加密貨幣市場中一個明顯的問題正變得越來越明顯。超過252萬枚山寨幣的激增已經將這個行業推向了窒息的地步。
雖然新代幣的空前成長最初是市場繁榮的跡象，但現在卻引發了嚴重的問題。
新增 252 萬個代幣
2020年，加密貨幣市場經歷了激烈的考驗。隨著個人投資者和創投家（VC）向該產業注入資金，流動性激增。特別是，創投公司透過巨額投資促進了眾多項目的發展。
Reflexivity Research 聯合創始人 Will Clemente 回憶說，當時的策略很簡單。投資者要做的就是將資金分配給高貝塔值的山寨幣，並享受跑贏比特幣的牛市。
「到 2020 年，如果你投資比比特幣具有更高貝塔值的山寨幣，所有山寨幣都會上漲，」克萊門特解釋道。
這一趨勢將在 2022 年持續下去，光是第一季的創投資金就達到111 億美元。然而，這種新資本的湧入導致了山寨幣的不可持續上漲。
2020 年至 2022 年間，代幣數量增加了兩倍，但隨後的熊市造成了損失。諸如LUNA 和 FTX 倒閉等備受矚目的失敗事件引發了廣泛的市場動盪。已籌集大量資金的項目已決定推遲啟動，同時等待更有利的市場條件。
到 2023 年底，隨著市場情緒改善，新的山寨幣發行量開始激增。這種上升趨勢將持續到 2024 年，自 4 月以來已推出超過100 萬個新代幣。結果，在多個區塊鏈上總共發行了 252 萬枚山寨幣。
Coinbase 總監 Connor Grogan表示：“過去一個月創建了近 100 萬個新的加密貨幣代幣，這是 2015 年至 2023 年以太坊上創建的代幣總數的兩倍。”
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由於製作迷因幣很容易，這些數字可能會被誇大，但新代幣的數量是驚人的。
山寨幣對加密貨幣的影響
新代幣的湧入是有問題的。進入市場的山寨幣越多，累積的供給壓力就越大。
據估計，每天有價值 1.5 億至 2 億美元的新增供應進入市場。這種持續的拋售壓力導致價格下跌，類似於傳統經濟中的通貨膨脹。隨著越來越多的山寨幣被創造出來，它們相對於其他貨幣的價值就會下降。
「你可以將代幣稀釋視為通貨膨脹。當政府印製美元時，美元相對於商品和服務成本的購買力就會下降。加密貨幣也是如此。
許多新代幣的完全稀釋價值（FDV）較低且流動性較高，從而加劇了供應壓力和多元化。如果新的流動性流入市場，這種環境可能是可控的。
但如果沒有足夠的新資金，市場將別無選擇，只能吸收不斷湧入的新代幣，導致價格受到壓制。
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這可能是個人投資者與VC相比感到處於劣勢而不願參與的原因之一。
在先前的周期中，個人投資者能夠獲得可觀的回報。然而，現在代幣的發行估值很高，成長空間很小，隨著解鎖時間表的開始，往往會產生損失。
「加密貨幣市場的最大問題之一，特別是與股票或房地產等其他市場相比，是對私人市場的集中。這種偏見是有問題的，因為它讓零售業感覺自己無法獲勝，」多伊徹總結道。
解決這個問題需要多方利害關係人的共同努力。交易所可以實施更嚴格的代幣分配規則，專案團隊可以優先進行社群分配。此外，防止傾銷的機制將確保更大比例的代幣在啟動時解鎖。
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目前的市場狀況反映出需要更務實的態度。交易所應考慮下架已失效的項目以釋放流動性。目標應該是創造一個更有利於零售的環境，讓每個人受益，包括創投和交易所。
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