美国劳工部计划允许 401(k) 账户持有加密货币和私人资金，这可能会释放数万亿美元的新需求，但同时也会引发关于费用、波动性和风险的强烈警告。

美国劳工部 (DOL) 已提出新规，允许 401(k) 退休计划投资于包括私募股权、私募信贷和加密货币在内的另类资产，此举可能将规模达 12.5 万亿美元的固定缴款退休计划市场向华尔街一些风险最高的投资产品敞开大门。周一发布的指导草案旨在“明确受托人如何将另类资产纳入 401(k) 计划”，并为受托人提供指导和法律保护，前提是他们在添加此类选项之前，必须对业绩、费用结构和流动性进行严格的审查并做好记录。该提案旨在落实唐纳德·特朗普总统去年夏天签署的一项行政命令，该命令指示监管机构扩大退休账户中另类资产的准入范围，包括比特币和以太坊等数字资产。

根据拟议框架，计划发起人无需提供加密货币或私募股权基金，但如果提供，则需证明其产品符合多元化、估值、赎回条款和参与者理解等方面的“审慎”标准。路透社报道称，美国劳工部官员强调，此举“不会为私募股权、私募信贷或加密货币基金的涌入打开闸门”，而是将该规则定位为取消一刀切的禁令，代之以个案分析。劳工部已启动为期60天的公众评议期，该评议期将持续到5月底，之后劳工部可以最终确定、修改或撤回该规则。

私募股权股票因14万亿美元的退休机会而飙升

公开市场迅速对401(k)资金可能流入另类投资基金的前景做出反应。雅虎财经报道称，阿波罗全球管理公司、黑石集团和KKR的股价周一上涨了4%至5%，部分扭转了2026年初因募资放缓而遭受的超过20%的跌幅。在另一份分析报告中，Invezz估计，这项规则可能为黑石集团和凯雷集团等公司“带来14万亿美元的机遇”，并指出美国固定缴款养老金资产规模庞大。

尽管加密货币市场波动不大——雅虎财经指出，消息公布后，比特币（BTC）上涨约1%，接近6万美元中段，以太坊上涨略高于2%——但该提案正式确立了此前计划发起人对数字资产的灰色地带。路透社此前一篇关于特朗普401(k)行政命令的报道警告称，将退休账户开放给加密货币和私募市场“会给普通投资者带来新的风险，他们可能并未完全理解这些复杂性”，报道援引Allvue Systems公司高管菲拉·汉森的话指出，这可能导致“费用增加”，并需要“谨慎考虑”。

沃伦警告工人可能会“损失惨重”

迄今为止，批评声音最大的政治人物是参议员伊丽莎白·沃伦。在CNBC获得的一封信中，沃伦指出，“对大多数美国人来说，他们的401(k)退休账户是保障退休生活稳定的关键，而不是充满风险的游乐场”，并警告说，“将加密货币引入美国退休账户可能会给工人和他们的家庭带来重大的经济损失”。

沃伦援引美国政府问责局的研究指出，加密资产具有“独特的波动性”，且缺乏可靠的收益预测方法。她强调，比特币的价格从2025年10月超过12.6万美元的峰值，暴跌至2026年2月初的约7万美元。她还援引美国进步中心的估计，称特朗普总统及其家人在2024年连任后的第一年里，通过加密货币相关投资获利约120亿美元。她认为，鉴于加密资产的高额费用和回撤风险，“没有理由预期允许提供这些另类投资的计划会为参与者带来更好的结果”。

在 Crypto.news 此前一篇关于韩国努力扩大退休类产品中数字资产准入的文章中，监管机构同样强调了对稳定币和高风险代币设置监管限制的必要性。这表明，尽管各国都在竞相推进储蓄体系现代化，但关于加密货币投资范围的争论才刚刚开始。另一篇文章探讨了美国交易所交易基金 (ETF) 如何将比特币纳入个人退休账户 (IRA) 和经纪账户，预示着目前在 401(k) 计划中正在上演的关于分散投资与波动性之间权衡的诸多争论。第三篇关于机构投资组合构建的文章重点介绍了养老金和捐赠基金通常将加密货币的配置比例限制在个位数低位，这一基准可能会影响计划发起人对美国劳工部提案的积极程度（如果该提案最终成为法律）。