在 DeFi 市场中，有两种最基本的资产交易机制：基于 AMM 和基于订单簿 Book。从这两种基本机制出发，已经开发出许多不同的变体。在本文中，我们将了解 CLOB - Central Limit Order Book，这是dYdX等早期协议从 TradFi 的传统金融世界带入 DeFi 的交易撮合模型。
要大致了解文章的内容，您可以参考以下文章：
什么是集中限价订单簿？
集中限价委托簿可以称为集中限价订单簿，是市场上买卖双方交易订单撮合的一种模式。这是加密市场和 TradFi 中几乎所有中心化交易所都使用的方法。
CLOB既适用于现货交易，也适用于衍生品交易。
订单簿的结构
当交易者想要在交易所买卖资产时，必须下挂单（限价单）。该订单记录在订单簿(OrderBook) 中，包括有关买价或发售的信息，以及订单的买入或卖出数量。
订单簿是汇总并列出同一资产的买卖订单的列表。这些订单根据该资产当前价格周围的价格水平按顺序排序。以下是一些CEX用户或股票交易者非常熟悉的订单簿插图：
在订单簿模型中，交易资产的价格将是订单簿上的最低发售。换句话说，资产的当前价格就是卖出价，这是人们愿意在市场上将资产出售给其他人的最低价格。相反，交易者愿意支付购买该资产的最高价格称为买入价。
通常，订单簿会按照排序（位于订单簿顶部）的价格下降的顺序列出卖单，并按照卖价（位于订单簿的下半部分）的价格排序列出卖单。订单簿。
买入价和卖出价之间的差额称为买入价和卖出价之间的价差，实际上它通常简称为价差。这种差异始终存在，并且对交易所有利，直接为交易所带来收入。 BTCUSDT交易对及参数如上所示，举例如下：
- 如果A在加密上用USDT购买大饼 ，则该人必须以最低价格购买18,782.14 USDT/ 大饼。如果该人想立即出售，则出售价格必须为每大饼 18,782.14 USDT。即每大饼立即损失 0.01 USDT。
点差可以被视为用户在使用 OrderBook 在交易所进行交易时需要接受的隐藏费用。
另外，在订单簿模式下，所有的撮合交易都会记录在交易历史中，包括撮合时间、撮合价格、撮合数量等信息。
订单匹配系统
订单匹配系统、匹配系统或匹配引擎是订单匹配系统的通用名称。基本上，订单簿是一个排序订单的工具，撮合引擎负责将买单和卖单匹配在一起。使用订单簿的交易所还必须有撮合引擎。
匹配引擎用于匹配销售交易的算法有所不同。两种最流行的算法是FIFO和按比例。
限价止损/挂单和市价单
订单簿模型允许交易者执行所有类型的订单，其中分为两种主要类型：挂单和市价单。
市价订单非常简单，是一种将立即以市场最低价格执行的交易订单，且具有足够的流动性来匹配请求的交易量。
例如：当前交易所比特币价格为18,000 USDT/ 大饼 ，某人想通过市价单撮合方式买入1 大饼 。该买单将与一个或多个其他卖单以每大饼 18,000 USDT 的相同价格进行撮合，从而使买卖双方的大饼数量相等。
另一方面，挂单是当资产的市场价格满足一定条件时必须等待执行的订单。挂单有两种类型：限价单和止损单。此类交易指令的含义如下：
- 买入限价订单：以低于资产市场价格的价格买入的订单。当市场价格下降订单要求的阈值时，订单将被撮合。
- 卖出限价单：以高于资产市场价格的价格卖出的订单。当市场价格上涨至订单所需的确切阈值时，订单将被撮合。
- 止损买入订单：以高于资产市场价格的价格买入的订单。当市场价格上涨至订单所需的确切阈值时，订单将被撮合。
- 止损卖出订单：以低于资产市场价格的价格卖出的订单。当市场价格下降订单要求的阈值时，订单将被撮合。
以上是CLOB的基本内容，交易所可以更改订单簿组件的名称或交易订单类型的名称，但都是基于这些基本基础。
dYdX构建的第一个 DEX 订单簿
dYdX的 V1 和 V2 版本基于以太坊构建。根据dYdX 2017年白皮书，当时dYdX提供了两类产品：保证金交易和期权。
在 V3 版本中， dYdX已转变为以太坊的Layer 2Validium，由StarkWare提供支持，仅提供永续交易产品。
在所有三个初始版本中， dYdX的 CLOB 和匹配引擎都是在dYdX Trading Inc. 运营的服务器上脱链运行的。及其其他合作伙伴（即亚马逊网络服务 - AWS）运营。即交易订单将记录在链下订单簿中，在链下撮合并由dYdX管理，同时仍在链上执行。这是去去中心化和协议效率之间的权衡。
dYdX V4 于 2023 年 10 月末登陆主网，并在成为Cosmos上的第 1 层时发生了重大变化。此外，V4版本将彻底去中心化订单簿和撮合引擎。该版本由dYdX在 2022 年推出，并诞生了 CLOB 的变体，称为d-CLOB （去中心化 CLOB），或者在某些地方称为DLOB （去中心化限价订单簿）。
当dYdX成为第 1 层时，验证者将承担操作 OrderBook 的Vai。 dYdX贸易公司将不再有权参与订单簿的监控和操作过程。这是dYdX模型去去中心化的一大进步。
CLOB 与 AMM
在 DeFi 领域，CLOB 和 AMM 一直是关于哪种工具更适合用于去去中心化交易争论的两个极端。 CLOB适用于现货和衍生品交易，而AMM仅支持现货交易。
不过，也有很多项目也依托Uniswap V2 和Uniswap V3 的 AMM 原理来构建 Perp DEX 产品，您可以在《什么是 vAMM（虚拟 AMM）？》一文中了解 AMM。 虚拟自动做市商概述。
事实上，虽然CLOB可以支持现货交易，但AMM DEX才是DeFi现货交易的主导力量。这可能来自很多原因，包括用户体验、经济模型、去中心化等等。
但就永续交易而言，CLOB 仍然是最受欢迎的（以dYdX为例）。目前，从交易量来看， dYdX仍然是最大的 Perp DEX，但从 TVL 来看，并不比 GMX 大。至于运行在vAMM模型（虚拟AMM）上的Perp DEX，它们似乎效率低下，无法吸引用户。
目前CLOB DEX/Perp DEX可以采取的下一个最大步骤是去中心化订单簿的操作。这迫使这些DEX/Perp DEX追随特定应用链的趋势。此外，使用借贷池、基于预言机价格的 Perp DEX（如GMX）或 vAMM（如Perpetual Protocol）仍在继续研发产品。
得出结论
以上是关于 CLOB 以及该交易机制的新变体的概述文章。 DeFi 上的永续交易游戏还没有结束，我们还需要期待接下来的变化。
