Matti 的註釋：這是我第一次在 substack 上發佈客座文章。原因有兩個：它確實引起了我的共鳴，並且符合本期簡報的主題；其次，作者Matt值得擁有更多的讀者。雖然我的讀者不多，但仍然如此。希望您和我一樣喜歡它。

Crypto Twitter (“CT”) 是一頭獨一無二的猛獸。多年來，我與它的關係一直在演變，因為我逐漸瞭解了它的發展方式，也許更重要的是，它如何迫使我隨之而動。

理解事物本身，而不是某人希望它成為什麼，是真正生活的唯一方式。就 CT 而言，理解它本身，就是理解遊戲的核心部分，這是真正玩遊戲的唯一方式。

它是什麼？

加密 Twitter 就像羅夏墨跡測驗，它會變成你想要的樣子。對於一個墮落者來說，它就像一個賭場，向你灌輸各種表情包和各種形式的垃圾帖子。對於一個新手來說，它就像Alpha，讓你接觸到看似善意、分享交易理念的人。對於一個更有經驗的人來說，它可能顯得微妙，充滿了來自有能力的市場參與者和信譽良好的風險投資家的看似全面而系統的投資論文。

但不要誤會，這些信念都是誤導，這實際上是羅夏墨跡測試最偉大的表現。因為如果有人摘下 CT 的羅夏墨跡測試面具，他們就會看到一個精神分裂的汙水池，裡面充斥著（有時）無辜的市場評論和（大多數時候）令人震驚的投資支持；最終會變成一連串無用且有害的噪音，讓信號幾乎不可能發出。

為什麼它沒用？

1 | 沒人知道一切

有什麼證據表明 CT 上的任何人都知道任何事情？當然，他們可能在過去的週期中取得了成功。但總會有人在牛市中取得成功。這就是《隨機致富的傻瓜》中的高收益交易員約翰。這個人靠運氣取得了一定程度的成功，但同時也瀕臨財務崩潰的邊緣。

那麼，那些籌集了大筆風險基金的人呢？人們可能認為他們肯定知道一些事情。但是，為什麼籌集風險基金是一件值得高度重視的事情呢？一個人如何能夠籌集到風險基金？在許多情況下，他們過去取得了成功，投資者期望他們能再次取得成功。我們剛剛談到，在許多情況下，這種性格只不過是幸運而已。

我必須強調，我並不是主張所有的投資成功都是運氣，我只是說所有的投資成功都是運氣和技巧的結合，而且幾乎不可能區分兩者（我不會詳細討論這一點，因為 Nassim Taleb 已經在 FBR 上寫了一整本關於它的傑作）。

2 | 沒有Alpha

且不論某個人是否技術嫻熟或運氣好壞，在推特上找到Alpha的可能性是存在的嗎？根據定義，Alpha是相對於基準的超額回報。要實現這一點，人們必須在未來發生之前以及在其他人相信它發生之前瞭解一些未來情況。那麼在 CT 上發現的東西在定義上就不是Alpha。因為當你在時間線上看到它時，你已經在信息蜈蚣中走得太遠了，你正在承擔巨大的風險而獲得最小的回報。所有大聲說出的Alpha都會變成貝塔值。

3 | 接觸旅鼠

即使能找到一點點價值，時間線也充滿了如此快速的情緒波動，以至於保持自己的信念變得異常困難。今天每個人都欣喜若狂，明天他們就充滿絕望。即使你在理智上知道這一點，你也會情不自禁地受到時間線的旅鼠式情緒的影響，這種情緒是絕對堅定的。不可避免的結果是你自己也會變成旅鼠。

現在怎麼辦？

如果一個人真正渴望的是投資成功，並且他們真正明白自己正置身於一個Alpha值為零的精神分裂症汙水池中，那麼就不需要有人告訴他們避開這個地方。這類似於不需要有人告訴某人不要跳到汽車前面。但儘管這是一個從智力上很容易理解的概念，但它仍然是一個有偏見的說法，並不像人們想象的那麼簡單。

從理性上來說，理解 CT 暴露的結果並不難。更難（也是必要的）的問題是，個人真正想要什麼。他們真正的願望是什麼。

如果使用這個論壇的必然結果是收益較低，那麼為什麼那些渴望投資成功的人會繼續使用它呢？這個問題的答案是，這個人實際上並不追求更高的投資回報，儘管他們認為自己追求更高的投資回報。這不是他們真正想要的。他們的行動清楚地表明瞭這一點。

如果事實確實如此，那麼問題就變成了：“人們怎麼會希望獲得較低的回報呢？”

與其說一個人在孤立狀態下渴望獲得較低的回報，不如說他們更渴望其他東西。有些人渴望正確。有些人渴望娛樂。有些人渴望社區。有些人渴望成為共識的一部分。有些人渴望滿足自己的自尊心。有些人渴望自己的憤怒得到認可。有些人渴望享受自憐的樂趣。雖然參與者的願望可能有所不同，但事實是，較高的回報並不是他們最大的願望。而最大的願望總是勝利。

但 CT 仍然如此受歡迎還有一個原因。它如此誘人，幾乎不可能擺脫它的控制。那就是人們還沒有找到正確的方法。是的，雖然到目前為止，這些方法都沒有奏效，但我將來會找到奏效的方法。這就是人類浪費整個生命的方式，無論是與 CT 相關還是其他方面。

追求較低的回報並沒有錯，追求較高的回報也是不對的。自我判斷是死路一條。應該和不應該都無濟於事。簡單地說，人們可能有興趣更深入地瞭解他們的願望。不是因為他們應該這樣做，而是因為他們已經認識到他們當前願望的必然結果是失敗。而且無論他們打開多少郵箱或發多少推文，結果都只能是失敗。對許多人來說，這是令人滿意的，但對另一些人來說，這是不可接受的。正是這種不可接受性將推動他們踏上一段旅程，讓他們瞭解世界級投資回報真正存在的地方。以及他們不存在於哪裡。

感謝@mattigags和@long_solitude幫助我更深入地思考這個作品。