访者背景
Chetan Karkhanis 目前担任富兰克林邓普顿（Franklin Templeton） 的资深副总裁（Senior Vice President），Chetan 的投资生涯起源于 90 年代的 TMT（电信、媒体与科技）及 .com 泡破时期的投资开始，并曾于其余全球知名资产管理公司如： JP Morgan、Morgan Stanley 等担任要职；目前 Chetan 负责亚太区的策略创投（Franklin Templeton Strategic Ventures, FTSV） 。他的角色不仅仅是投资人，更是这家拥有 76 年历史的资产管理公司在亚洲进行「数位转型」的操盘手。
Web3 需要透过教育让更多的华尔街的传统玩家加入
动区 Alex：Franklin 在印度举办「Change the Soch（改变思维）」活动。面对现在加密市场的剧烈波动，华尔街需要什么样的「疗法」？
Chetan： 我们在印度有一个活动叫「Change the Soch（改变思维）」。虽然原本是针对特定的女性投资者教育，但我认为改变思维这件事完全适用于 Web3。Web3 的像 RWA、代币化都处于早期阶段，而传统金融机构需要一起加入 Web3 并改变思维，而这需要的不是疗法，而是教育和意识的提升。
Web 3.0 会迎来如「1990, 2000 年代网路泡沫」时刻吗？
动区 Alex：你在 90 年代末开始投资生涯时是研究 TMT 产业开始，且你也经历过完整的网路泡沫时代。你认为现在的代币化热潮是历史重演吗？
Chetan： 是一个好问题，你结合了我 25 年前的经验。我们从历史来看看似有些相似，但完全不同。
相似之处在于：Web3 领域确实存在过度狂热、炒作以及随之而来的价格波动。另一点是早期由小群体炒高价格，随著更多人及机构介入，流动性增加，但也带来了波动。 然而，我认为这与 2000 年的网路泡沫（Dot-com crash）截然不同。
当年的泡沫在于营收——许多公司甚至在没有营收的情况下就获得极高估值。那是市场对当时网路能提供的价值「过度预支」了。那是 Web 1.0 时代，电子商务、手机、云端运算都还没成熟。但随著这些基础设施到位，事实证明当年的论点并没错，只是太早了。
我认为加密货币也有类似的平行线。区块链的论点本身没有风险。今天的修正只是价格发现的正常演变。随著机构活动可能转向风险规避（Risk-off），我们最终会看到健康的「现实主义」回归，引导更多机构利用区块链的真正价值。
有相似之处，比如过度的炒作和波动。但本质不同。2000 年的泡沫是很多公司在「零营收」的情况下估值过高，是市场对当时技术能力的过度预支。现在区块链的基础论点（Thesis）是稳固的。目前的修正只是价格发现的过程，随著机构进场，我们会看到更健康的现实主义。
20 美元的民主化实验
Q：你们与 DBS 合作，将代币化基金门槛降到 20 美元。这在成本上划算吗？光是 KYC 成本就超过利润了吧？
Chetan： 你说得对，这确实是挑战。但将门槛降到 20 美元是为了展示区块链「民主化」投资的能力。至于成本，那是中介机构需要解决的商业问题。但我相信，随著 AI 和技术进步，KYC 和运营成本会大幅下降。我们不能让成本成为阻止大众进入金融生态的障碍。
补充：Frankin 与星展银行（DBS）的合作，富兰克林邓普顿将其代币化货币市场基金的入场门槛降至 20 美元。
这在传统金融逻辑中几乎是「自杀式」的行为——20 美元客户的合规成本（KYC/AML）远高于其带来的利润。但他赌的是未来的技术红利：在 AI 与区块链的协作下，合规成本将被指数级压缩。这不是为了短期的资产负债表，而是为了抢占下一代金融基础设施的规格制定权。
Chetan 推动 Franklin 代币化平台 Benji，Franklin 不只是传统资产管理者，更是创新、技术推进者
动区 Alex：如果把时间推到五到十年后，当人们谈论 Chetan 和富兰克林邓普顿时，您更希望人们记住您带来了 Benji 这个创新产品，还是记住您改变了这家老牌公司的文化？哪一个成就更难？
Chetan：我很喜欢这次访谈，这是我很久以来遇到过最发人深省的问题。 我倾向认为这两个选项并不互斥。如果我能因为为公司筹集大量资产、推广 Benji 和代币化讯息而闻名，同时让人们看到富兰克林邓普顿不仅是传统管理者，更是一个创新、懂技术且具有前瞻性的组织，我会称之为成功。我不认为这两者是相互排斥的。
补充：Benji 是资产管理巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）开发的专有区块链技术平台。它主要用于发行与管理代币化（Tokenized）金融资产，是传统金融（TradFi）转向 Web3 领域的核心工具。
如今已支援：Stellar、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Ethereum、Aptos、Base、Solana 以及最新的 BNB Chain，以及机构私链：扩展至面向监管机构的 Canton
今年二月与币安（Binance）合作：双方推出了机构级场外抵押品计划。符合资格的机构客户可以使用 Benji 平台发行的代币化货币基金份额作为抵押品，在币安进行交易，而资产则安全存放在受监管的托管环境中（如 Ceffu），有效降低对手方风险。
