贝莱德的里克·里德、瑞银的乌尔里克·霍夫曼-布尔查迪和对冲基金经理丹尼尔·勒布认为，即使市场重心发生转移，2026 年的经济仍可能继续增长。
他们上周在迈阿密的一次会议上分别发表讲话，传递出的主要信息并非人工智能热潮即将结束。相反，他们认为，轻松阶段可能已经过去。随着资本不再仅仅集中于少数几家美国科技巨头，投资者或许需要减少对单一主题的追逐，而更多地关注下一个增长点、定价权和颠覆性创新将出现在哪里。
这种观点可能对加密货币市场，尤其是比特币（BTC ，价格为 67,901.40 美元）产生影响。如果投资者不再热衷于过去几年充斥市场的拥挤交易，他们可能会更加关注传统股票板块以外的资产。在风险偏好时期，比特币的交易表现通常类似于高贝塔系数的科技股，但当投资者寻求分散投资，避免过度依赖美元资产、长期成长股或面临政策不确定性时，比特币也能吸引投资者的需求。
然而，在实践中，比特币并未始终如一地发挥对冲美元疲软的主要作用，尤其是在近几个月来，当投资者抛售美元时，黄金已成为主流资产。但随着比特币的日趋成熟——许多人认为与黄金相比，它仍然是一种新兴资产——这种情况可能会发生改变。
贝莱德全球固定收益首席投资官里德尔表示，他一直在分散投资组合，减少对科技股的集中投资。他表示，他仍然看好部分科技股，但认为当前的投资环境与去年相比，是他记忆中近年来最截然不同的。
他的观点部分基于这样的假设：即使利率走低，美国经济增长仍可能超出预期。里德尔表示，人工智能驱动的生产力提升有助于经济扩张，而疲软的劳动力市场则有助于抑制通胀。他还认为，关税可能对某些行业产生影响，但对整体经济的影响较小，因为美国对服务的依赖程度高于对商品的依赖程度。
对比特币而言，这种组合有利有弊。通常情况下，经济增长强劲、利率走低会支撑包括加密货币在内的风险资产。但如果通胀得到控制，实体经济活动改善，投资者寻求其他价值储存手段的紧迫性可能会降低。在这种情况下，比特币的走势可能更多地依赖于投资组合多元化和机构投资者的接受，而非宏观经济的担忧。
瑞银全球财富管理美洲区首席投资官兼全球股票主管霍夫曼-布尔查迪也表示，宏观经济环境今年有望改善，她指出主要经济体将出台财政刺激措施，美国降息空间也将扩大。不过，她更强调的是，人工智能交易格局正在发生变化。
她表示，在市场对推动人工智能发展的公司给予了丰厚回报的三年之后，投资者正进入一个赢家和输家差距更加明显的阶段。瑞银已对此做出回应，下调了对科技和通信服务行业的“增持”评级，并将投资转向工业、电气化和医疗保健行业。
这种轮动也可能影响加密货币。如果股票投资者对人工智能和数字商业模式更加挑剔，那么与人工智能相关的代币可能会面临更严格的审查。在这种环境下，比特币可能比规模较小的加密资产更有优势，因为它的投资逻辑更简单。它无需证明软件的盈利模式，也无需在人工智能市场份额的争夺中胜出。
对冲基金Third Point的创始人勒布表示，市场已经开始奖励那些进行更深入选股和更多卖空操作的投资者。他指出，投资者正从拥挤的大型股交易转向规模较小的利基公司，其中包括欧洲、日本和韩国为人工智能建设提供关键部件的公司。
关于经济，勒布表示，美国未来六个月的经济形势良好，但他对更长远的未来前景不太确定。他还表示，私人信贷，尤其是与软件公司相关的贷款，可能会随着时间的推移造成损失，但不会引发系统性冲击。
三位投资者共同预测，未来一年经济增长将保持稳定，人工智能仍将占据主导地位，但市场格局将变得更加复杂。对于比特币而言，这意味着简单的动量交易带来的利好因素可能会减少，而比特币则需要在更加分散的市场中，依靠自身实力来构建对冲工具、分散风险工具或流动性替代方案。
