加密代币优于股权。我们只是忘记了如何证明这一点。 看看$HYPE。没错，它的估值方式和股权估值一样，都是以营收为基础的。 但它也提供交易折扣、支付 L1 线路的 Gas 费用，并保障网络安全。 同时，它还具备全球可访问性和全天候交易功能。 以某种法律结构包裹的股权无法做到这些。* 问题在于，用市销率来评估项目的做法盛行，现在每个人都把代币和股票进行比较。 经过多年过度承诺的代币经济学和过分吹捧的路线图之后，这种情况是可以理解的。 但如果项目能够真正创造实际用途，代币的上限将高于股权。 L1 交易就是一个明显的例子。这就是为什么仅仅根据手续费来评估ETH是愚蠢的。 Aave、Fluid 或 Morpho 可以为代币质押者提供更好的费率（我知道这很难实现，但这只是一个例子）。 Polymarket 可以使用 POLY 作为真值预言机，而不是依赖UMA。 Curve 和 Velodrome 证明，即使是不需要代币就能运行的去中心化交易所 (DEX) 也可以围绕代币构建真正的实用性。 代币经济学创新需要回归。 至少应该将股权代币化。完全走链下架构只会是倒退。