自美以对伊朗的攻击升级以来，比特币（BTC）在主要资产类别中展现出最强劲的相对表现。其周收益率甚至超过了原油和黄金——这两种资产传统上被认为会受益于战争——这表明市场的风险规避机制正在受到冲击。
2月28日凌晨1点15分（纽约时间），特朗普总统授权发动“史诗狂怒行动”空袭后，比特币（BTC）价格上涨12.1%，从65492美元涨至73419美元。同期，西德克萨斯中质原油（WTI）价格仅上涨10.4%，从每桶67.29美元涨至74.31美元。
黄金作为典型的避险资产，在战争爆发初期因难民需求而短暂飙升，但随后累计下跌3%，并受到强势美元的拖累。白银抹去了此前因战争担忧而产生的涨幅，下跌10.2%，与整体贵金属市场的预期相悖。作为美国股市基准的标普500指数下跌0.1%，基本持平。
“战争=黄金和石油的强势”这种说法已经站不住脚了。
更引人注目的是，这一趋势打破了“战争时期黄金、美元和原油价格坚挺”的传统观念，短期实际数据令人震惊。上周，随着美国向海湾地区部署军队的迹象逐渐显现，黄金和白银价格如教科书般飙升。然而，战争真正爆发后，美元走强，通胀担忧加剧，一些人认为这是地缘政治对冲需求迅速减弱的表现。
即使在股市，这场战争对领先的人工智能（AI）股票的影响也十分有限。曾被视为“纳斯达克领头羊”的英伟达（$NVDA）股价仅上涨了2.8%。即使考虑到市值差异，一些人认为比特币（BTC）的涨幅甚至更大。
然而，如果我们扩大时间范围，情况就有所不同了。自年初以来，比特币（BTC）下跌了16%，而黄金上涨了18%。这表明，近期的反弹是战后初期出现的相对强势，有必要将其从历史背景中剥离出来进行分析。
尽管霍尔木兹海峡存在风险，比特币价格仍继续上涨。
原油价格的坚挺不难理解。伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）对供应中断表示担忧，并指出霍尔木兹海峡可能遭到封锁。霍尔木兹海峡是全球约五分之一原油运输的关键咽喉要道，即使只是封锁也可能导致油价波动。
事实上，自战争爆发以来，通过该海峡的油轮运输量估计已下降约81%。这是由于越来越多的保险公司撤销了战争风险保险，以及航运公司出于对人员伤亡的担忧而避开该航线。通过该海峡的油轮运费飙升至历史新高，布伦特原油价格一度上涨13%至每桶82美元，之后有所回落。巴克莱银行警告称，如果封锁持续下去，油价可能达到每桶100美元，而欧佩克+宣布每日增产20.6万桶以缓解供应冲击。
然而，在这场战争的初期，回报率最高的资产并非原油，而是比特币（BTC）。与比特币在危机时期表现疲软的刻板印象相反，市场关注的焦点在于它在承受冲击后能够更快地复苏。
9072项人工智能实验……比特币被选为“最佳货币资产”。
有趣的是，人工智能领域发现了一种可能刺激比特币（BTC）需求的全新宏观经济驱动因素。一项针对36个前沿人工智能模型开展的9072次实验研究发现，当要求人工智能代理选择“最优货币资产”时，它们有48%的概率选择比特币（BTC）。
具体而言，79%的受访者选择比特币（BTC）是因为它具有价值存储（SV）功能，而Antropic公司的Claude Opus 4.5这款商业模型的选择率高达91%。这表明，随着人工智能基于资产的“功能”进行评估，比特币（BTC）的某些属性，例如数字稀缺性和可转移性，可能会被凸显出来。
无论这场战争是短暂的还是霍尔木兹海峡的紧张局势持续，本周的市场都再次印证了危机时期资产的优先顺序。这场战争发出的关键早期信号包括：黄金、石油和美元并非总是应对危机的最佳选择，以及比特币（BTC）作为“危机资产”的崛起。
🔎 市场解读
- 自从美国和以色列对伊朗发动全面攻击以来，比特币 (BTC) 已证明其“相对优势”，在主要资产类别中取得了最高的周收益率。
- “战争 = 黄金和石油强势”的公式正受到短期数据的挑战，因为其表现优于传统的战争受益资产（原油和黄金）。
- 战后，黄金和白银价格在短期内大幅上涨，但随后由于美元走强和通胀担忧而走弱，而标准普尔 500 指数则保持平稳。
💡 策略要点
- 有必要分别解读“战后立即（短期）”和“年初之后（中长期）”的表现：比特币在短期内表现强劲，但年初至今的趋势有所不同，比特币（-16%）与黄金（+18%）相比。
霍尔木兹海峡的风险立即反映在石油价格的各种因素中（供应中断、运费、保险），但由于比特币在吸收冲击后恢复速度更快，因此它正成为一种“风险观察资产”。
在美元走强的环境下，传统的安全资产（贵金属）可能无法提供预期的保护。因此，不要将投资组合的对冲手段局限于单一资产，而应根据具体情况逐一评估。
- 在人工智能实验（9,072 个案例）中，由于选择了“货币/价值储存手段”，观察到比特币的权重很高，这证实了除了地缘政治问题之外，基于“数字稀缺性和易于转移”等属性的需求增加的可能性。
📘 词汇表
- 相对强度：指上涨幅度大于或下跌幅度小于市场或其他资产的趋势。
地缘政治对冲：旨在减少战争和制裁等地缘政治风险造成的损失的投资/需求。
霍尔木兹海峡（咽喉要道）：全球约五分之一的原油贸易都要经过这个瓶颈地带，仅仅因为封锁或威胁封锁该海峡，就可能导致油价大幅波动。
- WTI/布伦特原油：代表美国（西德克萨斯中质原油）和国际标准原油的石油价格基准。
- 欧佩克+：由欧佩克和主要产油国组成的联盟，通过减少或增加产量来调节石油供应。
- 价值储存手段：一种能够随时间推移保持价值的“价值储存手段”（例如黄金，以及包括比特币在内的一些加密货币）。
💡 常见问题解答 (FAQ)
问：
战争爆发时，黄金和原油价格通常会上涨，但为什么这次比特币表现更强？
在这场战争初期，比特币价格上涨约12.1%，从65,492美元涨至73,419美元，同期表现优于WTI原油（+10.4%）。黄金价格最初因“难民需求”而飙升，但随后由于美元走强和通胀担忧加剧而走弱。换句话说，决定资产表现的并非战争本身，而是战后美元走势、通胀以及风险偏好的变化。
问：
随着霍尔木兹海峡风险的增加，原油难道不是更有优势吗？
霍尔木兹海峡是全球约五分之一原油运输的咽喉要道，因此，即使仅仅是封锁的担忧也足以推高油价。事实上，诸如油轮运输量减少、保险取消以及运费飙升等供应和物流冲击，都已推高了油价。然而，关键在于，在这场“战争初期”，比特币迅速吸收了冲击并更快复苏，短期收益优于石油。
问：
文章中“人工智能选择比特币作为货币/价值储存手段”是什么意思？
一项使用36个前沿人工智能模型进行9072次实验的研究表明，人工智能代理在选择“最优货币资产”时，有48%的概率选择比特币；在选择价值储存手段时，这一概率高达79%。这表明，比特币的某些特性，例如数字稀缺性和跨境转账的便捷性，在“基于功能的评估”中可以被视为优势。然而，由于结果会因研究设计和假设的不同而有所差异，因此更稳妥的做法是将此结果视为参考信号，而非投资决策的唯一依据。
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本文使用基于 TokenPost.ai 的语言模型进行摘要。原文中的关键点可能被省略或不准确。
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