美国参议院公布监管提案……宣布比特币和以太坊为非证券

随着参议院银行委员会公布《数字资产市场透明度法案》草案，美国虚拟资产监管的框架首次清晰呈现。其关键点在于将比特币（BTC）和以太坊（ETH）有效归类为“非证券”，并扩大银行提供的虚拟资产服务范围，将质押纳入其中。

据 CoinDesk 13 日报道，美国参议院银行委员会于周二上午发布了一份长达 309 页的草案。议员们可以在周三下班前提交修正案，类似投票的“审议”定于周四上午 10:30（美国东部时间）进行。

比特币和以太坊几乎完全摆脱了监管不确定性

该草案最引人注目之处在于确认了主要虚拟资产的法律地位。自2026年1月1日起，作为现货交易所交易产品（ETP）基础资产的代币将被永久归类为“非证券”。实际上，无论美国证券交易委员会（SEC）或商品期货交易委员会（CFTC）的领导层发生任何变动，比特币（BTC）和以太坊（ETH）未来都不会被重新归类为证券。

业界长期以来一直呼吁的“监管清晰度”已有效地直接纳入法案措辞之中。美国虚拟资产市场长期以来一直受到资产是否应被归类为证券的不确定性困扰，但该草案旨在大幅减少这种争议。

质押保护也降低了银行的准入门槛。

该草案还将质押排除在证券性质认定之外。直接使用自身代币参与、通过第三方节点运营商进行的非托管质押、流动性质押，甚至交易所提供的托管质押服务，都被归类为行政或管理活动。代币所附带的治理权也不允许推翻其不属于证券的认定。

银行进入虚拟资产业务的准入门槛也已大幅降低。第401条款草案允许国家银行、州立银行和信用社无需事先获得单独批准即可开展数字资产托管、质押、借贷、支付、做市和承销业务。这可能会显著加速美国金融业与虚拟资产行业的融合。

稳定币返利被禁……“基于利息”的奖励被封禁

最敏感的问题，即稳定币的盈利结构，已经明确界定。交易所和平台被禁止仅因持有稳定币余额而提供利息或收益。与银行存款类似的经济补偿也同样不被允许。

然而，质押奖励、治理参与激励、奖励计划以及与平台实际使用量挂钩的奖励都将继续保留。现有交易所运营的稳定币奖励模式很可能需要进行重组。这被解读为一种折衷方案，旨在将虚拟资产平台上的基于活动的奖励与银行业要求的“存款替代产品”的禁令区分开来，并予以认可。

剩下的障碍是参议院全体会议和众议院之间的协调。

议员们必须在周三之前提交修正案，法案能否在周四的委员会审议中通过将决定。即便如此，该法案仍需参议院全体会议投票表决，并与众议院版本进行协调，最终由特朗普总统签署生效。白宫的目标是在7月4日之前完成最终签署。

这份草案最具体地展现了美国虚拟资产监管的未来走向。草案同时纳入了比特币（BTC）和以太坊（ETH）的锁定机制、质押保护、允许银行参与以及限制稳定币收益等内容，市场正面临着一个“放松管制”与“保守管控”并存的新框架。