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Eli5DeFi
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大多数 RWA 协议都在兜售一个熟悉的故事：代币化的国库、私人信贷，或许还会涉及一些房地产。 与此同时，超过 4 亿美元的保险费已经透过 @Re 的管道转移，而康乃狄克州的大多数人对此毫不知情。 所以到底发生了什么事？ 简而言之，Re 不仅仅是对另一种收益产品进行重新包装。它正在做一些更奇特、也可能规模更大的事情：将再保险业务搬到链上。 让我们开始吧。 - ➠ 再保险和 Re 到底是什么？ 再投资收益来自保险费。投资者提供资金用于支付灾害索赔，当索赔较少时（例如，没有飓风），未使用的保费就成为他们的回报。 典型堆叠： 原保险公司 → 管理总代理/前端代理 → 再保险公司 → 追溯保险 → 保险连接证券/巨灾债券 → 资本市场 Re 透过引入链上资本接入最后一公里，并将自身定位为基础设施，而不是另一家保险公司，其架构包含四个层级： - 数据与建模 - 定价与执行（法律+结算） - 风险管理（索赔+抵押品） - 信任与透明度（合规性 + 流动性 + 可验证的偿付能力） reUSD 和 reUSDe 的支撑依据是真正的保险效果，而不是代币发行或交易策略。 市场已经存在： 累计总锁定价值超过 4.98 亿美元（链上 + 链下 + 溢价） - 超过 1.06 亿美元的链上资本 - 超过 1.77 亿美元的链下资本 - 2.15亿美元保费应收款 总存款额超过2.09亿美元 - 与 BMS、Howden、Lockton、Guy Carpenter、Gallagher（全球最大的再保险经纪公司）进行积极合作 - ➠ 那么如何参与 Re 呢？ Re 提供两种收益型资产。 → 再美元 本金保值。收益来自价格（而非重新调整基准利率）。目标是无风险利率+250个基点或@Ethena基差交易+250个基点两者中的较高者。稳定核心。 → reUSDe 承担再保险业务中的首损风险并收取保费。文件显示，其净年回报率目标约为16%至25%。 如果这还不够满足你的需求，你可以透过使用以下协议来解锁收益： - @pendle_fi → reUSD 和 reUSDe PT/YT - @0xfluid → reUSD 金库 - @lista_dao → 由 sUSDe 和 USDG 精选的 PT 曲库，由 @RockawayX 策划 PS：积分计划目前正在进行中。如果您想使用倍率来最大化积分累积效率，可以选择： - Pendle YT reUSDe (40倍) - Pendle LP reUSDe (40x) - ➠ 最终版本 最后获胜的RWA（风险加权资产）不会是那些伪装成加密货币的RWA。 在这些市场中，链上基础设施将真正解决传统市场的问题：更快的资本汇聚、可见可验证的规则、可连接一切的分配机制，以及人们可以信赖的标准治理。 再保险在全球金融体系中占据著举足轻重的地位，但几乎没有人注意到它。 如果 Re 成为哪怕是其中一小部分领域的标准和规则层，那么该协议就不是押注於单一产品，而是押注于一个从未在互联网原生环境中出现的全球资产负债表。 伦敦劳合社之所以重要，是因为它成为了风险交易可信的场所。 Re公司正试图在网路时代重建这个理念，将承保权仍掌握在真正的营运商手中，同时让交易最终上链。
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Eli5DeFi
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除了 AI 之外，本周犯罪分子也占据了时间线，Variational 的 5000 万美元 A 轮融资（由 Dragonfly 领投，Bain Capital Crypto 和Coinbase Ventures参投）引发了新的兴趣。 链上永续期货市场正在迅速升温。 让我们快速了解一下三个项目，它们表面上看起来很相似，但实际运作方式却截然不同。 - @HyperliquidX - @variational_io - @grvt_io --- ➠ 超流动性——主导机构力量 指标： 日成交量超过40亿至80亿美元，未平仓合约超过90亿美元，总锁定价值超过50亿美元。HYPE股价近期触及55至56美元，市值跻身前10至15强，其增长势头一度超过SOL 。 催化剂： 大规模RWA/合成资产交易（股票、商品、奇异资产）。Grayscale、Anchorage Digital、a16z链接钱包和Bitwise一直在积累资金。协议收入用于回购HYPE。 边缘： 大额交易的深度流动性、原生 EVM、无需许可的市场以及类似 CEX 的速度，使 $HYPE 成为新的机构投资选择，甚至有时超越SOL 。 --- ➠ Variational - 零费用流动性聚合器 与 HL 不同，Variational 在Arbitrum上使用点对点 RFQ 模型，聚合来自 CEX、DEX 和 TradFi 提供商的流动性，无需构建庞大的订单簿。 指标： 日交易量约 8 亿美元至 10 亿美元以上（排名前 5-6），未平仓合约量强劲，以及数百个市场（奇异币、模因币、预发行币、RWA）。 催化剂： 5000万美元A轮融资将用于深化TradFi整合并扩展零售全渠道应用；目前总融资额已超过6000万美元。零手续费+积分计划。 边缘： 更适合交易量小/尾部较长的市场、P2P结算和广泛的奇异衍生品，专为希望获得多样化、低成本和稳定成交的零售交易者而设计。 --- ➠ GRVT - 以收益为先的混合型 RegDeFi 平台 GRVT 在 zkSync L3/Validium 上使用混合模式（链下撮合 + 链上结算）。它优先考虑合规性、自托管和资金效率。 指标： 规模小于前两名，但稳健且不断增长（排名前 5-10），相对于 TVL 具有很高的效率得分。 催化剂： 用户可以通过保证金/抵押品赚取收益，现在通过与Centrifuge的整合，可以获得机构级美国国债收益率（通过 Janus Henderson Anemoy 基金）。闲置或已入账的资金将为您创造更多收益。 边缘： $GRVT 代币计划于 2026 年 6 月底（第二季结束后）发行。固定供应量、收益分成、手续费折扣，并增加社区分配。 与此同时，GRVT 的交易量和未平仓合约规模较小，但他们最近整合了来自Centrifuge国库券的收益保证金，将交易资本转化为盈利资产。
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