現在除了不確定性什麼都沒有，除了信任什麼都沒有。不確定性太多了。很難消除噪音，更難解讀信號，但這就是我們的現實。我們必須理解它。與芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比的這次對話將深入探討塑造我們世界的經濟數據——以及接下來可能發生的事情。為了清晰起見，本記錄經過了輕微編輯。您也可以在Let's Appreciate上收聽或在YouTube上觀看採訪。
最近我痴迷於數據。數據方法、調查設計、數據解釋——所有這些。數據是理解經濟的關鍵——有時，它毫無意義。今天，我們談論的都是經濟數據——它來自哪裡，我們如何理解它，以及為什麼辨別它的模式變得越來越困難。
古爾斯比校長：你知道，數據狗的第一條規則是，有散步的時間，也有嗅探的時間。當數據中的噪音較多時，就是嗅探的時間。
那是芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比。古爾斯比行長出生於德克薩斯州韋科，於 2022 年 12 月 1 日被宣佈為芝加哥聯邦儲備銀行第 10 任行長兼首席執行官——他是數據狗。
生活費用
讓我們先來回答一個看似簡單、我們經常談論的問題：在美國生活要花多少錢？你可能認為這很簡單。畢竟，數百萬美國人每天都要支付房租、購買食品雜貨和加油——這應該不難衡量。但正如古爾斯比總統所解釋的那樣，衡量生活成本絕非易事——以住房為例。它對利率的反應並不像經濟學家預期的那樣。
古爾斯比總統：傳統觀點始終認為貨幣政策的主要傳導機制之一——美聯儲提高利率減緩經濟的主要方式之一是通過房地產市場。我們重新發現，這不僅影響住房需求，還影響住房供應。由於這始終是正確的，因此，在某種程度上，我一直在思考這個問題。
住房一直是一個巨大的通脹問題。截至 2024 年 4 月，住房佔 CPI（美國最常用的通脹指標）的 36.1%（美聯儲首選的指標 PCE 為 15.5%）。
古爾斯比總統：為什麼這次不同？為什麼我們之前不知道這一點？我認為這次有點不同，因為利率長期處於如此低的水平，在某種程度上，更多的人被這些低利率所束縛。
這就是鎖定效應，金手銬，人們被 2% 的抵押貸款束縛在一個地方。人們不想搬家，這凍結了住房供應。他們被一個好的利率困住了。高盛量化了這種影響。他們發現，市場利率和現有抵押貸款利率之間的差距每增加 1 個百分點，房主的流動性就會下降 0.8 個百分點。從 2021 年到 2023 年，這意味著流動性將下降 2.7 個百分點。
古爾斯比總統：這只是一個暫時現象。這種情況會逐漸消失。人們會逐步償還抵押貸款。他們必須搬家，等等。因此，這種情況會隨著商業週期逐漸消失。
因此，就像大多數事情一樣，時間可以治癒一切傷口，但數據卻很奇怪。我們衡量住房通脹的方式是基於租金，而不是房價。現實世界中發生的事情與官方統計數據之間存在顯著的滯後。
古爾斯比總統：另一方面，當我談到通貨膨脹時，我們根據租金來計算住房通貨膨脹率。市場租金下降了，但官方數據並沒有下降。
消費者價格指數（CPI）使用兩個主要成分來衡量住房成本：
主要住所租金
業主等價租金（OER）
雖然主要住宅租金反映了實際的市場租金，但 OER 有點棘手。它是對房主租房所需支付費用的估計。然而，OER 往往落後於實際的市場租金變化，導致住房市場變化在通脹數據中的體現有所延遲。
這種滯後可能非常顯著，有時需要 6-12 個月的時間市場租金趨勢才能完全反映在 CPI 中。因此，CPI 住房成本可能與實時住房市場狀況不同步，使通脹分析和貨幣政策決策變得複雜。
古爾斯比總統：這確實是一個令人費解的部分。而且你已經開始在最近的數據中看到它開始下降。我對 2024 年的樂觀看法是，在控制通脹方面仍可能取得一些進展，因為最終我們應該開始看到我們已經在市場價格中看到的情況。
波士頓聯邦儲備銀行最近就此發表了一篇論文，題為《住房價格與市場租金加速趨同：對通脹的影響》。他們發現，如果將住房價格排除在通脹計算之外，2023年7月至2024年2月的月核心CPI通脹率將在1.8%至2.4%之間。但這一時期的實際核心CPI通脹率在3.8%至4.7%之間。
這一差異足以對貨幣政策決策產生重大影響。
古爾斯比總統：所以我認為供應部分確實很重要，但這更像是一箇中期問題。呃，我的困惑其實在於短期，為什麼這不合理呢？
數據源的多樣性
現實世界中發生的事情與官方統計數據之間的差異是當今經濟學家面臨的數據挑戰的核心。這不僅僅與住房成本有關。近年來，我們看到新數據源激增。Zillow 和 Redfin 等公司提供實時住房數據。信用卡公司提供有關消費者支出的見解。甚至衛星圖像也被用來追蹤經濟活動。但這些豐富的信息也帶來了一系列挑戰。
古爾斯比總統：私營部門的數據源數量激增，我們可以查閱，進行交叉核對。我們可以實時查看官方統計數據，而不必等待一週、一個月或一個季度才能獲得信息。99% 的數據都很棒。它增強了我們瞭解正在發生的事情的能力。1% 的數據給我們的生活帶來了挫折。
而且一切都是新的——這就是令人沮喪的部分。所有這些數據來源在分析經濟的廣闊領域中處於什麼位置？什麼是對的，什麼是錯的？當一切都沒有意義時，你會怎麼做？
總裁古爾斯比：因為當我們開始看到它們之間持續存在分歧時，我們真的不知道該怎麼做，因為我們沒有 Redfin 或 Zillow 或其中一些的歷史經驗可供比較。
這場數據革命造成了一個悖論。一方面，我們擁有的信息比以往任何時候都多。另一方面，我們越來越難以知道哪些信息值得信任。我們已經生活在後真相社會的灰色地帶，如果數據出現漏洞，經濟交流就會變得更加困難。如果沒人相信任何事情，你該怎麼辦？
請回答我的調查
以職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）為例（該調查今天因製造業的推動而大幅增長）。這項由勞工統計局進行的調查提供了有關勞動力市場的非常重要的信息。但正如古爾斯比總統指出的那樣，它面臨著挑戰：
古爾斯比總統：你看，你接電話了嗎？人們在晚餐時給你打電話。他們正在打電話。我是從民意調查員那裡打來的。不，你掛斷電話。但如果不知道電話號碼，沒人願意接聽手機，這種衝動肯定會影響我們對經濟的理解。
調查回覆率的下降不只是帶來一點小麻煩。它會導致數據變化性增加，從而更難從統計噪音中辨別出真正的經濟趨勢。而且這不僅僅是 JOLTS。
密歇根大學消費者信心調查是衡量經濟信心的關鍵指標，該調查最近已改為基於網絡進行收集。雖然這可能會提高響應率，但也為數據帶來了新的變化，這就是我們看到指標波動的原因——我們收集信息的方式很重要。
古爾斯比總統：這並不一定意味著它有偏見。這只是意味著你應該準備好繫緊安全帶，迎接更多噪音。哇，你知道，這個月的價格上漲了很多，下個月卻下降了——我們將會看到更多這樣的情況。
Kyla ：哇哦。所以你認為我們正走向潛在的更大波動，僅僅是因為數據。
古爾斯比總統：我想你在很多系列節目中都看到過這種情況。人們瘋狂地爭奪，然後一個數字出來了，然後又瘋狂地爭奪，然後他們發現，啊，好吧，我們沒有正確考慮移民的數量。所以現在我們必須回過頭來試著減去這個數字，看看什麼是穩定狀態？你可以在價格上看到它。你可以在住房上看到它。你可以在服務上看到它。你可以在很多地方看到它。
凱拉：所以對於依賴數據的美聯儲來說，這可能會使你的工作變得更加困難。
因此，美聯儲必須具有前瞻性。不能只看數據。私營部門的數據可以幫助我們做到這一點，因為它更實時。
數據解釋
這就是美聯儲如此重要的原因。必須有實體來消除干擾。但挑戰並不止於數據收集。解釋這些數據才是事情真正複雜的地方。對於美聯儲這樣的機構來說，正確的解釋極其重要。
古爾斯比總統：我不喜歡鳥。有鴿子，也有鷹，但我們是數據狗。你知道，數據狗的第一條規則是，有散步的時間，也有嗅探的時間。當數據中的噪音較多時，就是嗅探的時間。
這個“嗅探”比喻其實很好。它指的是看清標題數字之外的東西，深入研究指標背後的方法論，並瞭解指標在傳達正在發生的事情方面存在哪些缺陷。就像 JOLTS 一樣。調查回覆率已經下降。退出率可能更好。你必須先嗅探，然後再走。
因為美聯儲通過提高和降低利率、縮減和擴大資產負債表來管理貨幣政策——基本上為整個經濟設定了方向——因此它必須特別謹慎地解讀數據。正如美聯儲主席古爾斯比所解釋的那樣：
古爾斯比總統：你能想出的最糟糕的貨幣政策規則就是回顧上個月的通貨膨脹情況，並以此為基礎做出決定。你可能會陷入困境，因為我們知道有些事情是好的領先指標，有些事情不是好的領先指標。
領先指標和滯後指標之間的區別至關重要。指標有三種類型——滯後指標、領先指標和同步指標。領先指標指向未來，滯後指標指向過去，同步指標則是實時指標。領先指標（如新屋開工率或收益率曲線）可以預示未來的經濟趨勢。滯後指標（如失業率或企業利潤）可以確認長期趨勢。失業率是回顧性的。我們無法真正用它來規劃未來的道路，但我們絕對可以用它來確定經濟的現狀——以及經濟可能走向何方
工資在通脹週期中的作用
但即使在經濟學家中，關於哪些指標屬於哪一類也存在爭議。以工資增長為例。許多人擔心工資上漲會導致通貨膨脹，畢竟，如果人們有更多的錢，他們不會花更多的錢，從而推高物價嗎？但古爾斯比解釋了為什麼情況不一定如此：
古爾斯比總統：問題是工資增長並不是物價的良好領先指標。工資的變動速度往往比物價更慢，頻率也更低。因此，當出現問題時，我們往往會先物價上漲，然後工資上漲，然後物價下跌，然後工資下跌。
一些聰明人在 2023 年初就感覺到，不僅會出現經濟衰退，而且工資增長如此之高，通貨膨脹不可能下降。
人們擔心的部分原因是工資上漲速度超過了通貨膨脹速度。
根據美國勞工統計局的數據，自 2020 年 2 月以來，消費者價格指數累計上漲了 20.8%。在同一時期，平均每小時工資上漲了 22.3%。經濟顧問委員會寫道，年度工資增長已連續 15 個月超過物價增長。在過去一年裡，這些中層工人的名義工資上漲了 4.2%，而通貨膨脹率上漲了 3.3%，導致最近這一時期的實際工資增長了 0.9%。
這也與它對誰產生影響有關。
美國銀行寫道：“自疫情開始以來，累計工資增長速度已經超過了工資分佈中的價格增長速度，但工資增長最快的是低收入工人。
年輕人所賺得的（經通脹調整後的）實際工資比生命同一階段的任何前幾代人都要高。
但古爾斯比表示，工資增長並不是價格的良好領先指標。
古爾斯比總統：工資的漲幅往往比物價漲幅慢，而且頻率也低。因此，當出現問題時，我們往往會先物價上漲，然後工資上漲，再物價下跌，然後工資下跌。
古爾斯比警告說，制定貨幣政策決策時過於關注工資增長會帶來危險。
總統古爾斯比：如果你採用貨幣政策規則，即“我將持續踩剎車，直到工資降到與 2% 通脹率相適應的增長率”，那麼你幾乎肯定會超出目標。
CEA 還寫道：“這些好消息都與價格仍然過高的事實不矛盾，因此我們必須在此基礎上繼續努力。” 只是為了提醒大家。情況可能會有所改善，但仍需要變得更好。
黃金之路
工資和物價之間的差距只是美聯儲必須應對的複雜問題的一個例子。但在所有這些不確定性中，也有清晰的時刻。古爾斯比指出，2023 年是特別成功的一年：
古爾斯比總統： 2023 年是長期以來最好的雙重使命年之一，通脹率下降幅度幾乎達到單年降幅。而且沒有出現幾乎史無前例的經濟衰退。
確實，2023年有七個月，以個人消費支出（PCE）指數（美聯儲首選的指標）衡量的通脹率越來越接近美聯儲2%的目標。美聯儲似乎找到了自己的黃金之路。
但到了 2024 年 1 月，通貨膨脹率飆升，令許多人措手不及。罪魁禍首是什麼？住房成本、汽車保險和醫療保健服務價格上漲。這提醒我們，經濟格局的變化速度有多快。
凱拉：你認為我們偏離了黃金之路嗎？
古爾斯比總統：我希望不會。你看，我仍然保持樂觀。1 月份通脹率過高之後，我們經歷了七個月的輝煌，在 2023 年底的七個月裡，通脹率都達到了 2%。然後，我們所有的努力都必須弄清楚，這是經濟過熱的跡象，還是隻是噪音或曇花一現？
通脹復甦很大程度上得益於供應鏈正常化——羅斯福研究所估計，79% 的通貨緊縮是由供應擴張推動的。而這一水平已基本恢復。
古爾斯比主席：在我看來，這不像是傳統的經濟過熱，而是在供應鏈完全恢復後，是否還會有一點神奇的黃金粉末進入 24 年，這在很大程度上是好處所在。我仍然非常樂觀地認為會有——我認為如果我們得到一些更像樣的通脹數據，這至少會向我傳達一個信息。我不能代表 FOMC 的其他人發言。但對我來說，這會讓我覺得 23 年中的七個月，這不是僥倖。我們已經過了大弧線，通脹率大幅下降，就業市場仍然相當強勁。
這是美聯儲面臨的持續挑戰：在海量數據中辨別信號與噪音。這不僅僅關乎通脹。正如舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利所指出的，美聯儲現在面臨著其職責的兩個方面的風險——不僅僅是通脹，還有就業。
古爾斯比總統： 2023 年是長期以來最好的雙重使命年之一，通脹率幾乎下降到有史以來的單年降幅。而且沒有出現幾乎史無前例的經濟衰退。 ：如果你看看工作，看看辭職率，看看職位空缺與失業工人人數的比例，看看許多傳統的就業市場健康狀況指標。它們正在降溫。水平仍然相當強勁，但方向肯定不是走向過熱。而是相反。
正如古爾斯比總統所說，勞動力市場一直很強勁。美國勞動力市場對工人來說比過去幾十年都要好。
普通工人的工作時間減少
2+份工作的比例下降
典型工作年限已滿
人們換工作的頻率降低了。
但目前勞動力市場降溫也帶來了一系列挑戰。降溫到什麼程度才算過度？“軟著陸”在什麼時候會演變為衰退？
古爾斯比總統：所以這不是在亮紅燈，而是在發出警告信號。如果再加上消費者違約率上升，消費者支出再次放緩，從非常強勁的水平（在某種程度上很難解釋）降至更溫和但有方向性的水平，如果這種情況持續下去，你肯定需要開始考慮美聯儲任務的另一面，也就是實體經濟。
警鐘
一些地區已敲響警鐘。紐約聯邦儲備銀行報告稱， 2023 年第四季度信用卡拖欠率從去年同期的 3.28% 上升至 5.08%。
在疫情期間，許多美國人積累了經濟學家所說的“超額儲蓄”。這是由於封鎖期間支出減少，加上政府刺激措施而節省下來的錢。據估計，在 2021 年的頂峰時期，這些超額儲蓄約為 2.1 萬億美元。
這種儲蓄緩衝推動了我們所看到的強勁的經濟復甦——永遠不要對美國消費者下注。但它正在迅速消耗殆盡。到 2023 年底，美聯儲經濟學家估計，這些過剩儲蓄幾乎已完全耗盡。一些分析師甚至認為它們已經陷入負值，這意味著美國人現在的儲蓄比疫情之前要少。
儲蓄的減少可以解釋拖欠率的上升。隨著儲蓄緩衝消失，越來越多的消費者難以支付還款，尤其是在高通脹和利率上升的情況下。這就是我們必須關注的。
古爾斯比總統：我們的工作就是關注實體經濟。這不是股票市場，也不是市場反應。這些東西可以給我們提供信息，但這不是我們工作的原因。我們不要忘記經濟的實體方面。我認為這是至關重要的。
關注“實體經濟”是一切的核心。雖然股市表現和其他金融指標很重要，但它們並不總是反映普通美國人的經濟現實。過剩儲蓄的耗盡和拖欠率的上升描繪出消費者可能已達到財務彈性極限的圖景。
股市
所有這些都發生在技術快速變革的背景下。人工智能正在重塑行業。我們面臨巨大的政治不確定性。氣候變化正在影響農業和能源市場。因此，經濟正在正常化——今年上半年實際 GDP 有望增長 1.5%，低於去年的 2.5%。失業率處於 4% 的低位，但正在上升。但股市也創歷史新高，這要歸功於四家公司和 Nvidia。GameStop 最近股價大漲。美聯儲對此有何看法？
總統古爾斯比：法律禁止我交易任何個股。如果你要進行交易，我們必須提前 45 天，所以沒有模因，你知道，模因股票不是我的讀物，正如我所說，我認為市場金融市場為我們提供了很多關於我們預期的寶貴市場信息，我們可以利用市場數據來推算通脹預期，我認為這對我們試圖瞭解正在發生的事情非常有用，但它只是一個數據來源。正如你所強調的那樣，如果你以股票市場為例，這個國家有數千萬人沒有進入股票市場。
這約佔美國人口的 40%，即 1.32 億人。
總裁古爾斯比：因此，我們值得記住的是，市場是誰，以及我們從市場中獲得了什麼信息。
很少有消費者預期未來商業環境會好轉，但他們卻越來越看好股市。因此，我們顯然抱有希望和夢想，也許還有些脫離現實。但當我們思考美聯儲如何影響經濟時，我們往往關注聯邦基金利率——美聯儲直接控制的短期利率。但正如奧斯坦·古爾斯比所解釋的那樣，現實要複雜得多。
古爾斯比主席：如果你看一下金融狀況，那麼可以完全公平地說，作為聯邦公開市場委員會成員，或者如果你回顧並查看聯邦公開市場委員會以往會議的記錄，你會發現，他們對金融狀況的觀察與美聯儲直接控制或影響的短期利率是分開的。
財務狀況
但“金融狀況”到底是什麼？可以將其視為做出經濟決策的更廣泛環境。它們包括長期利率、股票市場估值、信貸利差和美元價值等。這些因素有時會獨立於美聯儲的行動而變化，從而產生您猜對了的複雜性和不確定性。
讓我們來分析一下。當美聯儲提高短期利率時，它不僅會影響銀行隔夜借貸成本，還會波及整個經濟。
總統古爾斯比：從某種程度上來說，緊縮政策正在影響經濟，影響商業投資，影響人們購買汽車、洗衣機或任何可能獲得消費貸款的東西的決定。
但有趣的是，短期利率（美聯儲控制）和長期利率（美聯儲不直接控制）之間的關係並不像你想象的那麼簡單。
古爾斯比總裁：從歷史上看，長期利率的漲幅約為短期利率漲幅的四分之一。而這一次漲幅超過了這個數字。
這真的很重要。在最近的緊縮週期中，長期利率的上升幅度超過了歷史模式所顯示的幅度。這意味著金融狀況實際上比美聯儲行動本身所預測的更為緊張。為什麼這很重要？因為許多重要的經濟決策——比如是否購買房屋或進行重大商業投資——都是基於長期利率的。如果這些利率高於預期，那麼經濟放緩的幅度可能會超過美聯儲的預期。
總統古爾斯比：長話短說，我認為我們應該關注財務狀況，尊重財務狀況，但不要害怕財務狀況。
這種溝通至關重要。美聯儲最受關注的溝通方式之一是“點陣圖”——一張顯示每位美聯儲官員認為未來利率應處於什麼水平的圖表，市場對這些預測的解讀可能與美聯儲的意圖大相徑庭。
古爾斯比總統：我們經歷過這樣的時期，例如，去年 12 月，經濟預測摘要、SEP 和點圖出爐，中值點圖顯示，預計 2024 年將降息三次。他們預測這將是合適的，市場立即得出結論，那一定意味著降息七次。
美聯儲的說法與市場聽到的內容之間的脫節可能會產生一種經濟電話遊戲，即原始信息在經過各種解讀後會被扭曲。
不要與美聯儲對抗
但這為什麼重要呢？因為市場預期可以成為一種自我實現的預言。如果投資者相信降息即將到來，他們可能會開始根據這種信念做出決定，從而可能迫使美聯儲採取行動。
古爾斯比總統：然後出現了一場公開辯論，那就是，這是否會束縛美聯儲的手腳？現在他們不得不降息，因為市場預期降息。
這正是美聯儲主席古爾斯比和美聯儲總體上在貨幣政策隱喻中劃定的底線。他們堅持認為美聯儲的溝通必須以表面意義為依據。
古爾斯比總統：你應該相信這句話，因為一年只有八次會議。所以如果我們不削減開支就開會，就不會有七次削減。
這一立場對於維護美聯儲的信譽非常重要。如果美聯儲只是遵循市場預期，那麼它實際上就是將其政策制定權交給了市場決定。這樣做並不明智。
總裁古爾斯比：我們的一位董事會成員告訴他的員工，“只要我們願意，我們就可以與美聯儲鬥爭，上次我查看時，他們仍然沒有被打敗。”
雖然市場可以推來推去，但最終美聯儲擁有最重要的工具——控制貨幣成本。美聯儲主席古爾斯比效仿他的導師保羅·沃爾克，警告不要對這些市場動向反應過度。
古爾斯比主席：保羅·沃爾克，偉大的美聯儲主席是我的導師。他常說，我們的工作是採取行動，他們的工作是做出反應，我們不要把順序搞混了。
Kyla ：是的，我知道，市場往往有點專橫，嗯，是的，我知道，他們就像，
總統古爾斯比：是的，如果他們，如果你四處閒逛，你會發現，你知道，這是我的事。
我自己也說不出更好的了
剩下的世界
當然，美聯儲還影響著世界其他地區。儘管美聯儲的主要關注點是美國經濟，但其決策的影響卻遠遠超出了美國國界。
Kyla ：日元波動很大，有時人們稱美聯儲為世界央行，只是因為美元是儲備貨幣。美元現在非常強勢。美國人紛紛湧向歐洲。您如何看待美元在貨幣政策背景下的強勢？
古爾斯比總統：美元政策肯定是由財政部和美聯儲理事會考慮國際背景來制定的。
美元作為世界主要儲備貨幣的地位意味著美聯儲的決定可能對全球金融市場和經濟產生巨大影響。讓我們來分析一下。美聯儲加息不僅會影響美國的借貸成本，還會使美元相對於其他貨幣走強。這會產生深遠的影響：
1. 對於美國遊客來說，美元走強意味著海外購買力增強。
總統古爾斯比：所以對於去歐洲或去某個國家的人們來說這將是一種享受，如果你一心想去日本，那這對人們來說將很便宜。
2.對於借入美元的發展中國家來說，美元走強可能會增加它們的債務負擔。
3.對於全球貿易而言，美元價值的變化可以改變全球出口和進口的競爭力。
但古爾斯比很快指出，美聯儲的職責主要是國內事務：
古爾斯比主席：我們主要關注國內事務。美元政策當然是由財政部制定的，而美聯儲理事會則在考慮國際形勢。
對國內問題的關注實際上已經融入到美聯儲的結構中：
古爾斯比總統：正如你所知，全國各地的儲備銀行都是根據 1913 年的《聯邦儲備法》成立的。當時，就像現在一樣，這個國家對整個金融體系將由美元來控制深感懷疑。紐約市和華盛頓特區因此他們建立了獨立機構，代表了來自內陸國家和美國其他地區的聲音。這就是我們擁有 12 家儲備銀行的原因。
這種去中心化的結構旨在防止金融權力集中在少數人手中。這提醒我們，儘管美聯儲的影響力在全球不斷擴大，但其根源卻深深紮根於美國。但未來會怎樣？一些人猜測美元的主導地位可能正在減弱。古爾斯比不同意這種觀點：
古爾斯比總統：我的老同事吉塔·戈皮納斯做過一項研究，結果表明，在美國以外的國家之間的國際貿易中，美元作為交易媒介的使用並沒有下降，比如在亞洲、非洲、南美洲的兩個國家之間，使用美元進行的交易份額如果有的話，至少是保持穩定的。
美元在國際貿易中持續佔據主導地位，凸顯了美聯儲政策對全球的持續影響。每當美聯儲採取行動時，全世界仍會關注並做出反應。
但這種全球影響力也帶來了挑戰。美聯儲應如何平衡其國內職責和其作為全球經濟影響者的實際角色？它是否應該更明確地考慮其決策的國際影響？
最後的想法
儘管面臨這些挑戰，古爾斯比仍然保持謹慎樂觀的態度：
古爾斯比主席：我仍然保持樂觀。我們可以在 24 強中保持一些魔力。
這種樂觀並非基於盲目的信念，而是基於對經濟週期和美國經濟韌性的深刻理解。正如古爾斯比提醒我們的那樣：
古爾斯比總統：正如你所知，人們的感覺並不代表總體數字——經濟從來都不是天堂。即使回顧上世紀 90 年代末、1984 年的繁榮時期，也絕不是每個人都會告訴你，是的，繁榮就是這個樣子。
歸根結底，管理經濟既是一門科學，也是一門藝術。它需要解讀不完美的數據，並在面臨巨大不確定性的情況下做出決策。
這些數據毫無意義，這就是為什麼我們要查看大量數據點來弄清楚到底發生了什麼。我們正越來越接近黃金之路——通脹正在下降，但也存在一些棘手的部分。勞動力市場顯示出疲軟的跡象。GDP 有所下降。
美聯儲將面臨重大決策——他們可能會繼續四處打探。但最大的問題是——他們什麼時候開始行動？那條路會是什麼樣子？
在這種經濟形勢下：貨幣和市場究竟如何運作- 正在銷售，對於你生活中的所有數據愛好者來說都是一份很棒的禮物。
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