基于 Solana 的代币发行平台 Pump.fun 迄今为止一直采用一种简单的模式：所有收入都用于购买和销毁其自身的代币。理论上，持续减少代币供应量应该能够稳步支撑$PUMP的价格，并使代币价值与平台的成功挂钩。
但此前对 100% 股票回购计划的审查表明，该模式并未完全有利于公司，因此该模式已成为历史。
该公司在一篇 X 帖子中表示，将改为 50/50 分成，即公司三大核心产品 Pump.fun 债券曲线、PumpSwap 和 Terminal 未来所有净收入的一半将流入一个不可逆的智能合约，该合约将在未来一年内自动在公开市场上购买$PUMP并将其销毁。
另一半资金则留在公司用于产品投资、招聘、市场营销和潜在的收购。此前的政策是将100%的收入用于股票回购。
Pump 表示，它已在Solana上的两笔交易中销毁了过去九个月从公开市场购回的所有$PUMP代币，约占该代币流通供应量的 36%。
销毁是指将代币永久从流通中移除，通常是通过将其发送到无人控制或持有的加密钱包地址来实现的。 $PUMP的销毁公告是加密货币历史上单次事件中流通代币减少量最大的事件之一。
联合创始人 Alon Cohen 在 X 的后续帖子中解释了这一变化，他认为公司需要另一半收入用于产品投资、招聘、营销和潜在收购，以让 Pump.fun 在“未来几十年”继续生存下去。
此次调整的部分原因是价格走势图。
尽管$PUMP在 2026 年的大部分时间里都以低于其发行估值的水平横盘整理，但其在九个月内将 100% 的收入用于代币回购，并且累计收入超过 10 亿美元。
“尽管我们是加密货币领域收入最高的平台之一，并将 100% 的收入用于回购，但我们认为，人们对公司的长期发展、回购的确定性以及回购的代币将用于什么用途缺乏信任，”该团队在 X 上表示。
今天对于$PUMP和pump fun来说都是一个转折点。
— alon (@a1lon9) 2026年4月28日
我想从更宏观的角度，以及我们未来的发展方向，提供更多背景信息。
过去9个月左右，100%的收入都用于股票回购。基本上没有其他加密货币平台能做到如此大规模的回购。
然而，我们…… https://t.co/3WTAHH1fUX
然而，也存在看跌的可能性。Memecoin 的启动平台交易量具有周期性和均值回归性。DefiLlama的数据显示，Pump.fun 的协议总收入在 2025 年达到 9.7137 亿美元，但截至 2026 年，年化收入约为 3.2 亿美元。
收入下降 50% 所产生的资金消耗量小于收入达到峰值 100% 时所产生的资金消耗量。
看涨的理由在于剩余代币的数量。销毁流通中 36% 的$PUMP 代币，可以减少大量原本可能流入市场的供应量。
将未来收入的 50% 锁定用于更多代币销毁，意味着每周都会有更多代币被永久销毁，无论团队之后做出什么决定。
如果 Pump.fun 能够保持 2025 年一半的收入水平，那么持续的代币销毁将在未来 12 个月内消耗掉剩余代币中的相当一部分。供应减少而需求稳定，这将形成一种自代币发行以来可能从未出现过的看涨格局。
$PUMP在周三公告发布后的 24 小时内上涨了 6.9%。据DefiLlama统计，其年化费用收入为 8.02 亿美元，营收为 4.16 亿美元，这使得 Pump.fun 跻身于少数能够大规模产生真实现金流的加密项目之列。
