Jinze 金泽

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Here are my reading notes NOT financial advice. Now @MuseLabs1 +LD Research. Prev. Binance Research, WallStreetCN, EY.

动态

言行不一的消费者：尽管消费者信心指数低迷，但零售销售增长却相对稳定。这表明人们的实际消费行为比其表达的悲观情绪更为乐观。德意志银行指出，应更重视客观的市场数据而非主观的情绪指标。CEO和消费者的言论可能滞后于或夸大了实际情况。

最近利率与股市信号差异的原因矛盾现象：S&P 500 创历史新高，但利率市场定价更多美联储降息，10 年期国债收益率持续下行。

对冲基金疯狂加仓科技股，仓位创7个月新高，但同时连续6周卖周期股；大盘在一路向上，但大部分钱并没有涌入股市。相反进入了非常保守的固收里。看起来目前是典型的“少数人的牛市”——

大家都在聊AI的电耗，但AI对水的消耗，可能是市场还没注意到的一个大问题。刚读到一个摩根士丹利研报讨论了这个问题。几个数据很惊人： 11倍增长：预计到2028年，AI数据中心的年耗水量将达到1.068万亿升，是2024年的11倍。 “隐形”消耗：这不只是服务器冷却用水 (Scope 1)，更大头的是为其供电所需的水资源 (Scope 2)，还有芯片制造 (Scope 3) 也是耗水大户。供应短缺：最关键的是，全球一半以上的主要数据中心都建在“中度缺水风险”地区。AI 水耗 “绝对量小但增速快、区域性供应链风险突出。” 水，正在成为和电力一样关键的AI基础设施瓶颈。似乎比特币矿场也有水的问题，2023年一个研究统计加密货币挖矿年消耗18.59 亿吨水（人均/1吨/月的话相当于1.5亿人的年均用水），预计到2030年还将增长6倍。

《高盛：加密货币与股市的背离预示流动性风险在即》 GS：当前全球股市的上涨与实体经济的表现出现了显著的脱节，证据是无论是中国还是美国，宏观经济与市场的相关性都已降至多年来的最低点。驱动力：这意味着推动股市上涨的主要动力并非经济周期性的基本面改善，而是流动性因素和估值扩张。简单来说，是市场上的“热钱”在推动资产价格上涨，而非企业盈利和经济增长的实际支撑。启示：这种由流动性驱动的上涨通常是脆弱的。一旦流动性环境发生改变（例如央行收紧政策），市场就可能面临剧烈回调的风险。高盛指出需要警惕的风险点：流动性紧缩风险：随着美国财政部总账户（TGA）的重建和逆回购工具（RRP）余额的消耗，金融系统中的流动性即将被抽走。高盛认为，加密货币相对于股指的疲软走势，可能就是对这一流动性风险的提前反应。技术面警示信号：目前市场缺乏由波动率控制基金（vol-control）或趋势跟踪策略（CTA）带来的增量买盘。同时，VIX（波动率指数）的空头头寸非常拥挤，这意味着一旦有负面催化剂出现，大量空头回补可能会迅速放大市场的下跌幅度，导致剧烈修正。

CME 以太坊期货杠杆基金的净空头上周暴增了50%

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