Vertex协定的运作机制

Vertex Protocol 是基于Layer 2 Arbitrum构建的 DEX 协议。 Vertex提供现货、全仓、永续交易产品，并集成借贷池，让闲置资金的用户可以使用全仓产品为交易者提供资金支持。

Vertex 使用 CLOB 和 AMM 来操作其模型（ Hybird Orderbook AMM ）。本文将帮助您了解 Vertex Protocol 的运行机制。要对Vertex和perpetual有更全面的了解，可以参考以下相关内容：

• 什么是衍生品？加密寒冬的强大盈利工具
• 什么是顶点（VRTX）？ Vertex 协议加密货币概述
• 用于交易和空投狩猎的 TOP 3 潜在 Perp DEX
• 什么是vAMM（虚拟AMM）？虚拟自动做市商概述

Vertex 提供的产品概述

如前所述，Vertex 目前提供 3 种主要产品：

• 现货市场：现货交易。
• 永续市场：交易永续期貨。
• 货币市场：借贷。

现货交易是立即进行的买卖交易。目前 Vertex 接受的支付单位是 $USDC.e，这是由 Circle 在以太坊上发行的 $USDC ，后来由Arbitrum基金会桥接到Arbitrum One。虽然这实际上不是 Circle 的原生 $USDC，但抛开这些技术因素，它可以被视为 $USDC。

用户可以使用$USDC来交易不同资产的买卖，随意选择是否选择杠杆。采用杠杆模式，用户本质上是通过全仓杠杆借钱进行交易，最大杠杆为x，资金将来自“货币市场”的用户。

Vertex 的默认交易账户是保证金账户，这意味着账户中的余额将自动用作杠杆现货交易的抵押品。

全仓杠杆交易和非杠杆交易均计为现货交易。同时，永续期貨的杠杆交易将在衍生品交易的单独通道中单独办理。

混合订单簿 AMM

混合订单簿 AMM 模型包括 3 个主要组件：

• AMM（链上）
• 风险引擎（链上）
• 排序器（链下）

通过Vertex的结构图可以直观地看到这3个组件的位置，如下所示：

上图可以解释如下：

• 当交易者在 Vertex 上发送订单时，排序器将负责接收订单、将订单匹配在一起并将未匹配的订单存储在集中式内存中。所有这些都是在链下完成的，并由 Vertex Sequencer 完成。简而言之，Vertex 使用链下订单簿。
• 订单匹配后，资金转账过程将在 Vertex 的智能合约层（ Arbitrum上）进行。首先，信息经过风险管理工具Risk Engine过滤，任务确认参与方的交易信息，确保信息（链上）的准确性和完整性。
• 如果 Vertex Sequencer 与订单不匹配 - 换句话说，未被 CLOB 处理的订单将被推送到 AMM。该模型适用于现货和永续交易。

对于现货交易，Vertex 使用与Uniswap V2 相同的 AMM，使用公式 x*y=k。对于 perp 交易，Vertex 使用 vAMM 来利用交易量。

这里我们可以通过下面的例子来轻松理解Vertex上的交易是如何执行的：

来自视频通道的数据可以理解如下：

Alice 是一名在 Vertex 上进行交易的交易者。这是一笔 75 以太的买入订单，价格为 1200 美元/ 以太，最大滑点为 1%（最大滑点为 1210 美元/ 以太）。

在价格为 1200 美元的情况下，订单簿上的流动性——或者换句话说，订单簿上的以太卖出订单量只有 25 以太，显然不足以填满 Alice 的 100% 买入订单量，那么交易Alice的顺序会被Vertex分成三部分。

• 以 1200 美元的价格与 CLOB 上的全部流动性匹配的第一部分是 25 以太。
• 以“最大滑点1%”的数据，剩余订单量的50%（相当于25个以太）将通过AMM进行swap，流动性价格范围为1200美元至1210美元。
• 最后 25 个以太将在 CLOB 上以 1210 美元的价格进行匹配

这是一个相对复杂的订单撮合机制。也许你会想：“为什么不与AMM或CLOB完全匹配呢？ ”

答案包括两个因素：

• Vertex 需要一种可用于现货和永续交易的交易模型
• AMM对于现货交易来说更加高效。 CLOB对于永续交易来说效率更高。

AMM和CLOB按照上面的方法集成后，会弥补彼此的缺点：

• Perp DEX CLOB 的本质将帮助用户获得像在 CEX 上交易一样流畅的体验，因为订单簿允许下单、熟悉的 UI-UX 和低交易延迟。
• AMM DEX的本质可以解决代币经济学、金钱游戏的问题，因为要运营 AMM，必须拥有 LP 以及收益Chia、收益提升、管理等方面的策略。

总之，对于这种AMM和CLOB相结合的模式，CLOB永远会优先为用户撮合订单。如果 CLOB 缺乏流动性或者 Sequencer 端出现维护或中断问题，订单将被发送到 AMM 以获得流动性。

Vertex 的运营机制与其经济模式密切相关。读者可以参考文章什么是Vertex（VRTX）？ Vertex Protocol 加密货币概述以掌握相关因素。

Vertex协议的vAMM

如上所述，Vertex 的现货交易是 AMM 和 CLOB 的结合，而 Vertex 的永续交易是 vAMM 和 CLOB 的结合。

为了具体化 Vertex 的模型，本文将更详细地分析 Vertex 的 vAMM，因为市场上的 vAMM 已经发展了许多版本和许多不同的变体。

目前使用 vAMM 运行的 Perp DEX 基于具有真实流动性的Perpetual Protocol V2 模型，这意味着 LP 仍然需要像现货DEX AMM 一样运行。这是与 Perp V1 的非流动性vAMM 版本几乎完全不同的模型。

Vertex 也类似，为 vAMM 提供流动性将是单方流动性提供模式，流动性全部为 USDC。

目前，为了向 Vertex 的 vAMM 提供流动性，用户必须在 Elixir 提供的另一个客户端上添加流动性。

要了解有关 vAMM 的更多信息，人们可以参考文章什么是 vAMM（虚拟 AMM）？虚拟自动做市商概述。

得出结论

目前的衍生品项目尚未完成寻找最有效的衍生品交易模型以确保用户和项目双方利益的旅程。有效的运行机制还需要与参与方共赢的通证经济模式相结合。

Vertex Protocol 的思想是将 CLOB 和 AMM/vAMM 结合起来，展示了对之前模型的提取学习。

最后，也是最重要的一点，衍生品交易工具需要证明其在市场最动荡时期（即市场黑天鹅时期）的可持续性。