選擇正確的敘事很重要，如果你在這個週期從一開始就選定山寨幣，那麼你可能到今天已經錯過了牛市的大部分時間，因為很多人認為的山寨幣季節在這個週期中遲遲未至。
加密分析師 Miles Deutscher @milesdeutscher 發佈了一個很受熱議的帖子，解釋了當前的山寨幣市場狀況，是什麼導致山寨幣在這個季節一直表現不佳。
以下內容來自 @milesdeutscher，由 Followin 編譯：
我們並沒有處於山寨幣牛市。而且差得很遠。
如果你在這個週期中苦苦掙扎，你並不孤單。
最近剛剛挖掘了一些數據，揭示了一些關於當前市場狀況的令人震驚的事實，還掌握著事情何時會好轉的關鍵。
乍一看，你會認為加密情緒現在會很興奮。
• $BTC 再次接近 ATH
• 模因幣正在爆炸式增長
• 名人再次推銷加密貨幣
但事實遠非如此。
如果你深入挖掘一下，就不難發現原因。
大多數散戶並不持有大量比特幣，他們持有的是山寨幣。
到目前為止，山寨幣在本週期中的表現一直明顯不佳。
讓我們更深入地瞭解支持這一觀點的數據。
瞭解這些數據對於瞭解我們處於週期中的位置非常重要。
1. OTHERS/BTC 現在低於 2023 年 10 月（8 個月前）的水平。
OTHERS（其他）指的是不包括前 10 種代幣的加密貨幣總市值。
上面這張圖片勝過千言萬語。
1）自 FTX 倒閉以來，只有 8 種代幣對 BTC 的價格打破了之前歷史新高。
2）加密貨幣 YouTube 觀看次數遠遠落後於 #Bitcoin 價格。
2021 年 $BTC 為 70,000 美元：每天 400 萬次觀看量。
2024 年 $BTC 為 70,000 美元：每天 80 萬次觀看量。
這表明散戶興趣不高（可能是山寨幣表現不佳的反映）。
與接近其歷史最高價的 BTC 相比，山寨幣仍比其之前的高點低 70%。
這些圖表清楚地表明瞭價格表現的差異。
自 BTC 於 10 月份從 27,000 美元開始強勁上漲以來，山寨幣一直沒有持續上漲。
所以，這些都是有趣的數據——很明顯，山寨幣的表現嚴重落後於 $BTC，但在我們展望未來之前——瞭解原因很重要。
1. 這是一個比特幣敘事主導的週期。
推動 BTC 創下歷史新高的敘事是現貨 ETF 敘事，以及相應的強勁資金流入。
儘管 BTC 和山寨幣是相互關聯的，但目前還沒有像 BTC 那樣強大的更廣泛的市場催化劑。
2. 特定敘事表現明顯優於其他（主要敘事落後）。
到目前為止，meme、AI 和 RWA 一直是本週期的明顯敘事領導者。
如果您在這些領域沒有配置充足的資本，您可能會感受到 FOMO 和強烈的重新平衡投資的誘惑。
3. 稀釋度達到有史以來最高。
加密市場 5 月份創建了近 100 萬個新的加密代幣。
這是 2015 年至 2023 年期間以太坊上創建的總量的 2 倍。
這是何其瘋狂。
（這張圖不包括 Solana——該鏈的數據令人震驚）。
4. 代幣解鎖正在湧入市場。
目前，每天的解鎖量約為 2 億美元（以下數據僅針對主要代幣）。
這是不斷抑制市場上漲的新拋售壓力。
不斷推出的代幣越多，湧入市場的解鎖量就越多。
因此，總結一下：
• 這是一個以比特幣敘事為主導的週期
• 只有極少數敘事得以實施
• 新代幣正在快速推出
• 稀釋度達到有史以來的最高水平
綜上因素，山寨幣表現不佳並不奇怪。
但現在，你們可能都在想這個問題——這種情況會好轉嗎？
如果會，我們什麼時候可以期待形勢好轉？
最近，從山寨幣的角度來看，我們處於什麼位置存在一些分歧。
這主要是因為這個週期的回報分佈非常不均衡。
Cred 在這篇帖子中很好地對這一點進行了解釋。
但讓我們看看事實。
在之前的兩個週期中，山寨幣在減半後恰好在 546 天達到峰值。
如果這個週期遵循相同的趨勢，這將表明山寨幣將在 2025 年 10 月達到峰值。
由於各種原因（週期加速、宏觀因素等），我認為我們的峰值會早於此，我也承認查看 2 個數據點過於簡單。
但是 - 從山寨幣的角度來看，我們仍然處於這個週期的早期階段。
在週期的前半段，比特幣自然會領先。
事實上，這對市場結構來說是健康的。
山寨幣通常直到後期才開始表現出色。
但這是否意味著所有山寨幣都會上漲？
大概率不會。
如前所述，市場稀釋是一個主要因素——比以往任何時候都更為重要，因此，資產選擇至關重要。
如果您想嘗試超越這一週期，您必須處於正確的敘事中。
