我隐约地感觉，大的要来了。 上周MSTR增发了11.8亿美金的STRC，目前规模超50亿美金。 我对MSTR的理解是，通过把STRC等类似美债的固收产品卖给对应的金融群体，从而把BTC的波动率从高频小周期转移到了低频大周期上。 过去BTC的周期主要由三个力量驱动：减半带来的供给冲击、散户FOMO情绪、以及熊市杠杆清算的螺旋。STRC引入了传统固收资金这样一个全新的、持续性的需求源。这类资金的特点是体量巨大、行为稳定、且具有粘性。 这意味着BTC的需求曲线从过去的脉冲式变成了持续注入式。这部分资金有能力为BTC开启一个相比以往周期更慢、更长的牛市。 但与此同时，我认为MSTR一定有崩盘的时候。 金融最底层的铁律之一：历史上从未出现过只涨不跌的资产。如果一个资产真的只涨不跌，所有人都会买它。所有人都买，价格被瞬间推到无限高，它就不再涨了。这是一个自我否定的逻辑。 即使是SP500这种指数，存在也才不到100年，而且它代表的是恰好经历了人类历史上最强科技革命、全球化红利、美元霸权巅峰的美国国力。即便如此，2000年买入SP500要到2013年才能回本。 而被誉为"原子世界的比特币"、人类5000年共识最强的价值储存资产——黄金，1980年买入的话要等到28年后的2008年才回本。 一旦BTC进入长期下跌周期，MSTR势必开始被迫抛售比特币，同时无法维持STRC的利息支付。 就像我们无法预测死亡一样，我们无法预测这件事什么时候会发生，但目前来看，未来四年的上涨周期已经由这批追求固定收益的买家所推动。我们要做的，只是在大厦将倾之前抓住机会，把乐奏得更响一些。