这次“不一样”，还是这次“也一样”？（续） —— 在上一篇，我们解释了STH-RP和TMMP作用以及他们为什么会成为最强阻力位的原因。而本篇则继续讲述我的个人理解和观点。 从逻辑上讲，这次应该“也一样”。BTC在双重成本基础的阻力下，不应一次性轻易的突破，而是应该继续向下，夯实筹码结构的同时，让市场再次确认底部共识。 就如图1中我们所看到的，当前在6-7w美元区间并未出现明显的需求热度，筹码结构上显的有些单薄。如果对比22年2月时形成的密集堆积区，就能看出区别。 但，“这次会不会不一样？”—— 是我最近一直在认真思考的问题。老实讲，我有感受到某种“不同以往”，似乎正在我们的眼皮底下悄然发生。 比如，<10y_RP（图2紫线），这是我将持有超过10年未移动的筹码从成本统计中剔除后，得到的一个更加接近市场真实水平的Realized Price。 同样，在过去13年的时间里，没有任何一次熊市，BTC不跌破<10y_RP，而偏偏这次就是在这里跌不下去了。 在今年2-4月市场情绪极度恐慌时，BTC多次测试<10y_RP都未击穿，这绝不是巧合。说明市场到了某个极限点，抛压被完全吸收。 在结合“投资者对趋势的信心指数”，虽然在形态上几乎完全复刻上轮周期，但波动幅度和时间跨度都明显小于上一轮（图3）。 就凭这些我个人认为，我们有理由怀疑：本轮熊市的“非典型性特征”是否正在逐渐显现。 如果这次BTC真能一举突破STH-RP和TMMP的双重压力，那将是BTC 13年的历史中最特别的一次熊市。 即便不是直接反转，后期也可能会再次跌破STH-RP，但只要有了第一次突破，我都会认为市场已经走出“深熊”，开始进入到另一个全新的阶段 —— 熊牛转换期。 就像19年4月至20年7月，以及23年1月至9月，都是市场消化分歧，熊牛情绪转换的过程（图4）。在这期间，即有“最后一跌”，也不排除能走出一段“小牛”的可能。 市场永远是正确的，不因我们个人意志而改变。过去的经验毕竟是过去的，实践才是检验真理的唯一标准。 目前市场的观点有两派：A 认为真正的熊底还会更低；B 认为$60,000就是底了。哪边的概率大？我认为不必争论。 等市场用他特有的方式向我们讲述时，我们要做的，就是能够读懂它，而“成本基础”和“价格行为”就是它最诚实的语言。