【机构Web3论坛】稳定币之后的下一个市场是资产管理…Kaia：“亚洲RWA收入市场即将开放”

Kaia Investment Partners 执行长李允浩预测，随著稳定币的普及，其主要应用场景将从支付和汇款扩展到存款和资产管理。

12日下午1点，在首尔永登浦区GLAD酒店举行的「机构Web3论坛」上，Kaia Investment Partners执行长李允浩就「实际收益，实际价值：稳定币时代，亚洲实体资产的内在回报」这一主题发表了演讲。

执行长从传统金融和区块链领域的经验出发，阐述了将稳定币、现实世界资产 (RWA) 和链上收入产品相结合的潜力。

他表示：「尽管人们都在谈论稳定币将席卷全球，但它们尚未真正实现大规模普及。」他也评估认为，目前的稳定币用户主要集中在加密货币交易者和汇款支付用户。他补充说：“如果稳定币成为人人都能使用的资产，其应用范围自然会从汇款支付扩展到储蓄、投资和资产管理等领域。”

这位执行长认为汇款和支付市场已经达到了一定的规模，但他指出，基于稳定币的托管和资产管理领域才刚起步。他强调：“即使在传统金融领域，资产管理的规模也超过了其他资产类别。”他补充道：“从2026年和2027年的角度来看，我们最终应该关注的是托管和资产管理。”

关于监管方面，引述美国《天才法案》指出，发行商不能直接向稳定币持有者支付利息。但同时解释说，分销机构或存款协议可以提供收益，并指出这类似于传统金融体系中银行接受和管理存款以获取利润的结构。

他表示，“如果稳定币成为每个人资产的一部分，那么此类存款和管理服务就必然存在”，并补充道，“即使链上金融和稳定币时代到来，资产管理方法也不会与传统金融中的投资组合管理有显著区别。”

报告也指出了链上借贷市场的结构性限制。报告解释说，Abe、Sky 和 Morpho 等主流借贷协议目前使用比特币和以太坊等波动性极高的加密资产作为抵押品，导致抵押品价值波动，从而反复出现违约和服务崩溃的风险。

执行长表示，“DeFi 服务越来越多地寻求 RWA 资产作为抵押品，因为它们能产生稳定的回报和现金流”，并补充道，“RWA 已被证明是链上金融中最具可持续增长潜力的资产。”

会议解释说，当前风险加权资产（RWA）市场正快速成长，主要受美国国债和私人信贷的推动，主要参与者集中在美国和欧洲。相较之下，会议指出，在亚洲，除新加坡的一些机构外，活跃的参与者寥寥无几，韩国尚未出现明显的市场主导者。

报告解释说，私募信贷的使用频率通常高于美国国债，尤其是在去中心化金融（DeFi）抵押资产的组成中。由于美国公债殖利率在3%左右，而藉贷协议利率约为4%，因此收益率在5%至6%或更高的私募信贷资产更适合杠杆投资。

Kaia Investment Partners宣布推出亚洲市场环境的数位私募信贷代币产品「Yield8」。该产品旨在实现8%左右的回报率，并计划未来拓展至各类链上收益ETF。

Kaia的战略也得到了介绍。执行长解释说，Kaia自去年以来一直将「稳定币编排层」作为其主要发展方向。他表示，公司正在Kaia链上部署本地稳定币，原生发行Tether，并在包括韩国、日本、台湾、泰国、菲律宾和新加坡在内的主要亚洲市场建立充提环境。

此外，他们还宣布计划上线印尼盾和日圆稳定币，并接入多种国家法定货币，以便亚洲用户能够使用 Kaia 生态系统内的产品。他们也表示，正在筹备一个支持本地稳定币兑换的链上外汇市场，以及一个为短期存款提供收益的获利引擎。

该执行长强调，由于 Kaia 是源自 Kakao 和 Line 的连锁店，它拥有覆盖亚洲约 2.5 亿用户的管道，包括韩国、日本、台湾和泰国。

他们还提到了一项金库服务，该服务允许存放和管理稳定币。他们解释说，虽然现有的链上投资产品仅限于基于美国国债或BTC/ETH抵押品的收益，收益率维持在3-4%的水平，但市场要求的收益率更高。因此，Kaia Investment表示，它正透过其内部孵化的风险加权资产（RWA）项目和亚洲私募信贷资产来获取更高的收入来源。

具体来说，用户透过LINE即时通讯软体和稳定币钱包「UNIFI」存取该服务。其运作模式是将稳定币存入一个储值返还协议，用于投资链上产品。部分产品透过Maple等借贷协议产生3-4%的收益，而其他产品则投资于RWA基金的代币化Yield8产品，提供相对稳定且较高的回报。

之所以将目光聚焦于亚洲私人信贷，原因包括各国金融结构不平衡以及信贷溢价差异。具体而言，即使是结构相同的金融产品，其收益也会因国家而异，而一些尚未完全开发的金融领域，例如印尼船舶融资，则蕴藏著更高的获利机会。

执行长表示：“由于各国金融结构不平衡以及信贷溢价差异，即使是同一产品的回报也会有所不同。”他还补充道：“我们看到的机遇在于将亚洲实物资产产生的利润代币化，并将其连接到链上。”

Kaia也强调了监管合规性。该公司解释说，其收益代币化符合新加坡和印尼的相关法规，Yield8代币已在印尼金融服务管理局OJK Sandbox的监管框架内发行和正式分发。该公司计划在相关法规完善后，拓展至二级市场交易，例如去中心化交易所（DEX）。

Kaia也公布了未来的产品路线图。公司计划先推出以美元为基础的收益产品，随后依序推出以日圆、印尼盾和韩元为基础的收益产品。此外，Kaia也宣布计划拓展代币化收益产品市场，推出中等收益产品“Yield5”，以支持杠杆投资。

执行长表示：“一旦各国本地稳定币的流动性得到充分保障，我们将推出针对这些货币量身定制的盈利型ETF产品。”他还补充道：“我们将以韩国为主要舞台，与机构合作伙伴一起，在引领和发展市场方面发挥作用。”

机构Web3论坛由TokenPost、韩国金融科技产业协会（KORFIN）和开放区块链与DID协会（OBDIA）共同主办，并由Bithumb、Coinone和Korbit正式赞助。本次论坛旨在为金融机构和机构投资者提供一个分享Web3投资见解和交流的平台。约100名来自韩国国内商业银行、证券公司、保险公司、金融科技公司和数位资产行业的代表透过预先邀请出席了本次论坛。

预计这将成为一个场所，让对 Web3 感兴趣并有远见的国内机构聚集在一起，讨论与机构金融密切相关的关键议题，例如稳定币、托管和链上金融基础设施，从而为国内 Web3 产业创造实际趋势和动力。