“私募信贷资金外流，流动性不足以满足赎回需求”与“信贷基本面恶化，违约率上升”之间存在巨大差异。 私募信贷/股权市场（以 $APO 和 $ARES 为代表）的定价反映了资产管理规模 (AUM) 下降和赎回费用降低的情况。 高收益信贷指数的定价则……几乎没有反映任何变化。几乎没有波动。 这或许是一个预兆，但我记忆中只有 2022 年是股票市场大幅回调时，股票价格领先于信贷价格下跌的唯一一次。通常情况下，信贷价格会领先于股票价格下跌，而优质的信贷产品本身并无大碍。