估值百亿美金的再质押赛道之王 EigenLayer 终于在今天凌晨公布了代币模型，然而却遭受巨大争议，主要是分配给社区用户的空投币太少，大部分都被项目方和投资者拿走。EigenLayer 的积分玩法同样遭受质疑，就连Compound 创始人 Robert Leshner 也表示，“这是积分时代的终结，好奇想知道接下来会发生什么！”
社区用户 @chudnovglavniy 也发布了长文，认为积分玩法已经不行了，很多没启动的项目的积分将很快一文不值。他认为接下来用户将关注那些能够带来真实收益的项目。
下面是他发布的内容，由 Followin 编译：
论“实际收益率复仇主义/积分玩法的终结”。
过去 4 个月，各种代币发行已向市场注入了约 86亿美元的流动性山寨币供应，并且未来几年将解锁约 700 亿美元。 我预测这场山寨币大戏将在几周内停止。 有一天，每个人都会醒来，意识到未发行代币上的积分一文不值。 用户将对“积分”这个概念不再敏感，这个术语一进入我们的共同心理结构就会很快消失。 持有者将陷入混乱。
积分玩法为什么现在不行了？ 老实来讲，最近的市场情绪——在过去的几周里，人们似乎越来越多地意识到市场不再提供资金这一事实。 收益挖矿的投资回报率正在急剧下降。 每一个新的 TGE 都越来越不如上一个令人印象深刻，我敢打赌，我们很快就会看到一个警钟，公众对积分盈利能力的信心将急剧崩溃。 代币太多，没人接盘。 人们甚至懒得去收益耕种。
未启动的项目/代币将是未来的重大失败，因为没有人会对玩这个游戏感兴趣。 已经太晚了。
就像人们在不确定时期转向黄金一样，用户将开始坚持认为他们的收益以稳定币（USDC、USDT 等）、ETH 或至少可以立即抛售的流动性垃圾币计价，而不是以积分计价。 团队会恳求并坚持给予积分，但用户不会再接受它们。 相反，用户会像在魏玛共和国一样燃烧他们的数字点并用它来点燃他们的数字之火，以保持自己的数字温暖。
这标志着积分时代的结束和DeFi真实收益率时代的到来。 真实收益率就是您通过在 DeFi 项目上产生实际经济价值而获得的收益：
1 在 AMM 中赚取 LP 收益，例如 @uniswap
3 在交易所做空 ETH 永续合约，例如 @ethena_labs
4 借款给美国政府， @MakerDAO, @OndoFinance
5 无担保信贷设施贷款，@ClearpoolFin
6 restaking，@eigenlayer
7 卖出期权合约，@3janexyz
此外，一些存币生息项目同样值得关注，这些项目能够带来较高的真实收益，例如 @SolvProtocol，该项目最近 TVL 迅速增长，已超过 7 亿美金，链上比特币数量超过 1 万枚，同时还有 Binance Labs、Blockchain Capital 和野村证券等知名机构背书。
在每个示例中，都有愿意为该服务付费的交易对手，无论是现货交易者、借款人、杠杆交易者、AVS 还是做市商。 因此，收益率是真实的，因为它来自实际的经济交易和市场参与者之间的互动，而不是人为创造或维持。
未来3-9个月的预测：
- 我预计，随着收益耕种者对其他任何事情失去信心，资本将重新涌入能够以稳定币或 ETH 向用户支付实物的协议。 构建并提供真正经济价值的协议将获得资本回报。
- 我们还将看到 DeFi 和 EigenLayer 之间的交叉爆炸式增长——最新颖的实际收益来源是保护其他 AVS。 这将是新的热点。 我们正在见证 EigenLayer 的再质押原语所带来的加密原生收益资产的寒武纪爆发。 截至撰写本文时，所有质押 ETH 的 14% 已被再质押，相当于来自原生/流动性重新质押的 140 亿美元 TVL。 2023 年，实际上有 1 个 PoS 收益来源 ——你可以将你的 ETH 质押在信标链上。 如今，质押的 ETH 可以在无数的加密经济系统中再质押，这样人们就可以通过提供安全来获得更多收益。 具体来说，这随着 EigenLayer 上活动的主动验证服务 (AVS) 的数量而扩展。 因此，您可以拥有无限数量的具有不同收益/风险状况的收益型 ETH 变体。
