关于中央银行资产负债表如何运作的入门读本。 线。 1/

我们常听到量化宽松、量化宽松、印钞等类似概念。 要充分理解这些，回到基础知识很重要。 以下是中央银行（本例为联准会）的资产负债表的运作方式。 我用蓝色和红色突出显示了最重要的项目。 2/

➡ 资产 1️⃣ 直接持有的证券 这些是中央银行拥有的债券。 在正常情况下，这笔金额相对较小，但如果联准会启动量化宽松，这笔金额可能会变得非常大。 这就是为什么今天联准会拥有价值 7 兆美元（！）的证券！ 3/

2️⃣ 银行定期资助计划（BTFP） 联准会贷款计划之一是为了在 2023 年银行业动荡期间止血而创建的：银行可以将国债借给美联储，无论其债券价格如何，都可以按面值获得流动性！ 这些贷款设施是… twitter.com/i/web/status/17650...

3️⃣ 黄金 中央银行通常拥有以外币计价的资产和黄金。 这是因为它们的企业在国外销售商品或服务，因此外币进入国内银行系统。 如有必要，外汇存底可用于管理和稳定外汇市场。 5/

各国央行也购买黄金以实现其海外资产的多元化，并拥有一种不能像法定货币那样贬值的「硬」资产。 最近，各国央行一直在抬高黄金价格，因此不再持有法定货币，而是进行多元化投资。 6/

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回到正题：我们现在已经讨论了央行资产负债表资产方面最重要的项目。 让我们转向负债。 8/

1️⃣流通货币 私部门首选和最常用的货币形式是银行存款——今天我们主要透过银行转帐转移资金。 但硬币和纸币仍然存在，它们是联准会的负债，也是银行业的资产。 9/

2️⃣逆回购协议 著名的 RRP：为货币市场创建的特殊工具，以便他们可以将钱存入联准会。这是在国库券收益率为 0% 时创建的，MMF 中流动的多余资金可能会使国库券收益率进入负值（！）区域。 10/

为了为这种过剩的流动性创建一个释放阀，Fed创建了 RRP。 如今，仍然有大量资金停在那里，可以用来「消毒」量化紧缩政策。 11/

3️⃣ 国库普通帐户（TGA） 这是美国财政部在联准会持有的帐户。 可以把它想像成他们的支票帐户：政府总是可以选择解锁 TGA 中的部分资金并将其用于实体经济，反之亦然。 12/

TGA 的增加或减少非常重要，因为它们可以告诉您政府是否正在向私营部门增加或减少资源，以及银行间系统的净流动性。 而现在，那头巨兽… 13/

👉 储备余额（=流动性，红色） 该项目最常被称为「流动性」：它是美国商业银行在联准会持有的准备金数量。 如果您想知道流动性的去向，您只需追踪该行项目即可！ 14/

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