加州一位法官做出重要法律裁决，认定由前奥运金牌得主、电视名人凯特琳·詹纳推出的“模因币”（memecoin，代码为$JENNER）不符合证券的定义。此前，李·格林菲尔德于2024年底提起集体诉讼，称其投资该代币损失超过4万美元。
凯特琳·詹纳面临哪些指控？
格林菲尔德于2024年5月通过Solana和以太坊区块链获得了代币$JENNER，他声称詹娜利用自己的名气推广该代币，导致投资者预期会获得巨额利润。詹娜在社交媒体上发布的照片由人工智能生成，照片中她身穿印有“JENNER ETH”字样的T恤，旁边配有美国国旗，并传递着诸如“让我们让每个人都致富！”之类的乐观信息。
詹纳在美国家喻户晓，以其体育成就和真人秀节目而闻名。她通过推出代币进军加密货币领域，吸引了加密货币爱好者和普通大众的广泛关注。
关键法律论点如何影响了判决结果？
该诉讼还涉及詹纳的经纪人索菲亚·哈钦斯，她于 2025 年 7 月去世。辩方反对将 $JENNER 代币归类为证券，并表示哈钦斯在此情况下不能被视为供应商。
小斯坦利·布卢门菲尔德法官援引了1946年美国最高法院具有里程碑意义的“豪伊案”，以确定该项投资是否属于证券。该案的判定标准是：投资是否构成一项统一的事业，其利润是否来源于他人的努力。尽管格林菲尔德进行了投资，但法官最终认定该投资不涉及共同事业，而这正是证券分类的关键所在。
“综合所有诉讼请求来看，断言投资者汇集资金以分享利润或承担亏损、筹集资金或为除代币本身之外的任何项目提供融资是不合理的。因此，基于横向共同性，不存在共同企业，”布卢门菲尔德法官在他的判决中阐述道。
布卢门菲尔德法官进一步指出，投资者之间既缺乏横向共同性也缺乏纵向共同性，因此未能满足豪威测试中“共同事业”的构成要件。因此，他没有就利润预期是否取决于詹纳的活动作出裁决。
州级诉讼程序未来将如何发展？
在联邦证券诉讼被驳回后，裁决明确指出，任何未决的州级指控均可在加利福尼亚州管辖范围内继续进行。格林菲尔德仍可选择根据州法律在当地提起诉讼。
“鉴于不存在共同犯罪行为，无需进一步审查，”法官在对该事件的裁决中解释道。
这项法院判决加剧了美国司法系统内部对于某些加密货币（例如meme代币）在证券法框架下应如何解读的多元化观点。加州的这项裁决或许会对未来涉及类似数字资产的法律诉讼提供借鉴。
