机构持有的BTC比以往任何时候都多，但几乎没有办法透过链上交易赚取收益或进行链上抵押贷款。 早在 2025 年，当比特币银行业的概念开始出现时，我就谈到过 @MezoNetwork。 他们建造的是一个飞轮，在这个飞轮中，机构依赖零售流动性来获取收益。 → 用户和机构存入BTC → 他们以此为抵押借入数百万美元，从而产生贷款利息。 → DEX 交易和桥接活动会产生额外的掉期费和链上费用 → 所有费用都流向对价格指标进行投票的 veBTC 持有者。 → 机构将 veBTC 与 veMEZO 配对，以提高投票权和收益。 大多数机构在BTC授权下运营，不会直接购买 MEZO，所以他们透过撮合市场从散户持有者租用 veMEZO。 更多机构BTC流入 = 对您锁定的 $MEZO 的需求增加。 而代币持有者则处于这个循环的中心。 这颠覆了通常的模式。在我看来，Mezo 可能是比特币银行业务发展历程中最清晰明了的案例之一。