三、优质LSDFI项目

3.1 离子协议

Ion Protocol 是基于乙太网路质押仓位所建构的 CDP 协定。该协议希望能够接受不同类型的流动性担保代币（LST）和 EigenLayer 担保资产支持头寸的存款，并在将这些资产聚合到 allETH 后使用 vaETH 来追踪 allETH 的收益。该协议的目标是整合所有ETH流动性质押衍生品并完成收益的聚合。

3.2 unshETH

unshETH 是一种 LSDFi 协议，透过流动性激励促进以太坊质押验证的去中心化。 unshETH 引入了两个概念，验证者去中心化挖矿（vdMining）和验证者主导的选择权（VDO）。

3.3 vd挖矿

vdMining可以理解为一种流动性激励嵌套，单纯的嵌套无法可持续挖矿，因此vdMining引入了去中心化激励的概念。通俗地说，vdMining透过治理设定一个ODR（最优去中心化比率），如果CR（当前比率）越接近ODR，则对池中所有用户的挖矿激励就越多。这样做是为了激励用户将ETH质押到更去中心化的LSD协定中，从而推动以太坊质押电路的整体去中心化。

上面我们提到了 ODR 的概念，ODR 中占主导地位的LSD持有者可以为相应的LSD资产编写 VDO，而非主导的LSD持有者可以透过 unshETH DAO 来购买。我个人的理解是，VDO代表你到期时的行使资格，盈亏取决于CR，如果LSD资产更接近ODR，则到期时获利。

这为那些非主要LSD资产持有者提供了额外的收入来源。 VDO的最终目标是透过增加二级市场来更好地调整CR的价值。当然，这只是我个人的理解，以协议最终结果为准。

3.4 天秤座

Lybra 是一种超额抵押的稳定币协议。除了定期的超额抵押、清算和套利之外，与 MakerDAO 和Liquity不同的是，Lybra 透过抵押生息资产 stETH 来铸造生息稳定币 eUSD。 Lybra 将 stETH 产生的利息 stETH 转换为 eUSD，并将其分配给 eUSD 持有者和 Lybra 代币质押者。

本质上，Lybra 正在透过稳定币 eUSD 来获取以太币质押的好处。 eUSD的安全质押率为160%，APY为7.2%。在最佳条件下（1.6 美元的 stETH 铸造 1 美元的 eUSD），eUSD 的利润效率略低于 stETH。然而，eUSD 是一种流动资产，eUSD 持有者能够在 DeFi 协议中获得更多利润，从而为 Lybra 的质押者提供更高的资本效率。

3.5 筏

Raft 是一个针对加密货币持有者的借贷和稳定币发行平台。它提供了一种有效的借贷方式，允许用户使用流动性质押代币作为借款资本来产生 R 代币，并保持与美元的稳定挂钩。该专案专注于提供高度流动性和稳定挂钩的 R 代币，以满足去中心化生态系统中对稳定币的需求。

同时，提高资金效率和费用弹性，优化清算和激励，致力于提供更好的使用者体验和激励。整体而言，Raft专案涵盖借贷、稳定币发行、流动性提供和完善机制等方面，旨在为加密货币持有者带来更多金融机会和利益。

尚未发币的LSDFi项目

奥博网络

官方网址：https: //obol.tech/

推特：https: //twitter.com/ObolNetwork

更多资讯：https: //app.vedao.com/projects/

专案描述：Obol Network，一种透过多运营商身份验证促进信任最小化承诺的协议。Obol 专注于透过提供对分散式验证器（DV）的无需许可的存取来扩展共识。分散式验证器将并且应该构成主网路验证器配置的很大一部分。为了准备第一波采用，Obol Network 目前正在使用分散式验证器技术 (DVT) 的中间件实作来实现分散式验证器丛集的运行，从而保留验证器目前的用户端和远端签章基础架构。

Obol 相信，未来分散式验证器将构成主网验证器配置的重要组成部分，因此致力于透过提供对分散式验证器(DVT) 的无授权存取来扩展共识，分散式验证器用作各种Web3 产品的核心构建块。

投融资：

Obol Labs 目前已累计筹集 1,900 万美元资金。

2021 年 9 月，Lido 向 Obol 提供了 10 万美元的LDO资助，以继续研究和建构该协议。

2021 年 10 月，Obol 完成了一轮 615 万美元的融资，投资者包括 ConsenSys、Acrylic Capital、 Coinbase Ventures、 IOSG Ventures、Blockdaemon、 Delphi Digital、Stakefish、Figment Fund、Chorus One、Stake Facilities 和 The LAO 等。

2023 年 1 月 17 日，Obol 完成了由Pantera Capital和 Archetype 共同领投的 1250 万美元融资， Coinbase Ventures、Nascent、BlockTower、Placeholder、Ethereal Ventures、Spartan 和 IEX 跟投，顶级验证者如Stake、Cosmos、Cosmos Kukis Global、Swiss Stake、Swift Stake、Blockscape 和DSRV。

乙太网路

官方网址：https: //ether.fi/

推特：https: //twitter.com/ether_fi

欲了解更多资讯：https: //app.vedao.com/projects/

项目描述：Ether.Fi 是一个非托管的流动性质押平台，允许使用者保持对其金钥的控制，同时将 Ether 验证器操作委托给节点运营商。透过其协议产生的每个验证器都将表示为 NFT。存入至少 32 ETH 的ether.fi 质押者将持有 NFT，这代表了验证者的经济利益。一旦实施流动性池和协议资金管理智能合约，该 NFT 就可以分割。

投融资：

2023 年 2 月 28 日，Ether.Fi 完成了第一轮 530 万美元的融资，投资者包括 Chapter One、North Island Ventures、Arrington XRP Capital、Maelstrom、Node Capital、Version One、Purpoes Investments。

特征层

官方网站：https: //www.eigenlayer.xyz/

推特：https: //twitter.com/eigenlayer

更多资讯：https: //app.vedao.com/projects/

项目描述：：EigenLayer是一套以太坊上的智慧合约，让ETH质押者选择验证建立在以太坊生态系统之上的新软体模组。质押者透过授予 EigenLayer 智能合约对其质押的ETH施加额外减少条件的能力来选择加入，从而延长加密经济的安全性。

EigenLayer 引入了 Re-stake 模型：一种创建选择加入中间层的协议，允许用户将质押的ETH存入智能合约，并同意授予 EigenLayer 额外的执行权。即，将质押的ETH的管理权交给 EigenLayer，以获得更多收入。

这样的网路可以被视为许多与以太币共享安全性的以太币质押者和验证者之间自愿选择加入重新抵押的聚合子网路。选择加入该网路将产生许多后果：例如，提供额外的验证服务将能够获得额外的验证收入。 Token的作用是多重的，既可以是质押Token，也可以是验证Token。

投融资：

迄今为止，EigenLayer已完成两轮融资：

2022 年8 月，EigenLayer 完成了145 万美元种子轮融资，投资方包括Polychain*、Ethereal Ventures*、Figment Capital、dao5、Robot Ventures、P2P Validator、Anthony Sassano、Viktor Bunin、Mara Schmiedt、Tim Bearga、Marcvaarga 、Zaki Manian、JOE·拉卢兹、乔恩·夏博诺。

2023 年 3 月 28 日，EigenLayer 以 5 亿美元的估值完成了另一轮 5,000 万美元的 A 轮融资，投资方包括 Blockchain Capital*、 Coinbase Ventures、Hack VC、 Electric Capital、Polychain、 Bixin Ventures、 IOSG Ventures和 Finality Capital Partners。

嫩化

官方网站：https: //www.tenderize.me/

推特：https: //twitter.com/tenderize_me

更多资讯：https: //app.vedao.com/projects/

项目描述：Tenderize是一种质押衍生性商品协议，允许用户在维持质押资产部位的同时抵押贷款和交易代币。凭借这种增加的灵活性，该公司相信它可以释放质押资产的全部效用潜力，最终目标是实现免许可的流动质押。目前部署在ETH/ Arbitrum上，流动性质押协议支持 $ Matic/ $ GRT/ $AUDIO/ $ LPT四种资产的流动性质押。迄今为止，Tenderize 已存入高达 168 万美元的 TVL，年化收益率高达 24%。

投融资：

2022 年 7 月 7 日，Tenderize 完成了 300 万美元种子轮融资，投资人包括 Eden Block*、TRGC、Figment Capital、Encode Club、Daedalus、Syndicate。

其他LSD专案的参考清单： https://docs.google.com/spreadsheets/d/1JVCzecdr4xShnl7qUrKOulxLnLq8mDAy5pGV6TtizVQ/edit#gid=0

四、LSDFi趋势

4.1 展望

未来，LSDFi如何真正运用质押机制，在确保不发生系统性风险的情况下赋能公链生态的长期健康，以及其竞争格局的演变，都是值得深入探讨的问题。

为了实现LSDFi的长期健康发展，需要设计更简化的质押流程，降低使用者参与Threshold，提高使用者体验。简化的质押流程将吸引更多参与者进入 LSDFi 市场，促进流动性的提供和增加资金。

引入验证者保证金、流动性限额和自我担保等安全保障措施也至关重要，这可以有效防范恶意行为和系统性风险。这些安全保障机制将为使用者提供信心，并增强市场的稳定性和可靠性。

此外，加强治理和共识机制是实现LSDFi长期健康发展的关键。透过社区治理和共识机制，可以确保质押者和验证者的权益得到保护，减少潜在的争议。公链生态的健康发展需要各方利益的平衡与协调，良好的治理与共识机制将为LSDFi市场提供稳定的运作环境。

4.2 风险

值得注意的是，LSDFi 是一个相对年轻的市场，与所有新兴技术一样，人们应该意识到与此类专案互动所涉及的风险，包括涉及流动性质押的一般风险。

削减风险：如果验证者未能满足某些质押参数（例如离线）， LSD持有者可能会面临这些削减风险，并可能面临处罚。

LSD价格风险：流动性质押代币的价格可能会因市场力量而波动，并且可能与基础代币不同。如果用作抵押品，这可能会使用户面临价格波动和潜在的清算风险。

智慧合约风险：使用者互动的每个智慧合约都会引入新等级的智慧合约漏洞。

第三方风险：某些程式可能会使用其他 dApp 作为其正常营运的一部分（例如，收入策略）。在这种情况下，用户将面临额外的交易对手风险。

此外，上述因素不包括因专案而异的特定专案风险。用户在参与前应进行彻底的尽职调查。

4.3 机会

基于上述认知，未来LSDFi的竞争可能集中在两个关键机会：安全聚合挖矿和「LSDFi+」的发展。将这两个面向结合起来，打造出更安全、更有效率、更增值的LSDFi生态系统。

LSD业务多链化是必然趋势，仅从质押的角度来看，只要有POS机制，理论上LSD就可以被创建，但从上述专案的案例来看，绝大多数LSD专案应该是从在开始做在其他公链之前，一定要先确定某个链或某个生态系。

综上所述，LSDFi作为公链生态的重要组成部分，其未来的发展需要透过简化质押流程、引入安全保障机制、加强治理和共识来赋能以实现长期健康。

同时，市场去中心化、创新解决方案的兴起和跨链合作将成为LSDFi竞争格局的特征。这些趋势将推动LSDFi市场的繁荣，为用户提供更多的选择和更好的体验。

五、总结

2023 年，LSDFi 获得了惊人的成长，锁定总价值 (TVL) 成长了 58.7 倍。这显示投资者对透过质押ETH获得更高收益机会的兴趣和需求。

许多 LSDfi 协议为寻求收入的LSD持有者提供了新的机会。

透过为流动性质押代币提供额外的用例，LSDfi 激励质押参与，并有可能加速流动性质押的成长。考虑到该行业正处于发展的早期阶段，进一步观察该领域的创新和 LSDfi 的采用将会很有趣。

同时，LSDFi市场涵盖广泛的产业和项目，提供丰富多样的解决方案和功能。市占率、TVL和质押率是评估竞争力的重要指标。随著时间的推移和市场的发展，LSDFi 市场将不断变化，带来新的竞争格局和机会。

在整理资料的过程中，许多LSD专案的UI体验都非常差。另外，很多专案在LSD中有很多Use Case，但没有告诉使用者如何使用它们，整体的UX体验很差。

CEX是不可忽视的因素，Web3最大的流量入口也是各种Token的聚集地，以Coinbase为例，光是CBETH-ETH就带来了超过1000万美元的交易量，除了流动性之外，也将影响投机者更加关注LSD赛道。

总而言之， LSD已成为加密货币市场的核心叙事。 LSD市场规模仍有很大的成长空间。虽然人们担心以太坊上海升级后解锁的ETH会遭到抛售，但从数量上看， LSD赛道整体上仍有望表现更好。

如果你想布局LSDFi赛道，建议你优先考虑并选择上面提到的尚未造币的优质LSD Alpha 。