作者：Koala考拉財經
5月24日，美國證券交易委員會(SEC)正式批准了8只現貨以太坊ETF的19b-4文件，其中包括貝萊德、富達、灰度、Bitwise、VanEck、Ark Investment、Invesco Galaxy和Franklin Templeton。從芝加哥商品交易所集團推出以太幣期貨，到國會議員敦促美國證券交易委員會批准現貨基金，很多因素導致了美國金融監管機構做出這一歷史性決定。
實際上，以太坊ETF獲批，可以說是加密行業近十年努力的結果，Koala認為值得回顧一下這一段坎坷之路。
2017 年 12 月：CME 推出比特幣期貨
芝加哥商品交易所集團首席執行官特里·達菲 (Terry Duffy) 當時表示，鑑於客戶對不斷發展的加密貨幣市場的興趣日益增加，新產品將提供透明度、價格發現和風險轉移功能。它還將最大的加密資產引入了 CFTC 監管的衍生品市場。
2021 年 2 月：CME 推出以太幣期貨
在比特幣期貨推出大約三年後，芝加哥商品交易所 (CME) 表示，ETH 期貨將允許一系列客戶在現貨市場對沖以太幣頭寸。 CF Benchmarks 的 Sui Chung 當時在一份聲明中表示，衍生品已經成為“機構投資者進入加密貨幣的首選途徑”。
2021年10月：美國證券監管機構為持有比特幣期貨合約的ETF開綠燈
美國證券交易委員會 (SEC) 的加里·根斯勒 (Gary Gensler)在阿斯彭安全論壇 (Aspen Security Forum) 上表示，SEC 將“期待”審查僅限於芝加哥商品交易所 (CME) 交易的比特幣期貨合約的文件。 基金公司 ProShares 是首家推出此類產品的公司。其比特幣策略 ETF (BITO) 在推出後幾天內資產規模就增長至 10 億美元以上。
2022 年 6 月：Grayscale Investments 對美國證券交易委員會提起訴訟
在美國證券交易委員會拒絕將灰度比特幣信託 (GBTC) 轉換為 ETF 後， 這家加密資產管理公司向哥倫比亞特區上訴法院提交了複審申請。該公司辯稱，SEC 允許比特幣期貨 ETF 推出但不允許 GBTC 轉換的決定是“武斷且反覆無常的”。
2023 年 5 月：發行人提交、撤回以太幣期貨 ETF 申請
Grayscale 和 Bitwise 等發行商曾提交以太幣期貨 ETF 文件，但大約一週後就放棄了這些計劃。 這一舉動讓人想起 VanEck 和 ProShares 曾透露計劃在 2021 年 8 月推出以太幣期貨 ETF，但僅僅兩天後就撤回了該計劃。
2023 年 7 月/8 月：以太幣期貨備案文件再次浮出水面
Volatility Shares 於當年 7 月底向美國證券交易委員會提出申請，重啟以太幣期貨 ETF 的計劃。隨後幾天，其他基金集團也紛紛效仿。 該 ETF 公司似乎失去了先發優勢，最終放棄了競標。
2023 年 8 月：灰度在與 SEC 的訴訟中獲勝
法官裁定，美國證券交易委員會在拒絕 Grayscale 對現貨比特幣 ETF 的競標時沒有正確解釋其對同類產品的不同處理方式。換句話說，他們寫道：“委員會對現貨市場和期貨市場之間明顯的財務和數學關係的無端忽視，不符合理性決策的標準。” 簡單來說，這場針對監管機構的法庭勝利迫使 SEC 重新考慮其裁決，並最終為幾個月後現貨比特幣 ETF 開始交易鋪平了道路，發揮了重要作用。
2023 年 9 月：發行人開始申請現貨以太幣ETF
ETF VanEck 於 2021 年首次披露了美國現貨以太幣 ETF 計劃，並於 2023 年 9 月初再次提高了出價。Ark Invest 和 21Shares 也是如此。這開啟了 240 天的 SEC 審查週期，該週期將於今天到期。最終申請類似產品的公司包括貝萊德、富達、灰度、富蘭克林鄧普頓、景順、Bitwise 和 Hashdex。
2023 年 10 月：六隻以太幣期貨 ETF 開始在美國交易
VanEck、Bitwise 和 ProShares於 10 月推出以太幣期貨基金。Valkyrie Investments 也於當時開始在其比特幣期貨 ETF 中添加以太幣期貨合約。 許多行業觀察家認為，這些產品的初期流入情況並不理想。 Zacks Investment Research 的 ETF 研究主管 Neena Mishra 將需求不足歸因於投資者等待通過現貨 ETF 進行純粹的投資。她當時告訴 Blockworks：“現在我們希望現貨比特幣 ETF 能比預期更早獲得批准。以太幣現貨 ETF 的首次亮相也很快就會到來。”
2024 年 1 月：美國證券交易委員會批准現貨比特幣 ETF
這是一項具有里程碑意義的決定，但卻引起一些人的疑問，即現貨以太幣 ETF 何時會跟進。值得注意的是，美國證券交易委員會主席 Gary Gensler 在 1 月 10 日（即美國證券交易委員會批准現貨比特幣基金的當天）的一份聲明中表示，該委員會的行動“僅限於持有一種非證券商品比特幣的 ETP”。Gensler 補充道：“這絕不意味著該委員會願意批准加密資產證券的上市標準。”
2024 年 3 月：Bitwise 申請現貨以太幣 ETF
3 月： Bitwise公司還發布了一項相關性分析，以複製美國證券交易委員會對比特幣的評估方法。 Bitwise當時在 X 帖子中寫道： “我們認為結果顯示 ETH 現貨市場與 CME ETH 期貨市場之間存在很強的相關性，其水平與 SEC 在現貨比特幣 ETF 批准令中的分析結果基本相似。” 2
2024 年4 月：Consensys 起訴美國證券交易委員會
MetaMask 背後的公司在針對美國證券交易委員會的訴訟中聲稱，該機構試圖將 ETH 作為證券進行監管，“儘管 ETH 不具備任何證券屬性”。 美國證券交易委員會對於將以太幣視為證券還是商品的立場尚不明確。 在 2018 年的一次演講中，時任美國證券交易委員會公司財務部主任的威廉·欣曼 (William Hinman) 表示，“以太幣的當前發行和銷售不是證券交易。” 當在 2023 年 4 月眾議院金融服務委員會會議上被問及 ETH 是證券還是商品時，Gensler並沒有給出明確的答案。
2024 年 5 月：以太坊 ETF 獲批的樂觀情緒高漲
彭博行業研究分析師週一將以太幣 ETF 相關的 19b-4 獲批的幾率從 25% 上調至 75%，推動 ETH 價格上漲。彭博分析師 James Seyffart 和 Eric Balchunas 指出，SEC 與基金髮行人的接觸有所增加，這可能是由於一些民主黨人希望改變其反加密貨幣立場。 發行人隨後於週二和週三提交了修訂後的以太 ETF 文件，澄清擬議的基金不會質押其持有的資產。 2024 年 5 月：加密貨幣獲得兩黨支持率上升 眾議院週三通過了《21 世紀金融創新和技術法案》——這是本月國會推進的第二項以加密貨幣為重點的立法。71 名民主黨人與共和黨人一起投了贊成票。同一天，五名國會議員（三名共和黨人和兩名民主黨人）致信 Gensler，敦促美國證券交易委員會批准現貨以太幣 ETF。
現在，加密行業終於迎來了歷史性的一刻，一切都值得。
