脫水觀點：比特幣處於緊平衡難以突破

流動性沒有大的增長情況下，只有部分市場受益。在風險市場中這一點表現的很明顯，美股只有少數科技股保持增長。其他風險資產如比特幣一般停滯不前。

在如此的外部環境下，比特幣內部供應量卻因為利潤較高，與並不充分的需求達成一種緊平衡狀態。也就是說沒有大量外部資金流入，但市場內部供應量卻相對充足。這種情況下，行情是難以突破的。這也是以往牛市中突破前高之後常見的現象。

投資者有兩個選擇，或者保持耐心，或者傾向於區間交易以求短期獲利。短期交易建議關注65000-67000 的箱體內的壓力。

6月18日，美國商務部公佈5月零售銷售數據。數據顯示，美國5月份零售銷售額環比增長0.1%，低於市場預期的0.3%，前值則由0%下修至-0.2%。該數據雖然重要性不足，但也有利於降息預期的推進。聯儲官員的最新表態則是年底降息。明尼阿波利斯聯儲行長尼爾·卡什卡利表示，“美國銀行預測美聯儲今年將降息一次，但要等到 12 月才會降息。”

在行業內部，Glassnode的最新報告反應的是比特幣市場內的供應比較充足，原因是87%的流動供應量都處於盈利狀態。所幸長期持有者並未傾向於砸盤拋售，而呈現出對價格和未來預期的猶豫不決，並表現為縮量交易。Glassnode的鏈上數據顯示，長期投資者僅將其總持有量的不到 0.006%轉入了交易所。

在這種緊平衡狀態下，無論跌還是漲都較為困難。市場期待有足夠的刺激來突破現有的震盪區間。

從Defillama數據看，最近一個月比特幣資金流入為-6.54%，最近一週資金淨流入為-3.58%，這意味著比特幣鏈上資金整體維持淨流出狀態。

從coinglass數據看，比特幣ETF資金持續呈現淨流出狀態，不過從資金流出態勢上看，目前比特幣資金流出有一定放緩跡象。

整體上看，比特幣鏈上資金呈現淨流出狀態，機構也在持續減持；不過，機構流出態勢有所放緩，後市預計上方拋壓仍然較重，空頭相對強勢。

過去一週，BTC 依然延續了震盪下行的趨勢。除非有行業或基本面的突發利好，價格不太可能出現大方向上的逆轉，而只是維持弱勢震盪格局。從支撐角度而言，左側箱體是需要重點觀察的區域，跌破，則會進一步證明價格的弱勢，加深空頭趨勢；而上方 65000-67000 的箱體則是短期內壓力的區間，需要關注價格回升至該區間的表現，弱出現突破，則可能會在 H1 級別延續反彈。