币圈当下对应美股的第二阶段大发展中后期和第三阶段合规化的前夕 第一个时期：18世纪末-1886年，美国股票市场初步发展 第二个时期：1886年-1929年，美国股票市场迅速发展阶段，但是市场操纵和内幕交易情况严重，投机占据主流，投资思想初步得到发展。 第三个时期：1929年-1959年，美国股票市进入规范发展时期，股市真正意义上进入投资时代，价值投资是这一时期主流投资思想 第四个时期：1954年-至今，机构投资者迅速发展，美国股票市场进入现代投资时代。 以上摘自雪球 巴蜀养基场《回看美国股市200年发展历程》 从时间上来看，1990年利弗莫尔崭露头角，1934年第四次破产，并患有深度抑郁症。按照孟岩老师所说，当下币圈对应美股发展史的第二个时期，第三阶段合规化的前夕；合规化发展的外在表现是投资人群的高度专业化，而内核是筹码逐渐被高度集中，利益关联方更为固定，因此获得alpha需要更高维的信息差和资源差； 1933第一部《1933年证券法》颁布，后续证券交易市场法律法规层出不穷，证券市场逐步走向正规化运转；这时简单通过k线和趋势研判的方法已经逐渐失效，市场更注重价值差的挖掘，所谓的价投；在市场节奏转换的过程中，甚至是证券法发布后的第二年，利弗莫尔也未能幸免，其毕生总结的投机逻辑无法和市场形成共振后，无力感在1934年化作一声枪响； 回顾币圈，ETF通过是合规化的一个影子，虽然美股是先合规化再过几十年后才通过ETF，但ETF和合规化的内核都是一样的，散户投资更为艰难；不过某个市场在合规化的初期，依旧会遵循以往的惯性运行一段时间，这也对应了当下币圈趋势和热点投机依旧能够获得丰厚利润，但能百分百确定的是，这不是币圈投资终局的表现形式，第二阶段散户→第三阶段专业化的转变，始终会到来。 所以把当下的每一天当作第二阶段狂欢的最后一天，或许是最后一个币圈的普通人能把握的周期，这个周期币圈的资金会格外值钱和珍贵；我们虽没有枪，但我们也不想换一种方式步利弗莫尔的后尘。