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- SpaceX 6/12 以每股 135 美元在那斯达克挂牌，估值约 1.77 兆美元，创史上最大 IPO。
- 看空阵营：晨星估公允价仅 7,800 亿（低 55%），Aswath Damodaran 估 1.3 兆、约 100 美元一股。
- 看多阵营：Oppenheimer 喊目标价 190 美元（+41%），Ron Baron 押 2040 年上看 30 兆美元。
全球最受瞩目的新股今天登场，马斯克旗下 SpaceX 以每股 135 美元的固定发行价在那斯达克挂牌，代号 SPCX，对应估值约 1.77 兆美元，募资规模上看 750 亿，一举刷新美股史上最大 IPO 纪录。但比起价格本身，更有看头的是华尔街在吵架。
这不是关于「SpaceX 好不好」的辩论，多数人都同意它是个好公司。
看空阵营
最直接泼冷水的是晨星（Morningstar），分析师 Nicholas Owens 把 SpaceX 的公允价值定在约 7,800 亿美元，比 1.77 兆的 IPO 定价低了约 55%，等于认为这档股票在近中期几乎任何情景下都被高估。他的理由比较实在，眼下只有 Starlink 真正在赚钱，xAI 预估 2026 年要烧掉约 100 亿美元。Nicholas Owens 建议投资人避开开盘追高，等炒作消退、价格回落后再进场。
被称为「估值教父」的纽约大学教授 Aswath Damodaran 也看空，他把 SpaceX 的股权价值估在 1.25 兆到 1.3 兆美元之间，约合每股 100 美元，远低于 135 的定价。Aswath Damodaran 的批评很犀利，他说招股书里 AI 业务 26 兆美元的潜在市场规模「已经进入幻想国度」，太空与连网业务则「顶到合理想像的天花板」，并下了一句重话「SpaceX 的价值是被叙事驱动的。」
不过他也没打算放空，只是不会立刻买进。Aswath Damodaran 预期 SpaceX 上市后可能重演 Facebook 或 Uber 的剧本，挂牌后一度跌超 50%，他选择待在自己的车道上耐心等低点。
芝加哥独立投研机构 Zacks 首席股权策略师 John Blank 讲得更惨，若股价在数月内回落 40% 到 60%，会引发一连串收益预测的下修，他把这档 IPO 视为潜在的市场顶部讯号。
看多阵营
另一头的多方，喊出的数字一个比一个大。纽约投行 Oppenheimer 分析师 Timothy Horan 给予优于大盘评级，目标价 190 美元，较 135 的定价有约 41% 的上涨空间。他看好 SpaceX 在火箭、Starlink、晶片与 AI 的垂直整合，预估到 2035 年总潜在市场规模可达 10 兆美元。
真正把天花板掀掉的是传奇投资人 Ron Baron，SpaceX 是他旗下基金的最大持仓，在 550 亿美元的资产里占了 150 亿，截至目前他已赚进约 1,312% 的回报。Ron Baron 预测 SpaceX 在 2040 年上看 30 兆美元，较 IPO 隐含估值涨超 1600%，价值主要来自能覆盖全球的 Starlink，以及马斯克押注、号称比地面更有效率的太空资料中心。
Cathie Wood 的 ARK Invest 同样站台，ARK 背书 1.75 兆的估值「站得住脚」，并把 2030 年的企业价值上看 2.5 兆甚至 3.1 兆美元，理由是 Starlink 已突破 1,000 万使用者、今年营收上看 200 亿，加上可重复使用火箭让发射成本自 2008 年以来砍了约 95%。
韦德布什证券的 Dan Ives 则把这场 IPO 形容为市场「分水岭」事件，并押 SpaceX 与 Tesla 在 2027 年合并的机率高达八成以上。
连谨慎派也选择站多，科技研究机构 Futurum 执行长 Daniel Newman 直言，若用 5 年的视角看，135 美元一年后可能显得昂贵，但五年后会显得便宜。
真正的共识
多空吵成一团，却在一件事上意外达成共识，开盘大概会涨，而且散户最好别追。原因是这次 SpaceX 采全额新股发行（all-primary），没有现有股东套现，流通股本极小，再加上散户 FOMO 与指数基金为了纳入 Nasdaq 100 等指数而被动买进，开盘初期的供需严重失衡。
CNBC《Mad Money》主持人 Jim Cramer 把这个逻辑推到极端，他坦言很难评价一档市值 2 兆美元、相当于 100 倍销售额的股票，并预测在散户热情、极小流通量与被动资金涌入下，开盘可能出现巨大涨幅，市值甚至一度翻倍逼近 4 兆。但 Jim Cramer 强调这恐怕是投机泡沫，对整体市场有破坏性，强烈建议散户避免追高。
佛州大学的 IPO 专家 Jay Ritter 补上治理面的警告。他形容「马斯克效应」将带来高波动，加上双重股权结构让马斯克牢牢握住约 82% 的投票权，资本还可能优先流向火星等长期计划，而不是直接回报股东。
以上不是投资建议，请谨慎决定。
常见问题
SpaceX IPO 定价多少？估值多高？
SpaceX 于 6 月 12 日以每股 135 美元的固定价在那斯达克挂牌，代号 SPCX，对应估值约 1.77 兆美元，募资规模上看 750 亿美元，创下美股史上最大 IPO 纪录。
分析师看好 SpaceX 上市后表现吗？
看法两极。晨星估公允价仅 7,800 亿、低约 55%，Aswath Damodaran 估 1.3 兆；但 Oppenheimer 喊目标价 190 美元，Ron Baron 更看 2040 年上看 30 兆。多数人则同意开盘恐暴涨、散户别追。
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