比特币价格目前交易于 62,700 美元上方，从此前一周 10% 的跌幅中反弹，而此前市场普遍看跌。然而，在市场表面之下，迈克尔·塞勒策略中存在的结构性问题正在积聚压力，而大多数交易员尚未将此因素反映在股价中。
数学计算结果令人震惊。Strategy 目前持有 84.4 万枚BTC，价值 511 亿美元，但其债务和优先股负债总额却高达 218 亿美元。自 2025 年初以来，这一数字已经增长了三倍多，几乎完全是由 150 亿美元的新优先股发行所致。
与此同时，Strategy的市值为416亿美元，较其318亿美元的净资产值溢价31%。如果市场情绪逆转，这一溢价似乎没有明显的下限。
比特币价格预测：会回测 6.6 万美元还是 5.9 万美元？
我们的短期模型显示，直接支撑位在 61,500 美元，仅比现货价格低 1%，而更深层次的结构性支撑位在 59,000 美元附近。59,000 美元至 60,000 美元区间是真正出现回撤的区域，而这恰好与 Strategy 去年平均每枚BTC币超过 100,000 美元的购入成本不符。这意味着 Saylor 近期的买入已经让他的账户严重亏损。
阻力位依次在 65,000 美元、66,000 美元，最终在 68,000 美元，任何持续的牛市行情都将面临阻力。关键价位 64,000 美元和 64,500 美元也构成了中间阻力，即使是小幅反弹也需要克服重重技术障碍。
如果BTC守住 62,000 美元关口，且 ETF 资金流入恢复，价格可能会回升至 66,000 美元附近。但目前看来，比特币价格将维持在区间震荡，在 61,000 美元至 66,000 美元之间波动，且宏观经济数据缺乏明确的催化剂，这种情况可能会持续到本周结束。
然而，如果比特币收盘价跌破 59,000 美元，将加速强制抛售，考虑到该策略的杠杆结构，这一点尤为重要。如果BTC跌至 50,000 美元，该策略的基本净资产价值将暴跌至约 230 亿美元，远低于其目前的市值。
比特币超卖策略瞄准早期上涨机会，策略溢价风险给BTC情绪带来压力
对于BTC多头来说，这是一个令人不安的问题。如果赛勒魔力溢价消失（上述计算表明它缺乏基本面支撑），那么谁来承受这种抛售压力？
Strategy公司的股票数量已从9800万股激增至3.53亿股，增幅高达250%，是稀释率第二高的大型股的八倍。这种结构性成本并非宏观经济表现良好就能消除的。
对于想要参与比特币生态系统但又不想承担杠杆和稀释风险的交易者来说，基础设施层面的计算方式有所不同。
Bitcoin Hyper（$HYPER）精准地填补了这一市场空白。它是首个集成SVM的比特币Layer 2项目，具备亚秒级最终确认速度和智能合约功能，将Solana级别的速度带到了比特币的安全层。
该项目预售已筹集超过3200 万美元，目前价格为0.0136 美元，早期参与者已开始获得质押奖励。其关键基础设施包括用于BTC转账和低延迟交易执行的去中心化 Canonical Bridge。 随着比特币价格在 6 万美元上方站稳脚跟，该项目也获得了发展动力。
