尽管比特币价格持续下跌，但尚未出现像以往熊市中那样的利润结构重置。
比特币（ $ BTC ） 4月开局小幅反弹，过去24小时上涨3%，重回68,000美元上方。尽管短期走强，但整体趋势依然向下，表明市场仍面临压力。
数据显示，在当前下跌趋势中，比特币的盈利结构尚未经历以往熊市中出现的那种重置。值得注意的是，在之前的周期中，价格必须下跌更多才能使市场完全复苏。
要点
- 比特币在 24 小时内上涨了 3%，交易价格超过 68,000 美元，但整体下跌趋势仍然主导着市场。
- 365 天平均盈利能力仍保持在 87.5% 的高位，表明没有完全重置。
- 在过去的周期中，长期平均值下降到 63.8% ，然后利润结构重置才得以实现。
- 历史上，四月份通常是收益强劲的月份，但熊市也曾导致下跌。
- 数据显示，比特币可能需要跌破 54,000 美元的实际价格才能触底反弹。
比特币盈利能力指标显示重置不完全
CryptoQuant 分析师AXEL Adler Jr.在他最近的一份分析报告中指出，截至 2026 年 4 月 1 日，比特币(BTC)的收益率已升至 66.4%，30 天移动平均值仍为 69.1%。
然而，更重要的长期指标，即 365 天移动平均线 (365DMA)，仍然高达 87.5%，这使得当前的情况与过去的熊市重置截然不同。
阿德勒指出，365日均线在之前的周期中曾帮助确认了市场完全重置。具体而言，该均线在2017年底达到96-97%后，稳步下降，到2019年5月跌至63.8%。这一急剧下跌表明，牛市结束后，市场经历了深度调整。
这次情况有所不同。尽管短期数据显示市场疲软，但365日均线仍接近87.5%，这表明市场尚未完全崩溃。
比特币跌幅加剧，但长期强势依然存在
阿德勒还将当前的低迷与本周期之前的几次回调进行了比较。值得注意的是，在2023年9月和2024年9月，市场短期盈利能力有所下降，但并未跌破长期平均水平。
2026 年的跌幅进一步扩大。该指标已跌至 55.7%，而30 日均线则跌至 66.7%。尽管如此，365 日均线仍远高于以往重置期间的水平，这表明更深层次的长期重置尚未发生。
由此，阿德勒得出结论：市场面临巨大压力，盈利能力正在下降。然而，只要365日均线保持在87.5%附近，目前的阶段更像是价格频繁波动的延长调整，而不是彻底的熊市重置。
比特币仍处于危急状态
与此同时，市场观察人士阿尔迪最近讨论了比特币的季节性趋势。他指出，自2014年以来，4月份是表现第三好的月份，仅次于10月和7月，平均回报率为9.1%，胜率为67%。
然而，他也承认市场状况至关重要。他认为，2026年是熊市之年，这将改变投资者看待这些季节性模式的方式。值得注意的是，过去的强劲表现并不意味着在整体趋势依然疲软的情况下价格一定会上涨。
他举例佐证了自己的观点。2014年4月，比特币下跌了2%；2022年，下跌了18.7%。尽管2018年4月上涨了35.7%，但这只是熊市中的一次强劲反弹，并非新周期的开始。
此外，CryptoQuant 分析师 Tugce 指出，尽管比特币价格下跌，但其交易价格仍然远高于已实现价格，目前已实现价格为 54,000 美元。
她解释说，在每一次主要的熊市中，比特币在触底反弹之前都会跌破其已实现价格。基于此，她认为54,000 美元是一个重要的价位，买家可能会在此入场。然而，她也警告说，价格可能会跌破这个价位，并在一段时间内维持在低位后才会反弹。
