周四，Strategy 的旗舰优先股面临明显压力，跌至历史新低，此前这家比特币购买公司重申了其向 Stretch (STRC) 股东支付股息的承诺。
截至发稿时，据雅虎财经报道，STRC股价下跌2.6%至87.45美元。这标志着股价从当日早些时候的低点82.53美元有所回升。
尽管自 5 月中旬以来，该优先股的交易价格一直没有达到 100 美元的面值，但该产品的表现具有周期性，通常会在 STRC 除息日之后出现下跌。
这是Strategy旗舰优先股购买者不再有权获得即将派发的股息的截止日期。预计该公司将于月底向投资者派发约1亿美元，与STRC的下一次派息日同时进行。
CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔(James Butterfill)告诉Decrypt ： “STRC持续疲软似乎并非主要受比特币本身的影响，而是更多地源于Strategy计划如何为其不断增长的固定负债提供资金和管理的不确定性。比特币反弹会提升Strategy所持资产的价值，但并不会自动增加可用现金。”
去年，Strategy公司设立了现金储备，用于管理债务和支付股息。该公司年初预留了22.5亿美元，但在以折扣价回购部分债务后，储备金已调整至11亿美元。
STRC 的设计目标是使其股价在 100 美元面值附近波动。当优先股股价持续低于该Threshold时，Strategy 公司已表示可能会提高股息以刺激需求。股息率已连续四个月稳定在 11.5% 左右。
因此，Benchmark-StoneX董事总经理兼高级研究分析师马克·帕尔默(Mark Palmer)告诉Decrypt ，STRC的疲软是机械性的，并非困境的迹象。他表示，当产品的股息率低于市场平均水平时，其价格波动是正常的。
“这正是该结构发挥其设计初衷的作用，”他说道。“以目前的价格水平来看，我们认为STRC为投资者提供了一个极具吸引力的总回报机会，它将高收益率与内置的、能够将价格拉回至面值的机制相结合。”
Benchmark-StoneX 分析师预计 Strategy 将在 7 月初提高股息，“我们预计此举将支撑股价回升至平价，”帕尔默补充道。
随着STRC股价下跌，该公司普通股也随之暴跌。周四，该公司股价一度跌至109.36美元，创下四个月以来的最低点。过去一个月，该公司股价已下跌32%，跌幅超过了比特币价格同期的跌幅。
上个月，这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司决定以250万美元的价格出售32枚比特币，此后其股价下跌的情况进一步加剧。此举事先已有所预告，旨在表明该公司将不惜一切代价向优先股股东支付回报的决心。
“在此之前，Strategy的核心策略是发行资金来积累比特币，”Butterfill指出。“即使出售少量比特币来支付分红，也会逆转这一趋势，并使其整体策略变得更加复杂，尽管这只是暂时的。”
此次清算引发了人们对全球最大的比特币企业持有者未来是否会减少其持有量的疑问。周三，Strategy 在一篇 X帖子中表示，其持有的比特币可以帮助在未来几十年内维持人们对 STRC 的信心。
该公司表示：“我们通过BTC储备可以覆盖 32 年的股息”，并将价值 550 亿美元的比特币与 17 亿美元的年度股息和利息支出进行了比较。
Taproot Wizards 的首席执行官 Udi Wertheimer 等人在 X 上指出，如果 Strategy 试图利用其储备，则可能会获得更少的收益，因为市场会吸收该公司的供应。
据CoinGecko数据显示，周四比特币价格跌破 62,500 美元，较前一日下跌超过 5% 。按此价位计算，Strategy 持有的 846,842BTC价值约 530 亿美元。然而，分析师认为这种压力是成长的阵痛，而非致命缺陷。
“我认为现阶段这并非生死攸关的问题，”巴特菲尔说。“这表明Strategy的融资模式效率降低，投资者希望承担风险后获得更高的回报。”
