以太坊智能合約的出現才幾年時間，DeFi 項目的總鎖定價值已超過 2800 億美元。早期的 DeFi 項目如 MakerDAO 和Aave仍然競爭激烈，甚至佔據市場主導地位，而新的創新項目不斷湧現，希望開闢出自己的一片天地。
7 月 2 日，Kamino 在 X 平臺上宣佈引入 PYUSD，並啟動一項激勵計劃，該計劃將根據資金流入情況進行更新。用戶只需將資金存入 Kamino Lend 主市場，即可獲得 PYUSD 獎勵；存入越多，獎勵越高。隨著大量資金流入 Kamino Lend，PYUSD 的流動性將顯著增長，Kamino 將迎來一波新的活躍。
01 差異化競爭力
Kamino Finance 是基於Solana區塊鏈構建的協議，最近已成為 DeFi 領域重要的流動性和借貸解決方案。它現已集成到OKX Web3 錢包中。
Kamino Finance 的起源可以追溯到 Hubble 協議，該協議在Solana上提供兩種代幣：HBB 治理代幣和 USDH 超額抵押合成美元。儘管 Kamino 尚未公開宣佈任何融資計劃，但 Hubble 在 2021 年和 2022 年籌集了超過 1800 萬美元。如今，按 DeFi 總鎖定價值 (TVL) 計算，Kamino 是Solana上最大的協議，資產總額達 11.5 億美元，超過了Raydium和 MarginFi。
Kamino 與其他流動性提供 (LP) 產品的區別在於，它支持一鍵式自動複利策略，以實現集中流動性。這為用戶提供了一套統一且安全的 DeFi 產品，為 Kamino 的發展奠定了堅實的基礎。如今，Kamino 已成為一種集借貸、流動性和槓桿於一體的 DeFi 協議，為用戶提供透明的分析、詳細的績效數據和廣泛的頭寸信息。
在 Kamino 平臺上，用戶可以輕鬆借入和借出資產、向集中流動性 DEX 提供槓桿流動性、構建自動化流動性策略以及使用集中流動性頭寸作為抵押品。
02 核心功能
Kamino 為用戶提供四個核心功能：借入/借出、流動性、乘數和多頭/空頭交易。
首先，借入/借出。
Kamino 的借貸功能是一種超額抵押貸款協議，具有兩個獨特之處：
1. 部分清算：不會完全清算借款人的抵押品，而是僅清算部分抵押品，以使其低於清算 TVLThreshold。清算的抵押品將受到 5% 至 10% 的清算罰款。
2. Kamino 使用 Pyth Network 和 Switchboard 作為預言機提供商。對於 Liquid Staking Tokens (LST)，Kamino 使用質押比例公式來平滑價格並降低因暫時脫鉤而導致清算的風險。
目前，Kamino 提供三個借貸市場：主市場、JLP 市場和競爭幣市場。
其次，流動性
Kamino 的流動性保險庫充當集中流動性做市商 (CLMM)，自動為 Orca、 Raydium和 Meteora 提供流動性。流動性提供者 (LP) 受益於自動複合費用收入和頭寸自動重新平衡，以確保流動性保持在範圍內。Kamino 的流動性保險庫還提供代幣激勵，例如 JTO 和 KMNO 或 Meteora MET 積分。
流動性提供者收到的“kToken”可以作為借款的抵押品，增強了所提供流動性的靈活性和安全性。
三、乘數
Kamino 的乘數功能允許用戶通過存入SOL或流動質押代幣 (LST)（例如 JitoSOL、bSOL 和 mSOL）來利用質押。該過程涉及一個槓桿循環，用戶可以在其中擴大其質押頭寸。步驟如下：
1. 存入SOL或 LST。
2.通過閃電貸貸借款。
3. 將借來的SOL兌換為 LST。
4. 使用獲得的 LST 作為抵押。
如此循環，直至達到所需的槓桿倍數，最高槓杆可達5倍。若借款利率持續超過LST收益率，則倉位將被清算。
多頭倉位和空頭倉位
用戶可以利用循環機制對七種支持的資產進行多頭或空頭交易。流程如下：
1. 存入USDC或所需的代幣。
2. 借入閃電貸。
3. 將借入的USDC轉換為所需的代幣。
4.使用代幣作為抵押。
重複此循環，直到達到所需的槓桿率（範圍從 1.7 倍到 6.7 倍）。
03 經濟模型
KMNO 是Solana上的 SPL 代幣，於 2024 年 4 月 30 日推出，代幣總供應量為 100 億。KMNO 的功能包括質押、提供流動性和激勵。
用戶可以質押 KMNO 來賺取 Kamino 積分並增加收益。每質押價值 1 美元的 KMNO，用戶每天可獲得三倍 Kamino 積分。質押 KMNO 還可以增加用戶的質押積分，基礎乘數為 30%，每天增加 0.5%，最高可達 300%。
在流動性提供方面，KMNO 可用於為支持的 KMNO 對提供流動性，例如 JitoSOL、bSOL、mSOL、BLZE、jupSOL 和SOL。向激勵性 KMNO 池提供流動性的用戶可以獲得 KMNO 和/或其他合作伙伴代幣作為獎勵。
此外，KMNO 還用於激勵協議的各種操作。獲得 Kamino 積分的用戶將在每個積分季結束時獲得 KMNO。流動性提供者也將獲得 KMNO 代幣獎勵。未來，KMNO 還可能用於參與 Kamino 內的治理，儘管治理系統的具體計劃尚未確定。
概括
雖然目前許多新項目直接從以太坊分叉到其他新興區塊鏈，但創新項目不斷湧現，旨在提高資本效率、降低風險和降低成本。一些項目建立在現有基礎設施之上，簡化用戶操作、優化收益並提高槓杆可用性，例如 Kamino，這可能會改變未來的流動性提供方式。
