透明度。此外，由于个人可以通过某些经纪商和证券公司购买 CME 产品，这为他们提供了更多选择，使他们能够利用相对安全的平台，而不是依赖容易受到监管影响的海外交易所。然而，鉴于期货和期权交易存在高杠杆和清算风险，在缺乏充分研究和了解的情况下贸然进行交易是十分危险的。
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