Chainfeeds 導讀：
Mint Ventures 研究合夥人 Alex Xu 認為在 BTC 一度創出新高後山寨幣齊齊下跌的奇特市場背景下，DeFi 板塊，尤其是其中的頭部項目可能迎來了其誕生以來最佳的佈局時刻。他撰文論證了該觀點並盤點了部分值得重點關注的 DeFi 項目。
文章來源：
文章作者：
Alex Xu
觀點：
Alex Xu：本輪山寨幣價格表現不如預期，加密行業的內部原因主要有三：1）需求端增長不足：缺少吸引人的新商業模式，大部分賽道的 PMF 遙遙無期；2）供給端超量增長：行業基建進一步完善，創業門檻進一步降低，新項目超量發行；3）解禁潮持續不斷：低流通高 FDV 項目的代幣持續解鎖，帶來沉重的拋壓。但也正是如此，從泡沫中走出來的 DeFi 項目，開始顯得比其他山寨幣項目更有吸引力了，具體來說：1）業務面：擁有成熟的商業模式和盈利模型，頭部項目具備護城河；2）供給面：低排放、高流通比率，待解禁代幣規模小；3）估值面：市場關注度和業務數據背離，估值水平落入歷史低位區間；4）政策面：FIT21 法案利於 DeFi 產業合規，並可能引發潛在併購。值得關注的 DeFi 項目：借貸：Aave；Dexs：Uniswap & Raydium；Staking：Lido；永續合約交易所：GMX。除了上述提到的 DeFi 項目之外，我們也調研了其他引人關注的 DeFi 項目，比如老牌穩定幣項目 MakerDAO、新興之秀 Ethena，預言機龍頭 Chainlink 等等。
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