Murphy

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17年老韭菜；研究链上数据和宏观情绪相结合，构建自己的交易思维。保持谨慎乐观！| 近3亿用户的共同选择就在币安：https://t.co/5pQWuny9gU | #OKX web3入口一个就够 https://t.co/YwY7pIgKzB

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喊单分析

好了，这下摊牌了！本轮周期 LTH-RPRL（长期持有者已实现盈亏比）首次低于1，上次出现该情况还是在2022年5月9日；LTH-SOPR 也同时低于1，说明LTH不仅已整体上亏钱，而且还在持续的亏损卖出。（图1）然而，对还没有卖出的LTH来说，此刻BTC每变动一个单位，对他们的心理挑战也越来越大——也就是长期持有者对价格的敏感度（图3）—— 目前的高度已经和2014.11.29、2018.11.3、2022.5.25 一致。（图2）经历过这段历史的老韭菜们应该能记得，曾经在这些关键时间点之后都发生过什么。对！就是某个事件加重恐慌，让LTH情绪崩溃；这也是每一轮熊市的最后一哆嗦。（图3）在这个阶段，通常市场的情绪表现就是“无视利好，放大利空”。就像现在，我们可以明显的感觉到BTC正在逐渐与宏观利好脱敏，似乎是被某一种神秘的力量给绑架了。这种力量不是某个人、某家机构或某个狗庄所能主导的，而是市场全部参与者绝大部分的共识，简单来说就是共识出了问题！我们可以回看历史，但凡LTH-RPRL掉到1以下，BTC后续开启深熊模式的概率就会变得极高。注意，这里说的“深熊”并非是指跌幅深，而是持续时间长。正所谓“伤筋动骨一百天”。（图4）好吧，现在你们都知道：熊市的最后一哆嗦其实就是LTH的极度恐慌爆发点。那问题来了，判断依据是什么？我的答案是看“实体调整后的长期持有者已实现亏损（EA-LTH RL）”，规模越大LTH就越恐慌。从图4可以看到，在2月5日BTC跌至6w美元时，EA-LTH RL为6.8亿美元，已经超过了上轮熊市LUNA暴雷引发的恐慌盘规模。那这算不算是“最后一哆嗦”呢？我不知道；但当下一次出现更低的价格，而EA-LTH RL反而减少了，我就就知道了。那如果没有下一次呢？没关系，只要LTH-RPRL还没回到1以上，机会有的是。 twitter.com/Murphychen888/stat...

Binance 币安旗下 SAFU 基金已完成所承诺的10亿美元BTC的购买，最新一笔于今日买入 4,545 枚，使基金总持仓达到15,000枚。这笔买入是在BTC持续下跌，市场信心严重缺失的前提下逐步执行的。最高点起始在7.7w美元，最终成交点约6.6w美元，平均成本$69,200左右。且Binance明确表示，如果SAFU市值跌破某个阈值，还会继续补仓。本质上，这不是交易行为，而是风险管理策略：即把原本稳定币的储备转换为BTC，作为长期储备资产，同时降低对稳定币发行风险的敞口。它所传递的信息是“作为全球最大的交易所，币安相信比特币是最稳健的长期价值资产”，在散户恐惧、交易量萎缩的大环境下，起到正面的引导效应，更是一种信心的背书。看到CZ今天发推表示：“我可能错了，但我感觉最终这对 SAFU 基金来说可能会有好处”—— 在我看来，CZ绝没有错！币安在此时用长线资金买入BTC是绝对明知之举。就像这些天，我们通过各种数据，对当前无论是从 < 10y_RP，CVDD，还是天量EARL恐慌盘，以及超级鲸鱼群体开始增持等分析判断，都指向同一个结论：即尽管目前或许还未到深熊的绝对底部，但以现在的价格买入BTC并持有到下一轮，我相信绝不可能只有一点点“好处”，而应该至少是100%，甚至200%的预期利润空间。显然CZ的这一表述是偏保守了。我个人认为，10亿美元对于币安来说最多只能算是“开胃菜”，后续应加强投入，争取将规模扩大10倍 —— 准备100亿美元在下一个价格区间继续买入BTC，我相信用不了几年这将会成为Binance 的又一封神之作！ twitter.com/Murphychen888/stat...

第一眼看到有5万枚BTC多头合约爆仓，着实吓我一跳！就当前市场的脆弱性哪里还经得起这种打击。再仔细一看，还好还好 ....... 那是2018年的事情。反正现在行情无聊透顶，我们只能靠吃瓜度日。实在没有，就去翻历史，写个古装剧出来大家也乐意看。在当时5万枚BTC意味什么？我还真的饶有兴趣的去查了下相关数据： 1、2018年，OKX全年最高峰是BTC余额为62,755枚; 2、2018年，OKX链上BTC储备金的美元价值为3,418万美元，按当时币价折算大致为8500枚BTC。这些数据放到现在是不够看，但在当时已属于业内顶级水平了。在此背景下应该没有任何一家交易所会允许这样具备异常潜在风险的事情发生，毕竟这不是赚钱亏钱的事，这是要革命”，革交易所的命。正所谓吃一堑长一智，随着行业的发展，在经历了一系列风险突发事件之后，如今所有的交易所都提高了“风险准备金”和“链上储备金”的标准。对于平台来说，安全稳定、服务响应，在剧烈波动中能保持连续的流动性，就是未来能赢得更多用户信赖的核心竞争力。 twitter.com/Murphychen888/stat...

寒冬降至，你准备好了吗？—— $65,000 的心理极限与生命线已实现价格（Realized Price，RP）计算的是BTC最后一次在链上移动时的价格，因此它也被视为比特币全链平均换手成本。但实际上，这个数值存在一定程度的失真。（图1）由于大量远古筹码或被长期保存，或已丢失，严重拉低了我们所看到的“平均成本”。目前，持有超过10年的BTC数量为344.3万枚，而他们的平均换手成本只有106.7美元（图1和图2）。虽然持有超过5-7年的平均成本同样也很低，但相比之下显然会更加贴近“真实”；（图2）因此，我们通过算法将持有10y+的筹码从成本统计中剔除，就可以得到一个更加接近真实水平的“BTC历史平均换手成本”。图3中的紫线就是 < 10y_RP，黄线就是普通RP；我们可以看到，在最早期紫线和黄线是几乎粘合在一起的，越到后面相差就越大。目前，RP是$55,000，而 < 10y_RP是$65,000。（图3）从历史数据来看，每当BTC的价格跌破< 10y_RP后，意味市场进入了深熊阶段，此后价格的反弹就很难越过这根线，整个过程要以“月度”甚至“季度”为时间单位。直到某一天，BTC重新站上< 10y_RP，你要说这个过程就是熊市的底部区间也不为过。这里严冬行情中最冷的时候，很多人，包括机构、项目方、平台会在这里倒下，出现黑天鹅事件，从而再此引发恐慌和绝望。也就是说，BTC价格维持在< 10y_RP以上，那么就还有可能保持浅熊的希望；一旦跌破，大概率就是要走深熊路径了。当前，BTC价格恰好就在$65,000（< 10y_RP）处获得支撑，说明本轮回调已经到了市场心理承受的极限。到底是绝处逢生，还是深陷泥潭？我们不得而知，能做的就是提前做好“执行计划”，以应对接下来可能出现的最坏情况。 ----------------------------------------------- 以上仅作为学习交流，不作为投资建议！ twitter.com/Murphychen888/stat...

2023年1月27日，我写过一篇推文 —— 从未失效的链上数据指标，希望从多角度来阐述已确立的熊底形态（见引文）。 🚩 当天我的推特粉丝： < 500人； 🚩 当天这篇推文阅读量：448次； 🚩 当天BTC价格：$23,000；如今我们回看当时，尽管在文字描述和图案标注上略显粗糙和稚嫩，但文中所述内容时至今日仍然有效。比如：【从未失效】链上数据指标五：CVDD；它的原理在很多数据平台都有介绍，这里就不累述了（有兴趣的小伙伴可以自己查询）。（图1 - CVDD）其最大的特点就是“从不回撤”，即今天的CVDD一定比昨天高。从2010至2026年，BTC每一天的价格都在CVDD之上；在熊市底部会无限接近，但从未跌破。包括2022年11月BTC最低至$15,800，而当时CVDD是$14,800。那么本轮熊市BTC会不会低于CVD？我个人认为：对一个历史上从未出现过的事件下注，不如选择先相信它依旧不会发生。当前CVDD为$44,904，且以平均每30日540美元的动态速度持续上升。也就是说，本轮熊底有极大的概率不会低于$45,000，只会无限接近。但具体会是多少，没有人知道！只不过按当前BTC价格与CVDD的接近程度来看，已超过了历史均水平。说明6开头的BTC在一定程度上已可以算是进入了的“底部区间”。 2023.1.27 这篇推文发布的42天后，美国传统银行暴雷（2023.3.10），导致BTC价格再次靠近CVDD，这也可能是我们此生能够把握的“买到2w美元以下BTC”的最后一次机会。如果上一次错过了，希望这一次，我们都可以抓住它！ ----------------------------------------------- 以上仅作为学习交流，不作为投资建议！ twitter.com/Murphychen888/stat...

短期持有者的相对未实现亏损（STH-RUL）均值超过5个标准差（紫线），这是极端恐慌的标志性信号！在本轮周期尚属首次出现，但在过去全部4轮周期中是第11次，意味着平均每轮周期会出现3次。看上去似乎像“事不过三”；但从逻辑上讲，任何一次熊底的确立，往往都发生在多头彻底缴械放弃希望后市场反而迎来了新的希望 —— 如果一次不行，那就再来一次。如今，BTC已从高点回撤了50%，未必还需再跌50%才会出现下一次STH-RUL的爆表，但可以肯定的是：在熊底确立之前，这应该不是唯一的一次。这也是为什么我会认为即便当前BTC在“空间”上距离熊底已比较接近，但在“时间”上还明显不够的原因。 ----------------------------------------------- 以上仅作为学习交流，不作为投资建议！ twitter.com/Murphychen888/stat...

易理华清仓了，作为本轮周期最大的以太坊多头之一，最终以约-7.34亿美元的亏损黯然退场，令人唏嘘不已......原本我以为只因为降低清算风险而卸掉杠杆，没想到连现货仓位一起清了。记得2025年12月30日，我应小伙伴们的要求，从 “情绪、结构、成本、综合” 4个维度系统性的对“我认为什么时候的ETH值得抄底”进行了分析和阐述。简单说，当LTH-NUPL < 0、PSIP < 50%、价格低于鲸鱼成本、市场综合评分小于1 —— 4个条件至少满足2个，才具备尝试建仓的条件；满足3个及以上，才可以考虑适度加大仓位。当时，4个条件均不满足，故在我看来$2,950的ETH不值得买；但易老板旗下基金 Trend Research 却在大量建仓，其交易策略与我所持观点截然相反。很难想象，机构也会有如此高的风险偏好。回到当前，从以下4张图上我们可以看到： (图1) 1、LTH-NUPL =0.1；未满足，但距离零轴以下仅一步之遥； (图2) 2、PSIP=39.9%；已满足，当前的盈利供应百分比甚至低于25年4月和22年6月上轮熊市最低点。 (图3) 3、价格已低于3大鲸鱼群体平均成本（分别为：$2,051、$2,198、$2,392），已满足。 (图4) 4、市场综合评分指标=1；未满足小于1，但也已算是进入底部范围。因此，如让我给当前的ETH进行评级的话，我认为应该是“分批买入（现货）”，而不是“全部清仓” —— 我的观点再一次和易老板的交易策略完全相反 —— 至于对不对，只能留给时间来验证了。易老板曾经在25年4月也成功抄底过ETH，并最终拿到大结果，从数据上看当时他选择的时机就完全符合以上4个维度的判断依据。然而这一次，在几乎相同的综合评分下，他选择了清仓。也许是巨额亏损使其心神大乱，也许是财务压力下的无奈之举。无论如何，这样的结果让我觉得无比惋惜...... ---------------------------------------------- 以上仅作为学习交流，不作为投资建议！ twitter.com/Murphychen888/stat...

果然，6-7w美元的BTC对某些大资金的吸引力已经开始显现。链上数据显示，持有1w-10w枚BTC的鲸鱼群体，在价格跌至$76,000时突然大量增持。于2月1日-2月5日期间，持仓增加了 57,865w 枚BTC，总量已远高于25年10月时的低点。所以，不是市场没需求，而是觉得不够便宜，一旦价格出现性价比，资金就会立刻行动。也许你还在等3w的BTC，但嗅觉敏锐的鲸鱼们未必会给你这个机会！ twitter.com/Murphychen888/stat...

在经历了一段匪夷所思的急速下跌后，BTC终于开始反弹了。这么快就被打到6w，应该是超出了所有人的预期，也包括我自己。即便现在BTC已经回到7w美元，但BRS仍然被定死在定格位置（BRS=100，图1），纹丝不动。我在BRS触及100的第二天在7.6/7.5/7.4这3个位置挂单，本意是根据信号做一波反弹（2月4日有发推），没想到这次介入还是太早，最后只能无奈的按计划在跌破7w后止损（图2）。但我知道，BRS触及100就必有反弹（只要不是尖角形态），数据回测成功的概率达70%，但期间价格波动还有-13%的不确定性，最高一次为-25%（详情可见引文）。在这一点上，我仍然相信自己的判断。根据BRS=100时BTC的价格为$75,992，-13%即$65,000~$66,000，于是我在止损之后继续在6.5/6.4/6.3/6.2/6.1这几个位置金字塔挂单（图3）—— 因为我不知道具体会打到哪里，只能将资金分散布局。当然，这里我敢继续挂单还有一个重要原因，根据链上数据显示，当BTC达到6w美元时，正好也是PSIP=50%的位置（图4）。所以，如果我接到后BTC继续下跌，那完全可以作为长期仓位持有，不担心被深套。目前账面已浮亏转浮盈，完全回补了之前7w平仓的损失。但对于此次反弹，我个人的预期并不会很高，如到7.5-7.6w属于弱反弹，如到8.5w-8.7w就算强反弹了。具体能到哪里，我也不知道。价格从来都不是我交易判断的唯一标准，我更看重的是数据反馈和信号触发。但如果再次跌破7w，我仍然会立即止盈。因为从大级别上看，7w大概率不是本轮下行趋势的底部。复盘这笔抓反弹交易的一波三折，我的总结是：数据+决断+坚定+胆量+运气，这5个因素缺一不可。数据提供依据，决断体现能力，坚定是相信自己，胆量是控制情绪，最后当然还需要一点点好运；如挂单没成交或只成交了部分，那么后面的反弹也就与我无关了。这些都是我的真实思考。在2月5日的推文中，我只能把数据逻辑及回测概率与小伙伴们分析明白，但却给不了建议。不知道大家最终选择怎样的策略，可以在评论区留言，一起交流和探讨吧。 ----------------------------------------------- 以上仅作为学习交流，不作为投资建议！ twitter.com/Murphychen888/stat...

我经常会把 OKX 的双币赢作为执行按计划抄底策略的辅助工具，它最大的特点是时间灵活。且对比下来，相同执行价同样时间档位的收益率也更有竞争力。举个例子：我原计划在5.6w到5w区间开始建立部分BTC长期仓位，那么就可以借助 OKX 双币赢的“低买 BTC”策略，找距离现在最近的时间，选择对应的执行价，比如$56,000，$55,000和$54,000等等，并输入计划买入的金额（相当于分批挂单）。那么到明天下午16:00，如果BTC价格低于以上执行价，那么系统将按对应价格买入BTC（收益也以BTC结算）；如果价格高于执行价，系统将返还USDT和利息。简单说就是：如没买到，我赚了利息；如买到了，正好符合我的原计划。通常，我不会选择执行日距离当前太远的日期，因为我要确保灵活性，以免出现“时间没到价格已到，而时间到了价格又上去了”的尴尬情形，导致建仓节奏被打乱。当然你也可以根据自己的计划，在分配好资金，规划好时间的同时，兼顾收益率，多尝试不同的组合，找到最适合的策略。

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