Chainfeeds 导读：
本文是对 restaking 风险的初步分析，旨在引导从专业节点运营商视角的讨论。文中将评估风险如何直接（如削减级联）和间接（如因集中化导致的风险配置恶化）影响以太坊生态系统。讨论与 EigenLayer 和 AVS 应用相关的操作风险，特别关注于制定合理的参与规则和削减条件，并介绍一个旨在应对协议与 AVSs 层面系统性风险的模型。最后，提出一个基于现代投资组合理论的选择 AVS 的框架。
文章来源：
https://mp.weixin.qq.com/s/U5D2BMmziPRoFqkiEgaLcQ
文章作者：
Gabriella Sofia、Umberto Natale、Michael Moser
观点：
Chorus One：以太坊面临的风险：- 集中化风险：专业节点运营商通过有效管理资源和优化服务选择，不仅提高了自身的盈利能力，还通过规模经济优势减少了运营成本，并提供更有吸引力的收益分配模型给委托人，这在很大程度上推动了集中化趋势。此外，拥有专门团队支持 EigenLayer 操作的专业节点运营商也因此获益，这提供了引入 AVSs 的额外带宽；单独运营商难以维持此速度。- 以太坊与 AVSs 之间削减效应的级联风险：与以太坊网络相关的另一个潜在风险是惩罚措施的相关性。如果一个大型参与者控制多个「身份」，即使这些身份分布在几个名义上分开的账户中，他们很可能会在所有账户中重复相同的错误。节点运营商面临的风险：- 运营压力：运营商被迫通过再质押最大化其质押资本的价值，这种资金流的增加可能会被初期的运营成本所抵消，迫使节点运营商必须评估并引入盈利的 AVSs 来补偿固定成本，同时也带来了更复杂的风险负担。- 安全风险与节点运营商：专业节点运营商在整合新网络时需高度重视安全。即便在隐蔽模式下，AVSs 开发者也应提供对代码仓库的私有访问，这可以通过签订非披露协议来实现。安全性考量下，AVSs 的智能合约应具备可观察性且不宜采用可升级的合约框架。- 相关风险：选择特定 AVS 的节点运营商可能因其他运营商的行为而面临未预见的风险。这些行为可能非恶意，但 AVSs 中的错误可能导致以太坊的相关惩罚。不良后果包括可能破坏 AVSs 和以太坊安全性的大规模削减事件，以及表现不佳的运营商降低 AVSs 的整体盈利能力，不利于持有者的风险 / 回报评估。AVSs 面临的风险：- 削减风险：在 EigenLayer 中，集合再质押资产受到 AVSs 开发者设定的新削减规则的约束。我们考虑的是节点运营商常规中的一些配置错误导致在以太坊上发生削减事件的情况。具体来说，考虑到削减事件会导致犯错的验证者被停用，我们对一次性事件的可能性感兴趣，即削减事件发生并传播到 AVSs。
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